Pasar kredit peribadi baru sahaja mengalami kuartal terburuknya dalam bertahun-tahun. Penerbitan pinjaman baharu jatuh sebanyak kira-kira 40% kepada $44.76B untuk tiga bulan yang berakhir Mei 2026, turun daripada $74.56B pada Q1.
Nombor-nombor itu melukiskan gambaran yang suram
$44,76 bilion dalam penerbitan baharu sepanjang tiga bulan sehingga Mei mewakili pengecutan ketara berbanding $74,56 bilion yang dicatatkan pada Q1 2026.
Penggalangan dana menceritakan kisah yang serupa, walaupun sedikit kurang dramatik. Dana kredit swasta mengumpulkan $45B dalam komitmen semasa empat bulan pertama 2026, menurut data Preqin. Angka ini pada dasarnya datar berbanding $44.5B pada tempoh yang sama pada 2025. Sebagai perbandingan, tempoh yang sama pada 2023 melihat $52.2B dalam komitmen.
Loceng amaran sebenar ialah gagal bayar. Fitch melaporkan bahawa kadar gagal bayar kredit swasta AS mencapai rekod 6.0% pada April 2026. Sektor produk pengguna dan kesihatan telah paling teruk terkesan.
Pengurus dana utama termasuk BlackRock dan Blackstone dilaporkan menghadapi permintaan penebusan yang signifikan. Tindakan balasannya termasuk penjualan aset dan, dalam beberapa kes, strategi pengawalan untuk mengurus likuiditi.
Kredit tertokenisasi muncul sebagai penyeimbang
Sementara kontrak kredit swasta tradisional, kredit swasta yang ditokenkan di atas rantai sedang berkembang pesat. Pinjaman atas rantai yang aktif melebihi $14B pada Q2 2026, mewakili peningkatan tiga kali ganda sejak awal 2025.
Namun begitu, kredit yang ditokenisasi pada $14B masih merupakan sebahagian kecil sahaja bagi pasaran tradisional. Walaupun dengan kadar yang lebih rendah, kredit swasta tradisional bergerak sebanyak $44.76B dalam penerbitan baru dalam satu kuartal sahaja.
Apa yang bermaksud ini kepada pelabur
Risikonya ialah kredit yang ditokenisasi mewarisi masalah yang sama seperti versi tradisionalnya. Jika kadar gagal bayar meningkat kerana peminjam benar-benar tidak mampu membayar hutang mereka, meletakkan pinjaman itu di blok rantai tidak mengubah kualiti kredit asal.
Pelabur yang memantau ruang ini harus mengikuti dua perkara dengan teliti. Pertama, sama ada kadar gagal bayar kredit swasta tradisional menstabilkan atau terus meningkat melebihi rekod semasa 6%. Kedua, sama ada platform kredit tertokenisasi mengekalkan disiplin penilaian mereka semasa mereka berkembang, atau sama ada mereka mengulangi kesilapan klasik dengan melonggarkan piawaian untuk mengejar pertumbuhan.