Perlambatan Pump.fun mulai menunjukkan kesan terhadap ekonomi rangkaian Solana.
Kadar lulusan token purata tujuh hari bagi pelancar memecoin Solana turun kepada 0.26% pada minggu 16 Jun, penurunan 80% dalam tempoh tiga bulan. Metrik ini mengesan berapa banyak token yang dilancarkan di Pump.fun berjaya mencapai pembuat pasaran automatik selepas menyelesaikan lengkung ikatan.
Penurunan ini menandakan pembalikan tajam bagi salah satu aplikasi paling penting Solana. Pump.fun membantu mendorong ledakan memecoin rantai ini dengan membenarkan pengguna melancarkan token dengan cepat dan murah, mengubah aktiviti runcit spekulatif menjadi sumber yuran utama bagi platform dan rangkaian tersebut.
Yuran rangkaian harian purata Solana telah turun kepada sekitar 5.300 SOL pada Jun daripada 33.000 SOL pada Januari, penurunan 84%. Penurunan aktiviti Pump.fun merupakan salah satu pendorong utama penarikan balik ini, bersama dengan penyejukan yang lebih luas dalam spekulasi memecoin.
Pendapatan sendiri Pump.fun juga menurun tajam. Platfom ini purata mendapat sekitar $800,000 sehari pada awal Jun, turun daripada beberapa juta dolar sehari semasa keadaan pasaran yang lebih kuat sebelum ini.
Tekanan kelihatan pada token PUMP. Token ini telah diperdagangkan berhampiran $0.0015, jauh di bawah tertinggi 2025nya, mencerminkan aktiviti platform yang lemah dan harapan yang lebih rendah terhadap hasil yuran masa depan.
Peralihan ini bukan sahaja berkenaan Pump.fun. Modal spekulatif telah berpindah daripada memecoins Solana ke arah platform niaga hadapan selama-lamanya seperti Hyperliquid, di mana leveraj dan perputaran tinggi telah mencipta persekitaran dagangan yang lebih aktif.
Rotasi itu telah mengubah di mana minat terhadap risiko kripto muncul. Pada awal siklus, memecoins Solana menyerap sebahagian besar spekulasi runcit pasaran. Lebih baru-baru ini, tempat derivatif terdesentralisasi telah menangkap bahagian yang lebih besar daripada aktiviti tersebut.
Pump.fun telah cuba menanggapi dengan insentif baru dan perubahan produk. Platform ini telah menyesuaikan model yuran, memperkenalkan ganjaran pencipta, memperluas jangkauan melampaui fokus asalnya yang hanya pada Solana, serta melancarkan Pump.fun GO semasa mencari cara baru untuk menghidupkan semula penggunaan.
Program pembelian semula juga menjadi pusat strategi token platform tersebut. Pump.fun telah menghabiskan ratusan juta dolar untuk membeli semula PUMP, tetapi token ini masih mengalami tekanan kerana pendapatan dan kadar graduan melemah.
Masalah yang lebih besar adalah struktural. Ekonomi Pump.fun bergantung pada aliran berterusan pelancaran token baru, perniagaan aktif, dan cukup permintaan runcit terhadap token-token tersebut untuk bergraduasi kepada likuiditi yang lebih dalam.
Flywheel itu telah melambat. Sehingga pelancaran token berubah menjadi aktiviti dagangan yang bermakna semula, pendapatan Pump.fun, permintaan PUMP, dan asas yuran Solana kemungkinan akan terus mengalami tekanan.