May 15 is the statutory deadline for institutional investors to submit their Q1 13F forms to the U.S. SEC，as filings are gradually disclosed, the crypto holdings of major Wall Street institutions are coming into focus。
Di antaranya，JPMorgan meningkatkan kepemilikan ETF Bitcoin sebanyak 174% secara berlawanan dengan arus pasar, Jane Street mengurangkan IBIT sebanyak 71% dan beralih ke Ethereum, Wells Fargo membangun posisi ETF Ethereum meskipun harganya turun, dan BlackRock terus membeli Bitcoin walaupun nilai pasaran portofolio rantai mereka menyusut lebih daripada 20 bilion dolar AS.
Pada kuartal pertama tahun ini, pasaran kripto mengalami penyesuaian yang ketara. Bitcoin mengalami penurunan kumulatif sebanyak 23.8% dalam satu kuartal, mencatatkan performa kuartalan terburuk sejak 2018. Pasar modal keseluruhan kripto turun 20.4%, merosot sekitar 45% dari puncaknya pada Oktober 2025. ETF spot Bitcoin mengalami arus keluar bersih sebanyak kira-kira US$497 juta sepanjang kuartal，Analisis JPMorgan menunjukkan, arus masuk keseluruhan aset digital pada Q1 hanya sekitar US$11 bilion, atau hanya sepertiga daripada jumlah tahun sebelumnya，tenaga pasaran jelas melambat.
Dalam persekitaran pasaran seperti ini, operasi institusi menunjukkan perbezaan yang ketara.
Jane Street：IBIT posisi menurun 71%，menambah Galaxy Digital
Sebagai salah satu pedagang swasta paling aktif di Wall Street, operasi Jane Street pada kuartal pertama mendapat perhatian terbesar dari pasaran.
Menurut fail 13F terbaharu mereka, Jane Street mengurangkan secara besar-besaran pegangan ETF bitcoin.Di antaranya,pegangan iShares Bitcoin Trust oleh BlackRock (IBIT) turun sekitar 71% berbanding kuartal sebelumnya kepada sekitar 5.9 juta saham, dengan nilai pasaran sekitar USD225 juta; Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC) mengurangkan sekitar 60% kepada sekitar 2 juta saham.
Di sisi lain, Jane Street jelas meningkatkan konfigurasi ethereum. Posisi iShares Ethereum Trust (ETHA) dari BlackRock hampir ganda, dan Fidelity Ethereum Fund (FETH) juga secara signifikan menambah posisi, dengan gabungan kedua-duanya menambahkan eksposur sekitar USD 82 juta.
Dalam saham berkaitan kripto, Galaxy Digital meningkat daripada kira-kira 17,000 saham kepada kira-kira 1.5 juta saham, Riot Platforms meningkatkan pegangan daripada kira-kira 5 juta saham kepada kira-kira 7.4 juta saham, dan Coinbase juga meningkatkan pegangan sedikit. Pegangan terhadap Strategy berkurang daripada kira-kira 968,000 saham kepada kira-kira 210,000 saham, mengecil sebanyak 78%. Pegangan terhadap pelbagai syarikat penambang Bitcoin juga mengecil serentak, termasuk IREN, Cipher Mining, TeraWulf, dan Core Scientific.
Perlu ditekankan bahawa Jane Street mencatat pendapatan transaksi rekod sebanyak US$16.1 bilion pada Q1. 13F hanya mengungkapkan posisi panjang pada akhir kuartal, tanpa termasuk derivatif atau posisi pendek. Analis Bitwise, Jeff Park, menunjukkan bahawa pada kuartal sebelumnya, Jane Street telah meningkatkan posisi Strategi sebanyak lebih daripada 470%, dan pengurangan pada kuartal ini lebih mungkin merupakan penutupan transaksi basis, bukan pandangan bearish terhadap bitcoin.
J.P. Morgan:menaikkanposisi BitcoinETF,menjual habisXRP ETF
Berbeza dengan Jane Street, JPMorgan terus meningkatkan pemilikan semasa harga bitcoin sempat jatuh di bawah US$80,000, dengan pegangan IBIT meningkat dari sekitar 3 juta saham menjadi sekitar 8.3 juta saham, atau meningkat sekitar 174%, dengan nilai pasaran tambahan sekitar US$162 juta.
此外，该行对Bitwise Bitcoin ETF（BITB）的增幅约 900%，富达 FBTC 增幅约 450%，追踪比特币期货的 ProShares Bitcoin Strategy ETF（BITO）增幅超 3000%。
Dalam aset kripto lain, JPMorgan membuka posisi pertama dalam Bitwise Solana Staking ETF (BSOL), membeli sekitar 47.500 saham, dan meningkatkan kepemilikan iShares Ethereum Trust (ETHA) dari BlackRock sekitar 36%. Sementara itu, bank tersebut sepenuhnya menutup posisinya dalam Bitwise XRP ETF.
Di aras saham,JPMorganmemilihmenambahposisi dalam Strategy, MARA Holdings, dan Core Scientific, serta mengurangkan posisi dalam Coinbase, Galaxy Digital, dan Robinhood.
Wells Fargo:MenambahposisiEtherETF,hampirmengosongkanGalaxy Digital
Operasi Wells Fargo juga menunjukkan perbezaan dalaman yang jelas.
Dalam konteks Ethereum, kepemilikan ETHA oleh BlackRock meningkat dari sekitar 673,000 saham menjadi sekitar 1.1 juta saham, meningkat sekitar 63.5%; Bitwise Ethereum ETF (ETHW) juga menambahkan sekitar 37%, dengan jumlah total nilai pasaran kepemilikan sekitar $21.5 juta. Penambahan ini berlaku dalam konteks Ethereum yang mengalami penurunan selama dua kuartal berturut-turut, dengan penurunan sekitar 28% pada Q4 2025 dan sekitar 29% lagi pada Q1 2026, serta arus keluar bersih kuartalan sekitar $769 juta untuk ETF spot Ethereum.
Dalam hal bitcoin, strategi Wells Fargo agak tersebar. IBIT sedikit mengurangi posisi, tetapi Bitwise Bitcoin ETF menambahkan sekitar 24%, dan Grayscale Bitcoin Mini Trust menambahkan sekitar 41%. Secara keseluruhan, ETF bitcoin tetap menjadi fokus utama eksposur kripto mereka, dengan nilai pasar posisi IBIT sekitar $250 juta.
Pada tahap saham, Wells Fargo meningkatkan posisi Strategy dari sekitar 323.000 saham menjadi sekitar 726.000 saham, meningkat sekitar 125%, dengan tambahan eksposur sekitar $41,6 juta. Pada masa yang sama, posisi Galaxy Digital turun drastis dari sekitar 2,5 juta saham menjadi sekitar 78.600 saham, menurun sekitar 97%, mengurangi eksposur sekitar $54,7 juta.
BlackRock: Meningkatkan posisi Strategy dan Bitmine, pembelian Bitcoin di rantai berterusan
Sebagai syarikat pengurusan aset terbesar di dunia, fail 13F Q1 BlackRock menunjukkan ia memegang saham berkaitan kripto dalam jumlah tertentu.
Di antaranya,Coinbase (COIN) memegang sekitar 16,75 juta saham, dengan nilai pasaran sekitar US$2.92 bilion, mengurangkan sedikit sebanyak 333,000 saham berbanding kuartal sebelumnya; Circle (CRCL) memegang sekitar 5.06 juta saham, dengan nilai pasaran sekitar US$483 juta, mengurangkan sebanyak 615,000 saham.
Pemegang strategi (MSTR) meningkat kepada sekitar 17.75 juta saham, dengan nilai pasaran sekitar US$2.22 bilion, dengan tambahan sekitar 3.147 juta saham; syarikat kas etereum Bitmine (BMNR) meningkat kepada sekitar 11.08 juta saham, dengan nilai pasaran sekitar US$219 juta, dengan tambahan sekitar 2.029 juta saham.
Jumlah nilai pasaran keempat-empatnya kira-kira US$5.8 bilion, walaupun peratusannya kecil dalam jumlah portfolio keseluruhan sebanyak US$5.72 trilion, tetapi peningkatan serentak oleh Strategy dan Bitmine menunjukkan bahawa BlackRock masih mengiktiraf naratif simpanan bitcoin dan ethereum.
Dari segi data rantai, pada Q1, simpanan Bitcoin BlackRock meningkat dari sekitar 770,000 menjadi sekitar 785,000, dengan pembelian bersih sebanyak 15,000, tetapi disebabkan penurunan harga, nilai pasarnya turun dari sekitar US$68 bilion kepada sekitar US$51.8 bilion. Simpanan Ethereum berkurang dari sekitar 3.47 juta menjadi sekitar 3.06 juta, dengan aliran bersih keluar sebanyak 410,000, dan nilai pasaran keseluruhan portfolio kripto menyusut sebanyak US$20.4 bilion, terutamanya disebabkan oleh harga.
此外，IBIT 的 Q1 日均交易量超过 32 亿美元，全季 62 个交易日中 48 天录得净流入，1 月 27 日单日流入约 13 亿美元，创单日纪录。不过，链上持仓变化本质上反映的是客户资金通过 ETF 的流入和流出，而非贝莱德自身的方向性押注。
ARK Invest:Menempatkan pelaburan besar dalam Circle untuk mempertaruhkan pasaran mata wang stabil
Cathie Wood di bawah ARK InvestSebagai penerbit ETF spot Bitcoin ARKB, pengungkapan 13F menunjukkan saham berkaitan kripto yang dipegang oleh dana aktifnya.Dokumen menunjukkan, ARK meningkatkan kepemilikan di Circle (CRCL), Robinhood (HOOD), Bullish (BLSH), dan Bitmine (BMNR), sambil mengurangi sedikit kepemilikan di Coinbase (COIN).
Dalam ritme operasi, ARK membeli sekitar USD72 juta saham berkaitan kripto melalui tiga dana miliknya iaitu ARKF, ARKK, dan ARKW semasa harga bitcoin jatuh ke sekitar USD75,000 pada Februari, meneruskan gaya konsisten mereka untuk membeli lebih banyak semasa harga turun.
其中，ARK meningkatkan pertaruhan terhadap Circle (CRCL) secara nyata , memperbesar , posisi meningkat menjadi sekitar 4,509,000 saham, dengan peratusan portofolio naik dari 2.18% kepada 3.34%. Pada Q2, ARK masih meneruskan pembelian tambahan CRCL.
Laporan keuangan Q1 yang baru sahaja dikeluarkan oleh Circle menunjukkan pendapatan meningkat 20% secara tahunan, jumlah beredar USDC meningkat kepada US$77 bilion, dan volume perdagangan meningkat 263% secara tahunan, semakin mengesahkan pelaburan ARK di pasaran stablecoin.
Institusi lain masing-masing mengambil tindakan
Institusi lain juga mencatat pencapaian menarik. Perusahaan pengurusan aset WisdomTree melancarkan dana pasaran wang yang ditokenisasi pada kuartal ini, mendorong aliran bersih aset digital sebanyak US$98 juta pada Q1, dengan jumlah aset yang dikelola dalam aset digital meningkat kepada rekod US$867 juta pada akhir Mac.
GrayScale telah menyelesaikan penyeimbangan semula dana di bawah naungannya, dengan memperkenalkan token Ethena (ENA) ke dalam dana DeFi dengan timbangan 13.59%, sambil mengeluarkan Aerodrome Finance; dalam dana platform kontrak pintar, timbangan pegangan Ethereum meningkat kepada 30.14%, melebihi semula Solana pada 29.69%.
Pengurus aset China, Dan Bin, melalui Oriental Harbor, mengumumkan dalam laporan 13F terbaru bahawa mereka telah menambahkan 31,700 saham CRCL, dengan nilai pasaran sekitar $3.02 juta.
Morgan Stanley belum mengumumkan 13F Q1, tetapi ETF bitcoin yang dilancarkan pada 8 April (MSBT) sehingga kini mencatat aliran bersih kumulatif sebanyak USD193.6 juta, dengan aset bersih sebanyak USD239.6 juta, dengan 17 hari perdagangan pertama mencatat aliran bersih positif, 5 hari tidak berubah, dan tiada hari penarikan bersih.
Tiga isyarat konfigurasi kripto institusi
Menyusun operasi-operasi ini, kita dapat melihattigatrend yang perlu diperhatikan.
Pertama, minat institusi terhadap konfigurasi Ethereum meningkat. Jane Street, Wells Fargo, dan JPMorgan Chase semuanya meningkatkan eksposur ETF Ethereum pada Q1, pada masa ketika pasaran secara umum mengalami arus keluar. Ini mencerminkan bahawa sebahagian institusi mulai memandangnya sebagai infrastruktur untuk penempatan jangka panjang.
Kedua, perbezaan terhadap Bitcoin lebih banyak berasal daripada perbezaan strategi berbanding perbezaan penilaian. JPMorgan meningkatkan pembelian secara sistematik pada tahap rendah, yang merupakan lintasan pengaturan jangka panjang yang klasik; pengurangan besar-besaran oleh Jane Street, bersama dengan pendapatan kuartalan rekodnya, lebih mendekati penyesuaian strategi perdagangan.
Ketiga, saham berkaitan kripto kini menjadi pilihan pengagihan yang tidak boleh diabaikan oleh institusi. Seiring dengan pelancaran atau ekspansi berterusan oleh syarikat-syarikat seperti Circle, Coinbase, dan Strategy, saham-saham ini telah berubah dari pelaburan sampingan menjadi portofolio utama sebahagian institusi. ARK menempatkan Circle sebagai pelaburan keenam terbesar dalam ARKK, manakala Oriental Harbor segera membina posisi selepas pelancaran Circle. Circle telah meningkat lebih daripada 50% sejak awal tahun ini, dan logik infrastruktur stabiliti mata wangnya semakin diterima oleh lebih banyak institusi.
Dalam pemilihan aset spesifik, perbezaan juga jelas. Galaxy Digital adalah aset dengan perbezaan paling ketara di kuartal ini—Wells Fargo hampir mengecualikan seluruh posisinya, mengurangkan sebanyak 97%; JPMorgan juga mengurangkan posisinya secara serentak; tetapi Jane Street meningkatkan posisinya dari kira-kira 17.000 saham menjadi kira-kira 1,5 juta saham, hampir membina posisi dari sifar. Sementara itu, pelbagai institusi secara bersama-sama memilih untuk meningkatkan posisi Strategy, menjadikannya sebagai agen saham bitcoin.
Now Q2 has also passed halfway, institutions that consistently added positions at the bottom of Q1 are beginning to be validated.
Pada bulan April, bitcoin naik sekitar 11.87%, sementara ethereum naik sekitar 7.3%. Arus masuk bersih ETF spot bitcoin pada bulan April mencapai sekitar US$2.44 bilion, tertinggi dalam enam bulan terakhir, dengan jumlah aset yang dikelola secara keseluruhan pertama kali melepasi US$100 bilion. Di antaranya, IBIT dari BlackRock mencatat arus masuk bersih sekitar US$2.013 bilion dalam sebulan, sementara MSBT dari Morgan Stanley mencatat arus masuk bersih sekitar US$194 juta pada bulan pertamanya. Saat ini, harga bitcoin telah kembali di atas US$80,000, dan preferensi risiko pasaran telah membaik.
Sehingga penghujung artikel ini,fail 13F daripada institusi besar dan dana hedge seperti Goldman Sachs, Morgan Stanley, dan Millennium belum diumumkan, dijangka akan diumumkan secara berpusat dalam dua hari ini dan esok, apabila gambaran perbezaan portfolio institusi akan menjadi lebih lengkap.