Pendle Beralih kepada Program Insentif Bersama ke Pesanan Had, Meningkatkan Isi Padu Pertukaran sebanyak 71%

Pendle Finance baru sahaja melakukan sesuatu yang banyak protokol DeFi bincangkan tetapi jarang dilaksanakan: ia memilih satu jalan. Protokol tokenisasi hasil tersebut telah mengalihkan keseluruhan program koinsentifnya untuk fokus secara eksklusif pada pesanan had, dan kesannya telah terasa segera. Pesanan had kini menyumbang 71% daripada jumlah volum pertukaran di platform ini, dengan volum dagangan bulanan hampir ganda dua semasa proses ini.

Pengguna yang meletakkan pesanan had YT (token hasil) pendek yang belum terisi dalam julat hasil yang ditargetkan boleh secara teori memperoleh hingga 200% APR dalam token PENDLE. Kata kunci di sini ialah “belum terisi”, bermakna protokol secara khusus memberi ganjaran kepada likuiditi yang berada di buku pesanan dan menunggu, mencipta kedalaman untuk pedagang lain melaksanakan transaksi.

Sebuah algoritma mengira semula ganjaran setiap minggu, mempertimbangkan Jumlah Nilai Terkunci, volume pertukaran terkini, dan kedalaman buku pesanan di semua kolam. Setiap kolam individu boleh menerima sehingga 1,250 token PENDLE seminggu daripada aliran pesanan had, dengan had mingguan keras sebanyak 90,000 PENDLE keseluruhan dalam semua aliran.

Pengeluaran yang tidak dituntut tidak lenyap atau dibuang ke peredaran. Ia dikembalikan ke perbendaharaan Pendle, yang mengawal jumlah token.

Pembuat pesanan, pengguna yang menempatkan pesanan had ini, membayar yuran sifar.

Pesanan had membenarkan pedagang menentukan APY tersirat tepat di mana mereka ingin membeli atau menjual, bukan menerima apa sahaja yang dihasilkan oleh lengkung AMM. Bagi protokol seperti Pendle, yang berurusan dengan tokenisasi hasil, di mana hasil tersirat pada kedudukan adalah pemboleh ubah perdagangan utama, ketepatan ini adalah penting.

Sistem Pendle mengintegrasikan buku pesanan bersama AMM sedia ada, dengan pesanan had menerima keutamaan pelaksanaan. Apabila pesanan pasaran masuk, sistem akan memeriksa buku pesanan terlebih dahulu sebelum menghala ke AMM, yang mengakibatkan kesan harga yang berkurang kepada pedagang.

Angka 71% jumlah pertukaran mewakili perubahan tingkah laku yang sebenar. Pedagang di Pendle tidak hanya secara pasif memperoleh ganjaran. Mereka secara aktif memilih pesanan had berbanding pertukaran AMM sebagai kaedah pelaksanaan utama mereka.

Implikasi persaingan yang lebih luas patut dipantau. Pendekatan bersejarah Pendle bergantung pada program insentif pelbagai aliran untuk membina likuiditi. Fakta bahawa ia mempersempit kepada satu aliran sahaja dan melihat volume meningkat dua kali ganda menunjukkan bahawa pemusatan insentif, bukan pentaburan, mungkin merupakan strategi yang lebih berkesan.

Risikonya, seperti biasa dengan model yang didorong insentif, ialah apa yang berlaku apabila ganjaran berkurang. Mekanisme pulangan kas untuk emisi yang tidak dituntut menunjukkan bahawa Pendle memikirkan kelestarian, tetapi ujian sebenar akan datang apabila 90,000 emisi mingguan PENDLE itu berasa kurang murah hati berbanding modal yang diperuntukkan.