Tajuk Asal: Pasaran Peramalan
Pengarang asal: Paul Veradittakit, Rakan Kongsi Pantera Capital
Saoirse, Berita Foresight
Ringkasan
· Memprediksi pasaran bukan sesuatu yang baru — kini akhirnya menjadi terdesentralisasi. Manusia sejak dahulu telah menanamkan modal untuk memprediksi sesuatu, tetapi teknologi kriptografi telah menukarkan amalan lama ini kepada pasaran global tanpa kebenaran dan transparan. Dalam pasaran sebegini, harga menggabungkan kebijaksanaan kolektif masa nyata, bukan daripada kajian pendapat umum.
· Pendorongan infrastuktur dan kawal selia membuka pintu pasaran. Sikap kawal selia yang jelas daripada Komisen Perdagangan Aset Tidak Stok AS (CFTC), kerjasama daripada bidang kewangan tradisional (TradFi), dan keupayaan memperluas pelbagai rantai telah membawa pasaran ramalan daripada ujian minoriti kepada jalan raya dengan jumlah dagangan mingguan sehingga 3.9 bilion dolar, sementara platform berkaitan sedang disisipkan secara langsung ke dalam syarikat broker, media, dan aplikasi pengguna.
· "Ketidakpastian" menjadi kategori aset kewangan baru. Dengan berkembangnya pasaran ramalan secara beransur-ansur menjadi infrastruktur pelaburan, data dan pelindung utama, platform-platform yang mempunyai kelikuidan, kepercayaan dan cakupan yang mampu memberi "harga" kepada keputusan dunia nyata di seluruh dunia akan terus mengumpulkan nilai.
Sejak ribuan tahun yang lalu, manusia telah cuba mengeksplorasi pelbagai kaedah untuk memanfaatkan kebijaksanaan kolektif dalam meramal masa depan. Orang-orang Yunani kuno menggunakan token khas, memasukkannya melalui sistem paip untuk menyelesaikan undian; juri pada masa itu pula memilih batu padu atau batu berlubang untuk menyatakan keputusan mereka. Di tempat-tempat seperti kafe kuno "kapeleia" pada zaman itu, jelas sekali pertaruhan secara rahsia juga sering berlaku.
Di platform perdagangan saham Amsterdam abad ke-17, para pedagang membuat jaminan mengenai masa tiba kapal kargo; di Amerika Syarikat abad ke-19, tempat judi politik pernah mendominasi semasa pilihan raya sebelum dilarang pada tahun 1940-an. Selain itu, perdagangan futures komoditi di Chicago Mercantile Exchange juga termasuk dalam kategori ini. Jelaslah, manusia sudah lama memahami: memasukkan modal untuk memperoleh hasil ramalan boleh menghasilkan isyarat maklumat yang sangat berharga.
Kini, pasaran jangka yang dipacu oleh teknologi kriptografi adalah kelahiran semula digital kepada amalan lama ini - tetapi terdapat perbezaan penting: yang terdahulu tidak memerlukan kebenaran, telus, terbuka dan merangkumi seluruh dunia.
Revolusi Pasaran Maklumat: Apakah Yang Membuatkan Pasaran Ramalan Kripto Berbeza?
Pasar ramalan tradisional memerlukan pihak ketiga yang dipercayai untuk mengurus dana, mengesahkan keputusan, dan membayar hadiah, manakala kriptografi membuang keperluan pihak pertengahan ini melalui penggunaan teknologi blockchain. Apabila anda bertaruh di platform Polymarket mengenai isu-isu geopolitik, makroekonomi, atau budaya - sama ada "Adakah Fed akan menurunkan kadar faedah pada bulan Januari?" atau "Siapakah yang akan memenangi Filem Terbaik pada Oscar 2026?" - dana anda disimpan dalam kontrak pintar, pengesahan keputusan adalah sepenuhnya transparan, dan hadiah secara automatik dibayar melalui USDC. Keseluruhan proses ini tidak memerlukan akaun bank, tidak terhad lokasi, dan tiada potongan atau had kelayakan daripada pihak pertengahan.
Syarikat besar lain, Kalshi pula menumpukan 90% perniagaannya ke atas bidang sukan, merangkumi topik seperti "Pemenang Kejohanan PGA Insurance Open" dan "Keputusan perlawanan bola keranjang Kent State University lawan University of Akron". Platform pasaran ramalan yang baru muncul, Novig pula lebih fokus sepenuhnya kepada bidang sukan.
Momen Pencantuman: Mengapa Kini Meletus?
Jumlah dagangan pasaran jangka 7 hari semasa telah mencapai 3.9 bilion dolar AS, menunjukkan pertumbuhan yang meletus, dengan tiga faktor utama yang menyebabkannya: pematangan regulasi, integrasi kewangan tradisional yang mendorong pertumbuhan, dan juga penembusan infrastruktur.
Dari segi kawal selia, yang paling menarik perhatian ialah kelulusan CFTC telah menghapuskan halangan bagi platform untuk beroperasi di Amerika Syarikat. Sebagai contoh, pada Julai 2025, Polymarket membeli QCX LLC, sebuah platform perdagangan derivatif yang memperoleh kelulusan CFTC, dan QC Clearing LLC, sebuah pusat penyelesaian. Ini membolehkan pelabur berdagang kontrak pasaran jangka dengan keyakinan di platform Polymarket, dengan peraturan yang jelas dan tetap. Pada Disember 2025, Kalshi menyelesaikan pembiayaan sebanyak 10 bilion dolar dengan penilaian 110 bilion dolar, yang menunjukkan keyakinan pelabur institusi terhadap bidang ini. Secara keseluruhannya, kejelasan kawal selia sedang membebaskan akses dana institusi dan kemasukan pelabur individu melalui saluran broker yang matang.
Selain melabur $200 juta ke dalam Polymarket, Pasaran Antarabangsa untuk Energi (ICE) juga akan menjadi pengedaran global data berdasarkan acara bagi Polymarket - langkah ini menunjukkan kecenderungan keseluruhan penggabungan antara kewangan konvensional dan pasaran ramalan.
Kerjasama antara Polymarket dengan TKO Group Holdings selama beberapa tahun telah memperdalam integrasi ini, menjadikannya rakan kongsi eksklusif rasmi untuk Kejuaraan Masa Depan Kekuatan (UFC) dan Tinju Zuffa, memadukan teknologi pasaran ramalan secara langsung dengan pengalaman penonton di tempat kejadian.
Pada tahun 2026, Kalshi akan bekerjasama dengan CNN dan CNBC, membolehkan penonton melihat kebarangkalian jangka hadapan secara langsung dalam tali berita. Polymarket dan Kalshi juga telah berkolaborasi dengan Google; syarikat seperti Robinhood, Fanatics, dan Coinbase telah memasuki bidang ini melalui kerjasama atau aplikasi asli. Pada November 2025, jumlah kontrak perdagangan pasaran jangka hadapan Robinhood mencapai 3 bilion, meningkat 20% berbanding bulan sebelumnya, membuktikan keterlibatan besar kumpulan pelabur individu.
Kemajuan teknologi telah memacu penembusan infrastruktur, termasuk peluasan pelbagai rangkaian (multi-chain) yang menyokong Polygon, Solana, Base, Gnosis Chain dan lain-lain; pengintegrasian oracle kecerdasan buatan untuk penyelesaian serta-merta tanpa kebenaran; dan penggunaan model Automated Market Maker (AMM) hibrid dan buku pesanan (order book) untuk mengurangkan geseran perdagangan dan meningkatkan likuiditi. Berbanding dengan platform awal seperti Augur, yang menghadapi kesukaran berkembang disebabkan ketidakterbukuan teknologi dan persekitaran kawal selia yang belum matang ketika pelancarannya.
Dinamik Pasaran: Pemain Kepala dan Penentang
Walaupun Polymarket kini merupakan platform utama dalam industri, kedudukannya mungkin sahaja dihadapi cabaran daripada pesaing, memberi peluang kepada pengguna memilih lebih banyak pilihan. Malah, pada tahun 2025, 12 institusi entah telah mengemukakan permohonan sebagai "Pasar Rizab Kontrak (DCM)" atau berjaya memperoleh kelayakan tersebut, peningkatan sebanyak 500% berbanding tahun sebelumnya. Selain itu, terdapat juga syarikat yang berhasrat untuk bekerjasama dengan DCM, menyediakan perkhidmatan pasaran jangka dengan status "Broker Komisen Futures".
Berikut adalah perbandingan ringkas antara Polymarket dan Platform Opinion (tempoh data: 30 hari sehingga 3 Disember 2025):
· Data penting Polymarket: Kontrak tidak ditutup bernilai 247.1 juta dolar; Jumlah isyarat dagang 4.39 billion dolar; Mempunyai 82% pasaran daripada jumlah nilai kunci industri (TVL); Menggunakan model tiada yuran sejarah, memacu pertumbuhan pengguna.
· Pandangan: Data kunci: TVL meningkat 110% dalam 30 hari (daripada USD30 juta kepada USD63 juta); Jumlah dagangan bulanan diperkirakan sebanyak USD40 bilion, yang boleh memberi kesan potensi kepada pasaran sedia ada; Mencapai kecocokan produk-pasaran di atas infrastruktur Layer2 yang sedang berkembang.
Kesan rangkaian dan struktur pasaran "pemenang mengambil semua" sedang menarik banyak modal pertumbuhan - platform-platform ini menawarkan pelbagai pilihan yang boleh dikembangkan untuk produk terbitan tradisional dan produk pertaruhan. Model pendapatan juga melangkaui model yuran tunggal, merangkumi: memperoleh lesen data kebarangkalian masa nyata kepada media berita, terminal kewangan dan sebagainya; integrasi API dengan platform sosial dan aplikasi; sesetengah syarikat (seperti Robinhood) juga menggunakan peluang ini untuk menjual secara silang perkhidmatan kewangan inti.
Perubahan tingkah laku pengguna
Pelabur sedang beransur-ansur beralih ke pasaran jangka - jenis pasaran yang mempunyai struktur spekulasi yang lebih sempurna, boleh digunakan sebagai alat lindung nilai, serta memberi pulangan alpha (pulangan berlebihan) kepada portfolio kewangan terdesentralisasi (DeFi). Kecenderungan migrasi ini juga mungkin berkembang ke bidang kontrak peristiwa berkaitan yang lebih luas, kerana kejituan kebarangkalian jangka masa nyata dalam meramal peristiwa politik dan ekonomi melebihi tinjauan tradisional.
Walaupun Polymarket asalnya mendapat perhatian media kerana jangkaan politik, ia tidak terhad kepada bidang ini sahaja. Pasaran dengan jumlah kontrak tidak tertutup terbesar merangkumi:
· Bidang politik bukan pilihan raya: 55 juta dolar AS
· Bidang kripto: 52 juta dolar AS
· Sektor perniagaan: 36 juta dolar AS
· Bidang pilihan raya: 22 juta dolar AS
· Bidang budaya popular: 20 juta dolar AS
Sukan: 20 juta dolar AS
· Jumlah keseluruhan: 242 juta dolar AS
Pelabur baru terus muncul: Crypto.com bekerjasama dengan Hollywood.com melancarkan pasaran jangka ramalan yang berfokus pada hiburan, merangkumi filem, televisyen, teater, pelakon, artis muzik dan anugerah. Sementara itu, Limitless pula menumpukan pada pasaran jangka pendek ramalan harga kripto dan saham, platform ini berasal daripada projek X (dahulunya Twitter) dan mendapat sokongan kewangan daripada Coinbase dan 1confirmation.
Perselisihan, Cabaran, dan Penyelesaian Muncul
Pasaran ramalan masih menghadapi beberapa isu, termasuk risiko pemberatian, isu kawalan di bawah model orakel tradisional, dan penangguhan penyelesaian yang disebabkan oleh sistem laporan manual.
Kawasan kelabu pengawasan masih wujud, termasuk kontroversi klasifikasi judi sukan. Contohnya, pada November 2025, seorang hakim di Nevada memutuskan bahawa Kalshi adalah platform judi dan tidak layak diberi kebenihan di bawah undang-undang judi negeri tersebut. Namun, Kalshi berpendirian bahawa platformnya adalah platform perdagangan kewangan yang diawasi di peringkat persekutuan, yang menawarkan kontrak derivatif sah (kontrak pertukaran berdasarkan peristiwa), bukan taruhan judi. Selepas keputusan tersebut, Kalshi telah memulakan proses rayuan, dan kontroversi serupa juga muncul di Massachusetts.
Walaupun kesan kes berbeza, terdapat beberapa isu yang masih perlu diselesaikan, termasuk had umur dan kebimbangan berkaitan judi yang bertanggungjawab. Peluang arbitraj antarabangsa juga boleh menjadi halangan kepada pembangunan industri.
Kemungkinan manipulasi pasaran juga perlu dikawal, contohnya: kesan daripada pelabur besar terhadap pasaran yang mempunyai kelikuidan yang rendah, perdagangan pencucian dan manipulasi harga dalam persekitaran berpusat semula, serta cabaran keseimbangan antara "perdagangan tanpa kebenaran" dan "kepercayaan pasaran".
Bentuk pasaran semasa kini berkembang secara berterusan, termasuk: pasaran jangka panjang yang diperkenalkan untuk "keputusan berterusan", pasaran berkombinasi yang menangani peristiwa multivariabel yang kompleks, dan mekanisme lengkung ikatan yang meningkatkan kelikuidan dinamik. Selain itu, terdapat pelbagai peluang: menggunakan kebarangkalian pasaran jangka sebagai input orakel untuk protokol DeFi; memperdagangkan kedudukan token pada pasaran sekunder dan memperoleh leverage; serta menggabungkan pasaran jangka dengan strategi pendapatan dan pelindungan risiko portfolio.
Penyelesaian-penyelesaian baru menumpukan tiga arah utama: menawarkan penyelesaian segera berpandu kecerdasan buatan untuk pasaran tanpa kebenaran; mengintegrasikan orak-orak platform dagang untuk mengurangkan transaksi terlebih dahulu; dan membangunkan rangkaian aplikasi bersarang mekanisme konsensus untuk memastikan kepercayaan pada orak-orak.
Pandangan Ke Depan
Dari perspektif semasa, tiga faktor utama akan mendorong penggunaan pasaran jangka pendek dalam tempoh dekat: platform A.S. yang diluluskan oleh CFTC dilancarkan melalui broker yang matang; integrasi platform sosial (seperti memasukkan API pasaran jangka pendek ke dalam tweet); dan bank-bank baru memasukkan pasaran jangka pendek untuk menggabungkan fungsi kewangan dan spekulasi.
Selain itu, apabila pasaran jangka menjadi kategori pasaran kewangan yang lebih bebas, pasaran jangka yang lebih terarah (seperti sukan, perniagaan dan sebagainya) mungkin akan muncul. Sebagai contoh, Novig, sebuah pasaran jangka berfokus pada sukan, sedang berkembang untuk mencipta pasaran dan pengalaman pengguna yang sangat disesuaikan khusus untuk pengguna pertaruhan sukan. Apabila pasaran jangka menjadi lebih umum dalam tingkah laku pengguna, platform-platform yang terarah ini mungkin dapat menawarkan pengalaman pengguna yang lebih baik berbanding platform komprehensif yang menggunakan pendekatan "satu saiz sahaja".
Dalam tempoh 1 hingga 3 tahun akan datang, pasaran ramalan yang menumpukan pada perlindungan privasi mungkin akan mengadopsi teknologi bukti pengetahuan sifar; aplikasi pentadbiran seperti Futarchy (pentadbiran berdasarkan ramalan) dan keputusan berdasarkan keputusan juga mungkin berkembang secara beransur-ansur.
(Futarchy ialah satu konsep pemerintahan baru yang dicadangkan oleh ekonom Robin Hanson pada tahun 2000-an. Ia menggunakan "ramalan terhadap keputusan masa depan" sebagai asas untuk membuat keputusan, bukan bergantung kepada undian tradisional, pertimbangan pakar, atau hierarki kuasa. Nama ini diambil daripada perkataan future (masa depan) dan archy (pemerintahan), dan boleh diterjemahkan secara harfiah sebagai "sistem pemerintahan berdasarkan ramalan" atau "pemerintahan berorientasikan masa depan".)
Namun, industri ini mungkin masih menghadapi halangan, termasuk: penguatkuasaan yang lebih ketat oleh pihak berkuasa, pembatasan akses global atau julat produk; jika pasaran gagal meningkatkan ketepatan ramalan, keletihan pengguna mungkin berlaku; dan penggunaan teknologi blockchain oleh platform tradisional akan menyebabkan persaingan yang lebih sengit.
Dengan integrasi yang semakin dalam, pasaran ramalan akan membawa kesan sosial positif yang pelbagai: menyediakan sokongan kecerdasan kumpulan untuk pengagihan sumber dan pengambilan keputusan dasar; membentuk ramalan berpangkalan pelbagai pusat sebagai infrastruktur awam; serta memacu perubahan dalam bidang media dan pentadbiran dari "mod kajiselidik pendapat umum" ke "mod pasaran kebarangkalian berpartisipasi".
Soalannya kini bukan lagi "adakah pasaran ramalan boleh diaplikasikan secara besar-besaran", tetapi "berapa banyak pasaran ramalan yang akan muncul", dan "apakah model-model yang mampu menangkap peluang bernilai trilion ini - iaitu menetapkan harga ketidakpastian dunia nyata di atas rantaian". Ramalan-ramalan ini akan menjadi pelengkap penting kepada kecerdasan dan keupayaan ramalan manusia.
Klik untuk mengetahui BlockBeats dan jawatan kosong yang ditawarkan
Sertai komuniti rasmi Ludi BlockBeats:
Telegram Kumpulan Langganan:https://t.me/theblockbeats
Kumpulan Telegram:https://t.me/BlockBeats_App
Akaun rasmi Twitter:https://twitter.com/BlockBeatsAsia