Pasar Ramalan Menghadapi Kenaikan dalam Kompetisi dan Cabaran Kekuatan Undang-undang pada 2026

Mencari kebenaran tidak pernah sebegitu menguntungkan. Pasar ramalan, pasaran jangka untuk pengguna runcit meramalkan keputusan harian, mencapai puncaknya pada bulan Disember dengan lebih daripada $4 bilion dalam jumlah dagangan mingguan. Walaupun rekod jumlah jatuh mendadak selepas pilihan raya AS 2024, platform-platform popular seperti Kalshi dan Polymarket melangkaui ke tinggi itu sekali lagi dan sekali lagi sepanjang 2025, mengikut data telah disusun secara sistematik oleh papan kawalan pengguna Dune. Di sepanjang jalan, mereka dinaikkan beratus-ratus juta dolar dalam modal segar pada penilaian berbilion-bilion dolar. Kini, pihak dalaman mengesyorkan bahawa 2026 akan lebih besar lagi. "Pasaran jangkaan sepatutnya menjadi gandaan saiz semasa mereka," Dustin Gouker, pengasas konsultansi pertaruhan Closing Line Consulting, berkata kepada DL BeritaPertumbuhan itu tidak hanya datang daripada entiti kripto tempatan — platform judi dan firma kewangan yang lebih tradisional juga berkumpul untuk mendapatkan bahagian daripada kek. Namun, cabaran kawal selia berisiko menghentikan kereta api $4 bilion itu atau sekurang-kurangnya memperlahankan lajunya apabila ia bergerak ke arah 2026. Kesalahan kompetitif yang meningkat Polymarket dan Kalshi memasuki tahun baru apabila persaingan memanas. Syarikat kripto seperti Coinbase dan Crypto.com, serta syarikat judi sukan yang lebih tradisional, turut sama berkempen. "Terdapat begitu banyak peluang untuk pertumbuhan yang berterusan sehingga saya yakin terdapat ruang untuk banyak pemain kerana pasaran jangka, dalam beberapa aspek, akan menjadi tanpa had," Travis McGhee, ketua global jangkaan di Crypto.com, berkata kepada DL BeritaPada bulan November, CME Group, yang mengendalikan Chicago Mercantile Exchange, dikatakan Ia akan melancarkan produk pasaran jangka pada bulan Disember bersama salah satu syarikat judi terbesar di dunia, FanDuel. Pengarah Eksekutif Flutter, syarikat jaminan sukan Ireland-Amerika yang mempunyai FanDuel, berkata tawaran ini akan membebaskan "peluang pertumbuhan segera" untuk syarikat bernilai 17 bilion dolar. Di tempat lain, platform perdagangan Robinhood memasuki persaingan. Setelah bersekutu dengan Kalshi, fintech dijanaikan kira-kira $300 juta dalam pendapatan merentasi sembilan billion kontrak acara dan satu juta pelabur pasaran ramalan. Pada bulan November, Robinhood mengumumkan bahawa ia akan melancarkan pasaran ramalan miliknya sendiri pada awal tahun 2026 — mungkin meninggalkan Kalshi di luar produk baru tersebut. "Bila anda membina sesuatu yang berjaya seperti Kalshi, tidak hairanlah setiap orang dan ibu mereka mahu sebahagian daripadanya," Jack Such, seorang eksekutif pertumbuhan di Kalshi, berkata kepada DL Berita pada bulan November. "Ia adalah pujian yang tertinggi bahawa syarikat-syarikat seperti CME dan Robinhood memvalidasi industri yang kami cipta." Penyekatan peraturan Sementara itu, pasaran jangkaan mempunyai datanglah di bawah api daripada pihak berkuasa di seluruh dunia. Komisen permainan di seluruh Amerika Syarikat, contohnya, telah menjadi titik utama yang tidak dapat diselesaikan. Sesetengah pihak menuduh pasaran ramalan beroperasi sebagai buku sukan tanpa lesen bukan platform derivatif yang diawasi secara federal. Dan dengan pasaran sukan di Kalshi dan Polymarket muncul sebagai peluang yang sangat menguntungkan, mengatasi isu-isu undang-undang ini adalah penting bagi semua syarikat yang memasuki niche pada tahun 2026. "Jumlah dagangan sepatutnya meningkat secara signifikan beberapa kali ganda daripada sekarang, selagi pertaruhan sukan tetap sah," kata Gouker. Masalah undang-undang Selepas perbicaraan undang-undang yang panjang dengan Komisen Futur Komoditi dan Pertukaran, yang berakhir pada tahun 2025, Kalshi kelihatan pasti menuju ke tanah yang lebih subur untuk selebihnya tahun itu. Kemudian berubah apabila komisen permainan negeri di AS mula mengeluarkan surat hentikan dan tinggalkan apabila pasaran sukan muncul meningkat dengan pesat di pelbagai platform pasaran jangka. Pada bulan Oktober, Kalshi dihukum Kementerian Permainan Negeri New York atas arahan agensi itu, menjadikan penguatkuasaannya - dan keluar syarikat daripada Negeri Empire - ditangguhkan. Beberapa negeri mengikuti cara yang sama, sebagaimana Kalshi memfailkan tindak balas undang-undang. Banyak daripada surat hentikan dan tinggalkan berputar sekitar hujah undang-undang yang sama: Platform pasaran ramalan sedang beroperasi sebagai platform pertaruhan yang gagal didaftarkan dengan pihak berkuasa negeri tempatan. Oleh itu, operasi terus menerus mereka adalah haram, seperti yang didakwa oleh kementerian permainan New York. "Dengan beroperasi sebagai pertaruhan sukan tanpa lesen, Kalshi telah melanggar undang-undang judi, terlibat dalam aktiviti menipu yang haram, dan memperkayakan diri secara tidak adil pada kos puluhan ribu pengguna," baca laporan November. Kalshi menjawab bahawa CFTC mengawasinya dan oleh itu tidak jatuh di bawah bidang kuasa pihak berkuasa judi negeri. Dan apabila lebih dan lebih banyak pemberi perkhidmatan muncul sepanjang tahun, hujah yang serupa juga telah berlaku di kalangan pesaing. Dengan tekanan daripada beberapa pemerintah negeri, Crypto.com ditarik pasarannya yang meramal dari beberapa negeri. Pada 12 Disember, premis permainan itu Judi Sukan Dime dilaporkan bahawa Jabatan Permainan Arizona bercadang untuk mencabut lesen permainan Underdog disebabkan keterlibatannya dengan Crypto.com untuk melancarkan pasaran ramalan. McGhee dari Crypto.com berkata syarikat itu secara konsisten bekerja dengan pihak penguatkuasa dan pihak berkaitan lain untuk memastikan mematuhi produknya. Di tempat lain, walaupun sebelum menghadapi sebarang tindakan undang-undang, Coinbase dijatuhi gugatan secara proaktif pemegang kuasa di Michigan, Illinois, dan Connecticut. "Kerana ancaman penguatkuasaan Illinois yang hampir dan wujud terhadap operasi kontrak acara Coinbase di Illinois, Coinbase dengan hormat memohon pertimbangan segera permohonannya untuk injunksi awal," 18 Disember permohonan daripada 18 Disember. Komoditi mencari kebenaran Banyak pasaran ramalan berhujah, termasuk Kalshi, bahawa kontrak peristiwa yang dikatakan, pasaran-pasaran ini platform-platform muncul untuk membenarkan pengguna meletakkan dana pada hasil masa depan, adalah pada dasarnya komoditi. Sekurang-kurangnya, ia bukan pertaruhan, McGhee dari Crypto.com berkata kepada DL Berita"Adalah penting bagi orang ramai memahami bahawa pasaran ramalan bukanlah pertaruhan atau pertandingan," katanya. Pengguna boleh membeli token "ya" atau "tidak" untuk sebarang bilangan soalan geopolitik, sukan, atau politik. Pasaran dengan jumlah dagangan melebihi $60 juta meminta pengguna berapa banyak Kementerian Kewangan Amerika Syarikat akan memotong kadar faedah, jika ada pun, pada bulan Januari. Token "ya" untuk jawapan "tiada perubahan" kini mempunyai peluang tertinggi pada 83%, menjadikan token bernilai 83 sen. Jika Fed memutuskan untuk tidak mengubah kadar faedah pada mesyuarat Januari, maka nilai token akan melonjak ke satu dolar, dan semua hasil lain akan jatuh ke sifar. Ini adalah ganjaran kewangan, menurut pihak yang menyokong, yang memberi pasaran ramalan keupayaan mencari kebenaran yang ditingkatkan. Selain mencari kebenaran, pengarah eksekutif (CEOs) menyatakan bahawa pasaran ramalan memberi pengguna cara untuk melindungi kedudukan kewangan mereka, seperti pelaburan berjaga-jaga. Presiden Robinhood Vlad Tenev dikatakan pasaran ramalan boleh bertindak sebagai pelbagai jenis insurans terhadap bencana, seperti kebakaran atau banjir. Ke 2026 Jika 2025 merupakan tahun pasaran ramalan mencapai khalayak awam, 2026 akan menunjukkan keupayaan mereka untuk kekal. Keputusan negatif di mahkamah persekutuan dan negeri tetap menjadi penghalang utama untuk niche ini, kata Gouker. Demikian juga, pilihan raya pertengahan tahun depan akan menandakan titik putar yang lain untuk pasaran ramalan dan industri kripto secara keseluruhannya. "Jika Demokrat mengambil semula Dewan Perwakilan Rakyat, anda mungkin melihat ini lebih serius selepas 2026," kata Gouker kepada DL Berita. Liam Kelly adalah jurucakap DeFi DL News yang berpangkalan di Berlin. Ada cadangan? Hubungi kami di liam@dlnews.com.