Polymarket Menargetkan Pembiayaan $1B pada Penilaian >$20B, Menutup Kesenjangan dengan Kalshi

Polymarket sedang dalam perbincangan awal untuk mengumpulkan kira-kira $1 bilion pada penilaian melebihi $20 bilion, lapor Bloomberg pada 4 Ogos—langkah yang, jika selesai, akan membawa permulaan pasaran ramalan ini lebih rapat kepada pesaingnya, Kalshi, yang telah mendapat penilaian $22 bilion pada Mei. Polymarket belum mengesahkan sebarang perjanjian dan menolak untuk memberi komen; angka dan kumpulan pelabur yang dilaporkan harus dianggap sebagai awal. Di mana putaran ini berada dalam sejarah pendanaan terkini Polymarket: - Sasaran dilaporkan >$20 bilion akan sekurang-kurangnya ~33% lebih tinggi daripada penilaian April yang dilaporkan Bloomberg sebanyak $15 bilion, dan lebih daripada dua kali ganda angka yang disebut Bloomberg untuk putaran Oktober 2025 (~$9 bilion). Namun, Intercontinental Exchange (ICE) menyatakan bahawa pelaburan Oktobernya mencerminkan penilaian sekitar $8 bilion sebelum modal tersebut—perbezaan yang kemungkinan mencerminkan asas penilaian yang berbeza, bukan kontradiksi terang-terangan. - Gambaran pendanaan April adalah campuran antara perkara yang dilaporkan dan disahkan: Bloomberg menyatakan kira-kira $1 bilion telah ditutup pada penilaian $15 bilion dengan penyertaan D.E. Shaw dan G Squared, manakala ICE secara berasingan mengesahkan pelaburan $600 juta pada 27 Mac dan sebelum ini telah memasukkan $1 bilion ke dalam Polymarket pada Oktober 2025. ICE tidak mengungkapkan penilaian yang dikaitkan dengan pelaburan Mac-nya. Peralihan peraturan ke AS dan pelancaran produk: - Polymarket telah kembali ke pasaran AS yang diatur: rekod CFTC menyenaraikan QCX LLC (beroperasi sebagai Polymarket US) sebagai pasaran kontrak yang ditetapkan bermula 9 Julai 2025. Bursa ini telah mengemukakan perubahan peraturan yang merangkumi yuran, program likuiditi, pengawasan, dan prosedur dagangan. - Bloomberg melaporkan bahawa Polymarket membuka bursa ASnya selepas pendanaan April. Halaman akses AS Polymarket menunjukkan aplikasi sedang dilancarkan melalui senarai tunggu, mencadangkan akses bertahap bukan pelancaran serentak di seluruh negara. Pendapatan dan tarikan dagangan: - Sumber Bloomberg menyatakan bahawa pendapatan tahunan Polymarket telah meningkat lebih daripada tiga kali ganda sejak April kepada lebih daripada $1.2 bilion; Reuters melaporkan ia telah melampaui $1 bilion pada Jun. Ini adalah metrik tahunan—jangkaan berdasarkan prestasi terkini—bukan pendapatan tahunan penuh yang diaudit. - Volum dagangan menunjukkan pertumbuhan pantas di AS tetapi ekspansi keseluruhan yang tidak seimbang. Jumlah volum Julai gabungan Polymarket, Polymarket US dan Kalshi mencapai rekod $50.6 bilion: Kalshi memimpin dengan $37.7 bilion; Polymarket US meningkat 54% kepada $5 bilion; tempat antarabangsa Polymarket turun 26% kepada $7.9 bilion. Bagaimana Polymarket berbanding Kalshi: - Kalshi mengumumkan siri F sebanyak $1 bilion pada penilaian $22 bilion pada 7 Mei, dipimpin oleh Coatue dengan pelabur termasuk Sequoia, a16z, IVP, Paradigm, Morgan Stanley dan ARK. Kalshi melaporkan pertumbuhan institusi yang besar—peningkatan 800% dalam volum dagangan institusi dalam enam bulan—dan menyatakan bahawa volum dagangan tahunan meningkat dari $52 bilion kepada $178 bilion (angka yang disediakan syarikat). - Kalshi juga mengklaim lebih daripada 90% aktiviti pasaran ramalan di AS; data independen Julai menunjukkan bahawa Kalshi memproses hampir tiga kali ganda jumlah volum gabungan tempat AS dan antarabangsa Polymarket. - Pelabur yang memperhatikan Polymarket mungkin menilai faktor-faktor selain volum AS mentah: jangkauan antarabangsa, infrastruktur penyelesaian kripto, jenama, dan hubungan dengan ICE boleh menyokong penilaian yang lebih tinggi walaupun jejak dagangan Kalshi lebih besar. Catatan dan risiko penilaian: - Volum sahaja tidak sama dengan nilai. Yuran, kekalkan pelanggan, kos kepatuhan, komposisi pasaran, dan tingkah laku dagangan selepas peristiwa mempengaruhi kualiti pendapatan—minat terbuka Julai turun selepas Piala Dunia walaupun dagangan bulanan mencapai rekod. - Ketidakpastian peraturan dan undang-undang masih merupakan risiko material. Beberapa negeri berpendapat bahawa kontrak peristiwa tertentu—terutamanya yang berkaitan dengan sukan—menggambarkan perjudian di bawah undang-undang negeri. Lembaga Kawalan Perjudian Nevada telah mengemukakan tuntutan sivil pada Januari meminta mahkamah menghentikan Polymarket dan QCX daripada menawarkan apa yang dikatakan sebagai pertaruhan tanpa lesen di Nevada. - Terdapat pertikaian industri yang sedang berlangsung mengenai sama ada Undang-Undang Pertukaran Komoditi memberikan kuasa eksklusif kepada CFTC terhadap platform kontrak peristiwa yang didaftarkan secara persekutuan; kesudahannya boleh membentuk semula akses pasaran. - Beberapa negeri telah mengambil pendekatan yang lebih mesra: Carolina Utara mengeluarkan undang-undang pada Julai yang mengiktiraf pasaran ramalan yang diatur oleh CFTC dan mengenakan cukai 6% terhadap pendapatan yuran dagangan bermula 2027. Kesimpulan: Satu putaran $1 bilion yang disahkan pada penilaian >$20 bilion akan mempersempit jurang dengan Kalshi dan menekankan minat pelabur terhadap pasaran ramalan semasa ia berkembang ke dalam sukan, ekonomi, dan kontrak yang berkaitan kripto. Tetapi pendanaan ini masih pada peringkat awal, tanpa sebarang surat tawaran atau tarikh penutupan yang diumumkan, dan keuntungan penilaian akan ditimbang terhadap risiko peraturan, undang-undang, dan kualiti pendapatan semasa sektor ini matang.