Penulis: Paul Veradittakit

Terjemahan: TechFlow DeepTide

Panduan DeepTide:Pantera Capital memperkenalkan laporan pelaburan tahunan 2025, menyelesaikan 31 pelaburan sepanjang tahun, dengan nisbah kepimpinan pelaburan mencapai 85%, mencipta rekod tertinggi dalam sejarah pengagihan dana. Empat syarikat yang dikenan pelaburan telah melantik saham mereka di pasaran (IPO), dengan jumlah keseluruhan nilai pasaran sekitar 330 billion dolar AS.

Laporan ini secara terperinci mendedahkan pengagihan kawasan pelaburan, kecenderungan trek, dan pengagihan peringkat, dengan infrastruktur dan stablecoin menjadi arah pelaburan utama. Sebagai salah satu syarikat pelaburan risiko tertua dalam industri kripto, data tahunan Pantera merupakan jendela penting untuk mengamati aliran modal dalam industri ini.

Saya telah melabur dalam bidang blok rantaian selama lebih dari sepuluh tahun, dan tahun terbaik tidak selalu tahun yang paling stabil.

2025 adalah tahun yang penuh dengan pelbagai elemen: kejelasan peraturan, ketergantungan pasaran, dan peluang untuk pelabur memasuki pasaran blockchain melalui dana indeks pasaran (ETF), kepercayaan aset digital (DAT), dan penawaran awam pertama (IPO). Di Pantera, kami mempunyai empat syarikat dalam portfolionya yang berjaya melaburkan saham, dan jumlah pasaran mereka sehingga Januari 2026 adalah kira-kira 33 billion dolar AS. Selain itu, kami juga menyelesaikan satu penarikan strategik (Robinhood membeli Bitstamp), dan 2025 menjadi tahun dengan pengagihan modal tertinggi dalam sejarah Pantera - kami memimpin 85% pelaburan baru. Tahun ini seperti menaiki roller coaster yang penuh dengan naik turun, tetapi juga penuh dengan semangat, dan ini adalah apa yang diperlukan oleh industri ini untuk membezakan nilai sebenar daripada kesan sementara.

Syarikat-syarikat yang menunjukkan prestasi cemerlang tidak mengejar naratif semasa - mereka menyelesaikan masalah sebenar. Jumlah dagangan untuk stablecoin telah mencapai 46 trilion dolar; kumpulan infrastruktur telah menyerahkan rangka kerja hierarki dan pelaksanaan selari tahap pengeluaran; pasaran jangka masuk ke dalam alam perdagangan utama; Aset di bawah pengurusan (AUM) IBIT (ETF Bitcoin Blackrock) melebihi 100 billion dolar; dan Coinbase telah memasuki senarai Fortune 500.

Sementara kita bergerak penuh pada tahun 2026, mari kita berhenti sejenak dan meninjau kembali tahun 2025. Dengan meneliti kembali ini, anda akan memahami mengapa kita percaya tahun 2026 akan menjadi tahun yang lebih baik.

Terima kasih kepada pasukan Pantera atas bantuan mereka dalam menyedia laporan ini, termasuk Ping Chen, Jonathan Gieg, Enzo Bachaumard, dan Raymond Yu.

Berikut adalah beberapa亮点 utama pada tahun 2025:

Pelaburan kami tahun lepas merangkumi lapan buah negara di empat rantau:

Amerika Utara (64.52%)

Asia (16.13%)

Eropah (9.68%)

Timur Tengah (9.68%)

Gambaran keseluruhan bidang pelaburan tahun lepas: 31 pelaburan dalam sektor utama yang ditekankan

Infrastruktur (38.71%)

• Altius: Sebuah rangka kerja pelaksanaan selari yang tidak bergantung pada mesin cakera (virtual machine) yang direka khas untuk rantai utama (L1s), Rollups, dan rantai aplikasi (Appchains), yang bertujuan untuk mencapai prestasi pelaksanaan yang tinggi dan kesatuan atom pelbagai rantai.
• Rangkaian Ark: Infrastruktur kontrak pintar dan penyelesaian asli Bitcoin yang menyokong pengembang membina aplikasi secara langsung pada Bitcoin tanpa memerlukan jambatan.
• Jejari: rangkaian penyesuaian dan ruang blok yang tidak berpusat, diadopsi oleh kumpulan data Rollups dan L2 untuk memonetisasi ruang blok, memperbaiki pengalaman pengguna, dan mencapai infrastruktur penyusunan berkongsi.
• RaikuPasar ruang blok asli Solana dan rangka kerja penjanaan rangkaian, menyediakan jaminan dan fungsi penangkapan MEV untuk aplikasi berantai Solana dan aplikasi berkapasiti tinggi.
• Rialo: Satu rangkaian modular yang boleh diprogram sepenuhnya, menyokong pengembang untuk melaksanakan eksekusi lintas-rantai dengan latensi rendah, aliran kerja berkecerdasan dan interaksi autonomi.
• SimbiosisLapisan keselamatan berkongsi yang umum, menyokong permulaan keselamatan berkuasa untuk rangkaian berpusat semula yang berkembang dan sedia ada, sambil mempertahankan keanjalan dalam pentadbiran dan reka bentuk token.
• Zama: Infrastruktur kriptografi sumber terbuka yang menyokong syarikat, pembangun dan kerajaan untuk menjalankan pengiraan berkhemah, kontrak pintar berkhemah dan AI keselamatan privasi menggunakan penukaran homomorfik penuh (FHE).

Pasaran kewangan internet (16.3%)

• Tanggungjawab: Infrastruktur data dan laporan perlindungan privasi yang membantu pelabur institusi, penerbit dan bursa saham mengesahkan pulangan, risiko dan makluman produk kewangan asli kripto.
• [Keupayaan Menyelinap]: Pasaran kripto yang disokong institusi, menyediakan perkhidmatan kepada broker, penawar harga dan pengurus aset besar, sesuai dengan perubahan struktur pasaran ke arah pelaksanaan terbaik di pelbagai tempat.
• Sementara itu: Platform asuransi hayat dan anuiti asli kriptografi yang menyasarkan pelindung jatuh yang diawasi dan produk kewangan jangka panjang yang dinilai dalam Bitcoin kepada pemegang Bitcoin.
• [Keupayaan Menyelinap]Pertukaran dan protokol kecairan pelbagai pusat yang membolehkan pelabur, pembangun dan pemberi kecairan untuk menukar token dan menentukan harga secara on-chain tanpa kebenaran.
• [Keupayaan Menyelinap]Infrastruktur kelikuidan token dan pembentukan modal yang membantu penerbit token dan projek berantai melancarkan aset, membangunkan kedalaman kelikuidan, dan menangkap yuran jual beli jangka panjang melalui mekanisme asli Uniswap v4.

Saham stabil (12.9%)

• Coinflow: Platform pembayaran fiat dan kripto yang menyeluruh, menyediakan perkhidmatan kotak pasang yang patuh, perlindungan anti penipuan terbenam, dan insurans penolakan untuk perniagaan berisiko tinggi dan berjumlah transaksi tinggi.
• Akhir: Platform pembayaran yang membantu individu, pencipta dan syarikat menghantar dan menerima wang digital, NFT dan kripto secara serta-merta dengan geseran minimum, direka untuk pembayaran, pemindahan titik-ke-titik dan aliran pembayaran terbenam.
• [Keupayaan Menyelinap]Perisian perantara matawang terpantau, menyambungkan kelikuidan luar rantai dari institusi, protokol, dan penerbit aset kepada pasaran berantai.
• [Keupayaan Menyelinap]Infrastruktur penyelesaian wang asing antarabangsa secara masa nyata, menyediakan perkhidmatan pembayaran nilai tinggi yang serta merta dan telus kepada syarikat fintek, syarikat pembayaran, dan syarikat global.
• RedotPay: Platform pembayaran dan kad berasaskan koin stabil yang berfokus kepada pengguna, melayani pengguna yang tidak mempunyai akses kewangan yang mencukupi dan pemegang kripto yang ingin menggunakan koin stabil melalui rangkaian Visa di seluruh dunia, menunjukkan prestasi yang kuat di pasaran Afrika dan Asia.

Kawasan pengguna (12.9%)

• [Keupayaan Menyelinap]: Platform kasino dan pertaruhan sukan asli kripto yang menawarkan pengalaman permainan berpangkalan pada kepatuhan, jenama, dan VIP.
• [Keupayaan Menyelinap]Pasar sukan dua hala yang membolehkan penempahan ramalan, membenarkan penempah runcit, jurutukar profesional dan pemberi cecair untuk berdagang pada garis wang, spread jauh, pertaruhan guli dan pertaruhan sifir, dengan pengalaman mudah alih utama yang lebih baik dan harga yang lebih rapat melalui pasaran CLOB.

AI + Robot (12.9%)

• MindTerbuka: Platform infrastruktur AI dan robot sumber terbuka yang membina lapisan logik fizikal dan perisian untuk robot-robot umum, membolehkan interaksi dunia nyata yang boleh dikembangkan melalui rangkaian mesin global.
• Surf AIPlatform penyelidikan dan penerapan AI asli kripto yang membantu pedagang, analis, pertukaran, dan KOL menghasilkan kecerdasan berdasarkan data rantai secara masa nyata, lebih cepat berbanding alat AI umum.
• Pantauan: Platform perdagangan dan kajian berdaya maju AI, membina sebuah dana lindung nilai autonomi yang diperkaya oleh sistem inferens eksklusif, khas untuk pedagang aktif, dana lindung nilai, dan pelaku pasaran lainnya.
• [Keupayaan Menyelinap]: Infrastruktur penalaran dan pengesahan formal untuk digunakan oleh asas kitaran, syarikat, dan organisasi berkaitan kerajaan untuk mengesahkan kebetulan kod secara matematik dan menghapuskan anggapan kesilapan dalam sistem kritikal.

Penyelesaian perniagaan (6.45%)

• [Keupayaan Menyelinap]: Platform penjagaan dan pengurusan perdagangan peringkat institusi untuk pengurusan aset, tokenisasi, dan aliran kerja DeFi oleh dana, DAO, dan syarikat.
• TranskripsiPalsuBerdasarkan protokol identiti dan pengesahan data kewarganegaraan diri sendiri, syarikat boleh mengesahkan pendapatan, data pekerjaan dan kewangan melalui zkTLS sambil memastikan hak milik dan privasi pengguna dilindungi.

Pengagihan modal mengikut kitaran (31 pelaburan):

• Ronda A: 48.4%
• Rundingan Benih: 25.8%
• Ronda B: 25.8%

• Pertumbuhan Ekosistem Kripto Iran 7.8 Billion Dollar

Laporan yang dikeluarkan oleh Chainalysis menunjukkan ekosistem kripto Iran berkembang dengan pantas, dengan aktiviti berantai pada sukuan keempat 2025 menyumbang kira-kira separuh daripada ekosistem kripto Iran, menunjukkan peranannya yang semakin meningkat dalam ekonomi Iran.

• Avalanche Membantu Galaxy Digital Melancarkan CLO Dijital Sebanyak 75 Juta Dolar

Galaxy Digital (Nasdaq: GLXY) telah menyelesaikan pinjaman token pertama untuk Collateralized Loan Obligation (CLO), yang bertujuan memperkenalkan kredit peribadi ke dalam blockchain. Token dijangka akan diperdagangkan di platform ATS INX.

• Pengasas CoinGecko Menjawab Khabar Angin Jualan 500 Juta Dolar

CoinGecko sedang menilai "peluang strategik" dan telah memakai khidmat bank pelaburan Amerika Syarikat, Moelis, sebagai penasihat jualan. Moelis telah terlibat dalam urus niaga yang melibatkan lebih daripada 5 trilion dolar AS dalam pelbagai sektor.

• Miami Menetapkan Rekod Baru Dalam Transaksi Harta Tanah Dengan Penyelesaian Kripto, Jualan Sebanyak 14 Juta USDT

Dengan dorongan daripada Propy, Ciprés, dan Rilea Group, pembelian hartanah dengan jaminan kripto secara perlahan menjadi satu trend, sebagai alternatif kepada penghantaran wang melalui telegraf.

• Asas Algorand kembali ke Amerika Syarikat disebabkan dasar pro-kripto

Selepas memulakan operasi di Singapura selama beberapa tahun, pihak kumpulan dana mengumumkan kembalinya ke Amerika Syarikat dan menamakan jawatankuasa penuh baru. Jito Foundation juga kembali ke Amerika Syarikat dari Kawasan Kepulauan Cayman, dengan alasan yang sama kerana persekitaran ramah kripto.

• Jawatankuasa Bank Senat Amerika Syarikat menangguhkan undian berkala

Pengundian yang dijadualkan pada 15 Januari ditangguhkan, dengan Coinbase bimbang tentang kesan potensi yang boleh menghalang inovasi, menjadikan CFTC tunduk kepada SEC, dan mungkin menghapuskan ganjaran k cripto stabil, tarikh pengundian yang baharu belum ditetapkan.

• Ketetapan Baru DIFC Mengenai Token Kripto Akan Berkuatkuasa Segera

Setelah menjalani sesi konsultasi awam tahun lepas, Dubai International Financial Centre (DIFC) telah memperbaharui peraturannya. Kini, syarikat perkhidmatan kewangan yang menjalankan perniagaan kripto akan secara langsung bertanggungjawab menentukan sama ada token memenuhi piawaian negara.

• Tennessee melarang Kalshi, Polymarket, dan Crypto.com daripada menawarkan perkhidmatan judi sukan

Negeri itu menghantar surat rasmi kepada syarikat-syarikat ini, menuduh mereka memperoleh perkhidmatan berkaitan tanpa kebenaran daripada pihak berkuasa judi sukan.

• Rusia mempromosikan kriptocurrency sebagai "kewangan harian"

Jika pindaan undang-undang diluluskan, aset digital tidak lagi akan dikelaskan sebagai kategori khas, dan pelabur biasa boleh menyertai pasaran runcit yang lebih luas dalam had kira-kira 3800 dolar AS.

• Kumpulan CME memperkenalkan futures ADA, LINK dan XLM, memperluas derivatif kripto

Setelah mendapat kelulusan pihak berkuasa, CME Group bersedia melancarkan kontrak futures untuk memajukan lagi pelaburan kripto di Amerika Syarikat.

• BitMine menyokong MrBeast, pelaburan 200 juta dolar

BitMine Teknologi Imersif mengumumkan pelaburan ekuiti, terus melaburkan modal ke arah bidang di luar projek blockchain tradisional.

• Bursa Sekuriti London memperkenalkan platform penyelesaian digital untuk memajukan aplikasi blockchain

Bursa Sekuriti London melancarkan pusat penyelesaian digital untuk memudahkan pertukaran dana antara sistem pembayaran bebas, menggunakan teknologi asas yang menyokong kriptografi, yang boleh digunakan untuk blockchain atau kewangan tradisional.

• State Street menyertai kegilaan kripto, memperkenalkan produk aset digital

Bank pihak ketiga ini akan membangun produk seperti wang digital dan deposit bertanda jaminan, serta bekerjasama dengan pengurus aset dan pelanggan.

• Stateful Isu Kini Meneroka Bitcoin Dan Emas: Apa Yang Membuatkan Tahun 2025 Istimewa

Fokus perbincangan merangkumi mengapa jualan pasaran Bitcoin bernilai 2 trilion dolar belum bersedia menghadapi aliran dana peringkat negara; bagaimana jualan pasaran emas bernilai 20 trilion dolar menyerap pelbagai arah dari bank pusat; dan mengapa negara adalah yang terakhir dan bukan yang pertama mengadopsi Bitcoin.

• Pantera Menyediakan Persiapan untuk Puncak Ondo New York City 2026

Pengasas dan CEO Pantera, Dan Morehead, akan menyampaikan ucapan pada puncak Ondo pada 3 Februari 2026. Puncak ini menggabungkan pentadbir, pengasas, dan pemimpin paling berpengaruh yang membentuk persilangan antara blockchain dan kewangan.

• Sertai perbualan Nexus dan bincangkan ramalan kripto pada tahun 2026

Dalam program pada 15 Januari, pakar kajian dan pelaburan Pantera, Jay Lu berkongsi pandangan beliau bersama Daniel Martin, Pengasas dan CEO Nexus.

• New York: 28 hingga 30 Januari
• Hong Kong: 10 hingga 11 Februari
• Singapura: 12 Februari
• New York: 26 Februari