Saham Strategy Inc. jatuh sekitar 7% selepas syarikat mengumumkan keuntungan suku kedua, sementara Peter Schiff berhujah bahawa keutamaan pembiayaan STRC semakin merugikan pemegang saham MSTR. Perbezaan pendapat ini menonjolkan pandangan yang bertentangan mengenai kestabilan saham disukai, simpanan bitcoin, dan nilai saham biasa.
Poin Utama
- Peter Schiff berhujah bahawa dasar STRC Strategy merugikan pemegang saham MSTR.
- Strategi ini menggunakan simpanan dan pembelian semula untuk menyokong saham keutamaan dan mengekalkan likuiditi.
- Pelabur menghadapi pandangan yang bertentangan mengenai strategi modal syarikat tersebut.
Schiff Menargetkan Keutamaan STRC Strategi
Tekanan jualan meningkat sekitar Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) pada 31 Julai selepas syarikat tersebut mengeluarkan keuntungan suku kedua dan Peter Schiff mencabar objektif yang dinyatakan untuk mengekalkan STRC berhampiran nilai yang dinyatakan sebanyak $100. Kritikan itu mengalihkan perhatian daripada pengumpulan bitcoin kepada sama ada komitmen saham keutamaan Strategy boleh melemahkan pulangan, likuiditi, atau akses modal untuk pemegang saham biasa.
Schiff menulis dalam pos X pada 31 Julai bahawa polisi STRC Strategy mencipta konflik langsung antara pelabur yang disukai dan pemegang saham biasa syarikat yang diperdagangkan secara awam:
Bitcoin sedang merosot hari ini, dengan $MSTR memimpin jalan, turun 7% selepas posting Saylor di X pagi ini yang menyatakan bahawa 'objektif korporat utama' Strategy bukanlah untuk memaksimumkan nilai pemegang saham tetapi 'supaya $STRC diperdagangkan pada $99–$100 dalam jangka masa panjang.' Dengan kata lain, pemegang saham MSTR terjebak.
Kesimpulannya mewakili pendapat pelaburan, manakala Strategi menggambarkan objektif STRC sebagai sebahagian daripada kerangka modal kredit digitalnya yang dirancang untuk menstabilkan struktur modalnya. Perbezaan pendapat berpusat pada sama ada melindungi sekuriti keutamaan memperkuat model pendanaan syarikat atau mengalihkan sumber yang sepatutnya menyokong pemegang saham MSTR.
Sokongan Saham Utama Mengubah Rancangan Modal Strategi
Pengumuman syarikat menerangkan dividen variabel STRC dan objektif perniagaan $100. STRC ialah saham keutamaan abadi yang disenaraikan di Nasdaq milik Strategy, dipasarkan sebagai Stretch, yang semasa ini membayar dividen tunai tahunan 12% dalam pembayaran separuh bulanan. Kadar dividen variabelnya disesuaikan setiap bulan untuk mendorong saham berdagang berhampiran nilai par $100 dan mengurangkan kemeruapan harga. Struktur ini memberikan Strategy saluran pembiayaan lain untuk memperoleh bitcoin, sambil memerlukan pengurusan untuk menyeimbangkan kewajipan dividen, simpanan likuiditi, harga saham keutamaan, dan prestasi saham biasa.
Kerangka modal kredit digital yang lebih luas mengizinkan sebanyak $1 bilion untuk pembelian semula sekuriti kredit digital dan lagi $1 bilion untuk pembelian semula saham MSTR yang mungkin berlaku. Syarikat juga membentuk simpanan dolar yang lebih besar dan merumuskan syarat-syarat yang membenarkan penjualan bitcoin, mencipta beberapa alat untuk menyokong dividen utama, penentuan harga pasaran, dan fleksibiliti korporat.
Pelabur Menimbang Pencemaran Terhadap Kestabilan Kewangan
Pengurusan menambahkan simpanan dolar kepada kira-kira $3.75 bilion, memberikan cakupan anggaran 2.1 tahun untuk dividen lebih utama dan perbelanjaan faedah sambil membeli semula 288,930 saham STRC sebanyak kira-kira $25 juta. Tindakan-tindakan tersebut menunjukkan usaha Strategy untuk memperkuat struktur saham lebih utama sambil mengekalkan fleksibiliti kewangan, walaupun pelabur masih berpecah mengenai kesan jangka panjang terhadap pemegang saham biasa.
Schiff, seorang pengkritik bitcoin yang lama, telah berulang kali berpendapat bahawa penggunaan sekuriti preferen dan penggalakan modal oleh Strategi boleh melemahkan pemegang saham biasa sambil semakin memberi manfaat kepada kreditur dan pelabur preferen. Peserta pasaran lain telah mencapai kesimpulan yang berbeza. Grayscale Research berpendapat bahawa penjualan bitcoin sebanyak $216 juta oleh Strategi mengurangkan risiko pembiayaan dan bahawa pemulihan STRC seterusnya mencerminkan peningkatan keyakinan pasaran terhadap struktur modal dan kewajipan kewangan syarikat tersebut.
Ujian seterusnya akan tiba apabila strategi menyeimbangkan pembelian bitcoin masa depan, komitmen dividen keutamaan, pembelian semula yang mungkin, dan tekanan pasaran terhadap saham biasa. Sebarang jualan bitcoin tambahan atau perubahan simpanan boleh menunjukkan sama ada sokongan STRC memperkuat struktur modal yang lebih luas atau memperkuat kebimbangan Schiff mengenai pemegang saham MSTR.