Artikel ini secara sistematis membincangkan kos terselindung serangan MEV sandwich terhadap ekosistem dan kecekapan pembuat pasaran, serta mengusulkan bahawa integrasi arsitektur Private Execution merupakan penyelesaian utama untuk mengurangkan paparan pesanan, meningkatkan kecekapan modal dan keselamatan likuiditi DEX.

Penulis artikel, sumber: Alat blockchain

Di pasaran terdesentralisasi, likuiditi bukanlah entiti yang berdiri sendiri.

Di sebalik setiap transaksi besar, terdapat pelbagai pihak terlibat seperti pedagang, peneroka arbitrage, pengesah, Builder, dan MEV Searcher.

Apabila transaksi terdedah kepada Mempool awam sebelum dilaksanakan, robot profesional boleh memantau transaksi yang sedang diproses secara masa nyata, dan memanfaatkan urutan transaksi serta perubahan harga untuk mencari peluang arbitrage.

Salah satu cara paling klasik ialah Sandwich Attack.

Bagi projek token yang menyediakan likuiditi di DEX, MEV bukan lagi hanya masalah yang dihadapi oleh pedagang, tetapi juga boleh menjadi faktor penting yang mempengaruhi kecekapan likuiditi keseluruhan ekosistem.

Apa itu Serangan Sandwich?

Serangan klip biasanya berlaku selepas MEV Bot mengesan satu transaksi besar yang menunggu pelaksanaan.

Proses biasa adalah seperti berikut:

1. Pengguna menghantar transaksi pembelian jumlah besar;
2. MEV Bot mengesan transaksi tersebut sebelum pelaksanaan transaksi;
3. Bot membeli token lebih awal;
4. Pembelian besar pengguna mendorong kenaikan harga;
5. Bot kemudian menjual untuk mendapat keuntungan daripada perubahan harga.

Hasil akhir adalah:

Pengguna membayar harga transaksi yang lebih tinggi, sementara MEV Searcher mengambil perbezaan harganya.

Ini bukan kerana nilai asas Token berubah, tetapi kerana urutan transaksi dan aliran pesanan awam dimanfaatkan.

"Kos tersembunyi" yang dibawa oleh MEV

Kerugian daripada serangan Sandwich sekali sahaja mungkin tidak ketara.

Namun, apabila transaksi serupa berlaku ribuan kali setiap hari, kesan akumulasi akan sangat ketara.

Kesan penarikan MEV:

• Harga transaksi sebenar pengguna;
• Kecekapan likuiditi DEX;
• Slipage perdagangan;
• Pendapatan LP;
• Kedalaman pasaran token;
• Kecekapan dana Baitul Mal.

Bagi projek token, satu soalan yang lebih penting ialah:

Nilai yang dihasilkan daripada perdagangan, akhirnya mengalir ke ekosistem, atau terus diekstrak oleh pencari MEV luar?

Jawapan tidak hanya bergantung pada skala likuiditi, tetapi juga pada arsitektur pelaksanaan perdagangan.

Mengapa Public Mempool mudah menghasilkan MEV?

Persekitaran perdagangan awam bermaksud banyak transaksi yang menunggu boleh diperhatikan sebelum dilaksanakan.

Bagi Searcher yang memiliki infrastruktur berkelajuan tinggi dan algoritma yang kompleks, ini bermakna mereka boleh menganalisis aliran pesanan terlebih dahulu dan mencari peluang pengurutan transaksi yang berpotensi.

Semakin besar perdagangan, semakin jelas kesan harganya, semakin mungkin menjadi sasaran MEV Searcher.

Terutamanya:

• Swap dalam jumlah besar;
• Penyelarasan Baitul Mal
• Penyesuaian likuiditi;
• Arbitrage antara pasaran;
• Penyelarasan stok besar.

Semua perdagangan ini mungkin menghasilkan peluang harga sementara.

Oleh itu, untuk penawar profesional:

Memberikan cukup likuiditi sahaja tidak mencukupi; bagaimana transaksi dilaksanakan juga penting.

Pelaksanaan Peribadi: Mengurangkan paparan MEV

Salah satu cara untuk mengurangkan risiko MEV ialah dengan menggunakan Private Execution dalam situasi yang sesuai, untuk mengurangkan paparan transaksi sensitif di Mempool awam.

Dibandingkan dengan siaran awam, saluran perdagangan peribadi boleh mengurangkan tahap di mana arus pesanan diperhatikan secara meluas sebelum dilaksanakan.

Ini bermakna pencari MEV lebih sukar untuk mengesan dan melakukan抢跑 terhadap transaksi tertentu sebelumnya.

Bagi sistem pembuat pasaran algoritma, Eksekusi Peribadi terutamanya sesuai untuk:

• Penyelarasan stok semula;
• Transaksi besar di rantai;
• Penyesuaian likuiditi;
• Operasi dana Baitul Mal;
• Arbitrage antara pasaran.

Matlamatnya bukanlah untuk mengklaim "menghapuskan semua MEV".

sebaliknya:

Kurangkan paparan aliran pesanan yang tidak perlu, untuk mengurangkan kesan tindakan perdagangan merosakkan terhadap kualiti pelaksanaan.

Bagaimana Private Routing meningkatkan kecekapan likuiditi?

Anggap seorang pembuat pasaran perlu menyeimbangkan semula stok dengan cepat selepas perubahan ketara dalam pasaran.

Jika transaksi ini sepenuhnya terbuka sebelum dilaksanakan, Searcher mungkin dapat mengenalinya terlebih dahulu dan mengambil tindakan berdasarkan transaksi tersebut.

Ini mungkin menambah lagi:

• Kos Pelaksanaan；
• Slippage；
• Kesan Harga；
• Pemilihan yang merugikan.

Dengan menggunakan saluran perdagangan peribadi secara tepat, paparan maklumat sebelum pelaksanaan perdagangan boleh dikurangkan.

Untuk membantu peniaga pasaran mendapatkan persekitaran pelaksanaan yang lebih boleh dikawal.

Matlamat akhir adalah:

Meningkatkan kecekapan modal dan membuat pengurusan likuiditi lebih stabil.

Mengapa projek Token ini penting?

Bagi pasukan Token, likuiditi pada dasarnya adalah sumber daya ekosistem.

Jika pengguna terus-menerus mendapat harga pelaksanaan yang buruk akibat MEV, kesannya mungkin jauh melebihi satu transaksi tunggal.

Dalam jangka panjang, boleh menyebabkan:

• Kos perdagangan sebenar pengguna meningkat;
• Pengalaman dagang menurun;
• Kehendak untuk menyertai LP menurun;
• Kecekapan pasaran menurun.

Oleh itu, infrastruktur likuiditi profesional perlu mempertimbangkan:

Di mana likuiditi ditempatkan, dan bagaimana perdagangan dilaksanakan.

Tahap seterusnya dalam pembuatan pasaran: bukan sahaja menyediakan likuiditi

Seiring dengan kematangan pasaran DeFi, fokus persaingan pasaran sedang meluas daripada strategi perdagangan semata-mata kepada Execution Architecture.

Pembekal likuiditi yang benar-benar matang tidak hanya perlu tahu:

Berapa banyak likuiditi yang disediakan.

Masih perlu tahu:

Di mana, bilakah, dan bagaimana ia disediakan.

Bagi ekosistem token, setiap likuiditi adalah penting.

Bagaimana mengurangi pengambilan MEV yang tidak perlu juga semakin menjadi sebahagian yang penting dalam Infrastruktur Market Making profesional.

Serangan Sandwich ialah strategi MEV yang biasa, di mana penyerang memantau transaksi awam dan menyisipkan transaksi sebelum dan selepas transaksi sasaran untuk mendapat keuntungan daripada perubahan harga.

MEV boleh meningkatkan kos transaksi pengguna, slippage, dan kesan harga, sambil mempengaruhi kecekapan likuiditi DEX dan pengurusan stok penawar pasaran.

Private Execution adalah cara melaksanakan transaksi yang mengurangkan paparan transaksi di Mempool awam, yang boleh mengurangkan peluang strategi MEV tertentu untuk melakukan front-running terhadap transaksi tertentu.

Penyedia likuiditi perlu melakukan perdagangan dan penyeimbangan stok secara berterusan. Jika pelaksanaan perdagangan dipengaruhi oleh MEV, ia boleh meningkatkan kos pelaksanaan, selisih harga, dan adverse selection, yang seterusnya mengurangkan kecekapan likuiditi.