Dalam koreksi sebelum ini, pelabur kecil biasa membeli semula pada paras rendah, tetapi dalam penyesuaian pasaran AI pada hari Selasa, pelabur kecil memilih untuk mencairkan saham individu, dengan jualan bersih individu berterusan selama 9 hari berturut-turut, di mana 88% daripada tekanan jualan sebanyak USD213 juta terkonsentrasi pada cip penyimpanan.
Pembeli individu di Amerika sedang mengurangkan posisi saham individu dengan pantas, dengan kadar jualan mencapai aras tertinggi sejak permulaan pandemik COVID-19.
Data dari agensi penyelidikan pasaran Vanda Research menunjukkan pada hari Selasa minggu ini, pelanggan eceran mencatat jualan bersih saham individu terbesar sejak kejatuhan pandemik.
"Pada awal minggu ini, kami memperhatikan sama ada pihak eceran akan kembali masuk, tetapi sehingga kini hampir tidak ada tanda-tanda jelas," kata Vanda Research dalam laporan itu, "Sebaliknya, pihak eceran (Selasa) mencatatkan rekod jualan bersih terbesar untuk saham individu sejak krisis pandemik."
Dahulu, apabila pasaran saham AS mengalami penyesuaian, pelabur kecil sering aktif "membeli pada harga rendah". Namun, kali ini, apabila pasaran menyesuaikan diri akibat penurunan perdagangan AI, pelabur peribadi menunjukkan sikap lebih berhati-hati.
Data dari Vanda Research menunjukkan bahawa sekitar 88% daripada $213 juta saham yang dijual bersih oleh pelabur eceran pada hari Selasa datang dari sektor cip penyimpanan. Di antaranya, Micron Technology (MU), SanDisk (SNDK), Seagate Technology (STX), dan Western Digital (WDC) menjadi sasaran utama penjualan.
Sejak awal tahun ini, pelonggar kecil telah menjadi penjual bersih untuk saham individu selama sembilan hari perdagangan berturut-turut, sementara keadaan ini tidak berlaku pada tahun 2021, 2024, dan 2025.
Pasaran cip penyimpanan yang sebelumnya menunjukkan performa kuat baru-baru ini jelas melambat. Seiring koreksi keseluruhan sektor semikonduktor, pasaran mulai menilai semula sama ada gelombang pelaburan AI masih mampu menyokong pertumbuhan tinggi syarikat-syarikat cip.
Namun, pelabur kecil belum sepenuhnya meninggalkan pasaran saham. Data Vanda Research menunjukkan bahawa jumlah transaksi saham individu oleh pelabur peribadi pada tahun ini purata mencapai US$15.7 bilion sehari, mencatatkan rekod tertinggi sepanjang masa. Berbanding sebelum ini, mereka sedang mengurangkan risiko saham tunggal dan berpindah kepada pendekatan pelaburan yang lebih teragih.
“Menjual saham individu dan membeli ETF luas sedang menjadi trend baru,” kata Vanda Research.
Sebagai contoh, pada hari Selasa, pelonggar kecil justru membeli ETF pengurusan aktif murni penyimpanan pertama di dunia—Roundhill Memory ETF (DRAM). Walaupun ETF ini mengalami penurunan ketara sejak bulan ini, ia masih menunjukkan kenaikan dalam tiga bulan terakhir.
Vanda Research percaya bahawa pelabur kecil menjadi lebih pilih-pilih, bukan menarik diri daripada pasaran, tetapi mengurangkan risiko saham individu; perubahan ini mungkin menimbulkan tekanan yang lebih besar terhadap saham momentum yang sebelumnya popular apabila prestasinya tidak memenuhi jangkaan.
Pertemuan Fed memicu pasaran, ketidakpastian dasar Wash memperburuk volatiliti
Pasar saham AS mengalami fluktuasi tajam pada Rabu. Selepas pertemuan dasar kedua di bawah kepemimpinan Ketua Fed, Kevin Warsh, indeks S&P 500 (SPX), indeks Nasdaq Composite (COMP), dan indeks Dow Jones Industrial Average (DJIA) semuanya jatuh tajam. Ini merupakan "hari keputusan Fed" dengan prestasi terburuk sejak Disember 2024.
Selepas Fed mengumumkan mengekalkan kadar faedah tidak berubah, pasaran saham sempat naik sebentar, tetapi kemudian cepat berbalik turun. Indeks Dow mencatat penurunan harian terbesar sejak April 2025, manakala Indeks Nasdaq 100 (NDX) memasuki kawasan koreksi teknikal, turun lebih daripada 10% dari titik tertinggi sejarah pada Jun.
Wash sekali lagi mengelakkan mengungkapkan lintasan suku bunga masa depan dalam sidang itu, sebaliknya menekankan kepentingan penyesuaian cara membuat keputusan Fed.
Walaupun Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan (FOMC) memutuskan untuk mengekalkan kadar faedah, tiga ketua bank wilayah memberikan suara bertentangan yang menyokong kenaikan kadar faedah, menyebabkan pasaran menganggap bahawa kenaikan kadar faedah masih mungkin berlaku pada akhir tahun ini.
Tindakan pasaran menunjukkan bahawa pelabur sedang bimbang bahawa Fed mungkin meremehkan risiko inflasi.
Ekonom utama Interactive Brokers, José Torres, mengatakan bahawa Wash "jelas tertinggal di belakang pasaran". Beliau percaya bahawa pelabur bon risau bahawa tindakan Fed tidak cukup pantas untuk mengawal tekanan harga pada masa yang sesuai.
Pada hari Rabu, obligasi jangka panjang Amerika mengalami penjualan yang jelas. Yields obligasi 30 tahun naik ke 5.213%, sementara yields obligasi 2 tahun yang lebih sensitif terhadap ekspektasi suku bunga turun ke 4.287%, mendorong perbedaan tenor melebar lebih dari 14 basis poin. Ini merupakan salah satu perubahan perbedaan tenor terbesar pada hari pertemuan Fed sejak Disember 2023.
Ekonom Renaissance Macro Research, Neil Dutta, berpendapat bahawa Powell telah melepaskan peluang untuk menunjukkan komitmen terhadap perlawanan terhadap inflasi kepada pasaran. “Jika tidak membina kredibiliti melalui kenaikan kadar faedah, perlu dibuktikan melalui komunikasi yang jelas,” kata Dutta.
Bantalan pasaran melemah, risiko fluktuasi meningkat
Sebenarnya, sebelum keputusan kadar faedah Fed, pasaran pilihan sudah melepaskan isyarat risiko.
Pendiri agensi penyelidikan volatiliti pasaran VolSignals, Daniel Roos, mengatakan bahawa gamma exposure pedagang pilihan S&P 500 telah menurun ke aras rendah selama tiga hari perdagangan berturut-turut. Roos memanggil indikator ini sebagai "bantalan pasaran" Wall Street.
Apabila eksposur gamma peniaga pilihan menurun, keupayaan mereka untuk menstabilkan fluktuasi pasaran melalui operasi penghedging berkurang, menjadikan harga saham lebih mudah mengalami fluktuasi besar.
Data sejarah menunjukkan bahawa keadaan serupa pernah berlaku sebanyak 6 kali dalam lebih kurang 500 hari perdagangan sebelum ini. Kes-kes sebelumnya menunjukkan bahawa indeks S&P 500 mengalami volatiliti purata 8.9% dalam sebulan seterusnya, iaitu kira-kira 2.5 kali ganda paras normal.
Namun, Ross menyatakan bahawa isyarat ini tidak bermaksud pasaran pasti akan terus turun, tetapi bermaksud ruang volatilitas pasaran sedang melebar. “Ia tidak memberitahu pelabur sama ada pasaran akan naik atau turun seterusnya, hanya menunjukkan bahawa bantal perlindungan pasaran sedang berkurang,” katanya.
Saat ini, pengurangan eksposur risiko saham individu oleh pelabur kecil, peralihan dana ke ETF, ketidakjelasan lintasan dasar polisi Federal Reserve, dan penurunan perlindungan likuiditi pasaran sedang bersama-sama memperbesar volatiliti jangka pendek pasaran saham AS.
Di masa depan, prestasi laporan keuangan raksasa teknologi dan isyarat dasar polisi Fed akan menjadi faktor utama yang menentukan arah pasaran.