Penulis: Chloe, ChainCatcher
Dalam dua tahun terakhir, pasaran ramalan menjadi naratif paling menonjol dalam industri kripto. Jumlah dagangan keseluruhan segmen ini mendekati US$10 bilion pada akhir tahun lepas, dengan momentum pertumbuhan bulanan yang meningkat pesat pada separuh kedua 2025.
Namun di sisi lain perayaan ini, terdapat satu peranan yang sentiasa berada di luar sorotan dan berulang kali dicerca pengguna: orakel.
Pedang bermata dua UMA
Dalam setahun terakhir, beberapa kontroversi besar sekitar Polymarket—seperti “Adakah Presiden Ukraine Zelensky memakai jas” (jumlah perdagangan kumulatif mencapai USD 237 juta), perjanjian bijih Ukraine (melibatkan USD 7 juta, di mana pemain besar mengendalikan pengundian dengan sekitar 5 juta unit UMA), dan sama ada kerajaan Trump akan mendeklasifikasi dokumen UFO pada tahun 2025 (pasar USD 16 juta, yang secara terbuka dianggap sebagai penipuan “bukti paus”)—semuanya berpuncak kepada satu perkara yang sama: Optimistic Oracle UMA dan struktur tata kelola token-nya.
Logik rekaan Optimistic Oracle UMA ialah: sesiapa sahaja yang mengusulkan satu keputusan, harus menaruh jaminan; sekiranya tiada pihak yang mengemukakan pertikaian semasa tempoh cabaran (biasanya 2 jam), keputusan tersebut dianggap benar secara lalai; sekiranya terdapat pertikaian, ia akan diputuskan oleh pemegang token UMA melalui Mekanisme Pengesahan Data (DVM).
Kelebihan mekanisme ini jelas: murah, mampu menangani peristiwa ekstrem, dan mampu menangani "masalah subjektif", seperti soal "pakaian Zelensky itu dianggap sebagai jas atau tidak" yang merupakan masalah yang tidak dapat ditangani oleh oracle harga tradisional sama sekali.
Namun, beberapa kontroversi Polymarket mengungkap kelemahan dalam reka bentuk ini. Sebagai contoh, peristiwa perjanjian bijih Ukraine pada Mac tahun lalu, yang merupakan peristiwa ramalan dengan jumlah dagangan kumulatif sekitar $7 juta, memperhatikan sama ada Trump akan mencapai perjanjian bijih tanah jarang dengan Ukraine sebelum April.
Walaupun tiada perjanjian dicapai, pasaran masih dihitung sebagai "Ya". Menurut laporan The Defiant dan Cryptopolitan, penyebab utamanya ialah seorang pemegang UMA besar yang memegang sekitar 5 juta UMA melalui tiga akaun, mewakili kira-kira 25% kuasa undian dalam putaran ini, dan mendorong undian ke arah "Ya". Selepas itu, Polymarket secara jelas menyatakan dalam pengumuman Discord: "Ini bukan kegagalan sistem, tetapi hasil daripada mekanisme tatacara, oleh itu, permintaan bayaran balik ditolak."
Boleh dikatakan bahawa ketergantungan Polymarket terhadap UMA kini menghadapi risiko sistemik. Orak yang asalnya direka sebagai "lapisan keputusan kebenaran neutral" kini menjadi alat yang digunakan oleh segelintir individu untuk mempengaruhi hasil pasaran akibat pengagihan terpusat token tatacara.
Menurut platform data aset kripto RootData, sehingga September tahun lalu, apabila Polymarket mula menonjolkan peristiwa kripto, ia memerlukan sumber data yang lebih pasti, maka ia bermula dengan menyerahkan sebahagian proses penyelesaian kepada oracle Chainlink yang sistemnya sama sekali berbeza.
Chainlink: Masalah lain dari pemimpin pasaran
CoinDesk melaporkan bahawa Polymarket bermula memperkenalkan Chainlink untuk memperbaiki cara penentuan hasil ramalannya. Kedua-dua pihak mengumumkan bahawa Polymarket akan menggunakan Chainlink untuk menyelesaikan pasaran yang berkaitan dengan harga aset secara automatik, untuk mengurangkan risiko kelambatan dan pemalsuan. Fasa awal akan berfokus pada pasaran harga aset kripto, sambil secara serentak mengkaji ruang aplikasi dalam pasaran yang lebih subjektif.
Maksud kerjasama ini ialah Polymarket kini mempunyai satu jalan tambahan untuk menerima penilaian automatik melalui Chainlink yang membaca harga pasaran secara langsung, selain bergantung kepada sistem “konsensus subjektif berdasarkan permainan kumpulan” UMA sebelum ini.
Dari segi struktur pasaran, Chainlink merupakan pemimpin tanpa perdebatan dalam industri oracle, dengan pangsa pasaran bernilai melebihi 87% dan TVS sebanyak 61.58% (kira-kira US$62.9 bilion), jauh meninggalkan pesaing kedua, Chronicle (10.15%), dan pesaing ketiga, RedStone (7.94%).
Ia juga boleh dikatakan bahawa渗透an dalam DeFi hampir mencapai titik jenuh. Protokol utama, mulai dari pelaksanaan dan penentuan harga pembersihan oleh Aave, GMX, dan Synthetix, hingga rujukan keselamatan Curve dan piawaian lintas rantai Lido, hampir semuanya menggunakan pelbagai perkhidmatan yang disediakan oleh Chainlink.
Peratusan pasaran tercermin dalam penyebarannya. Chainlink menyediakan 2,000 price feeds (perkhidmatan feed harga yang terus-menerus di atas rantai) di atas sekitar 27 rantai, dan telah menghantar Data Streams (perkhidmatan feed frekuensi tinggi dengan latensi rendah dan pengesahan atas permintaan) di 37 rangkaian; rangkaian utama CCIP (Protokol Komunikasi Silang Rantai Chainlink) kini menjangkau 70 rantai awam dan L2, dengan sekitar 200 token silang rantai yang telah didaftarkan sebagai standard CCIP.
Skala ini setara dengan Chainlink yang mengembangkan dirinya dari “perantara harga feed tunggal rantai” menjadi “lapisan pertukaran informasi dan aset antar rantai”.
Namun, jenuh juga bermakna DeFi bukan lagi kurva pertumbuhannya. Menurut laporan mendalam Galaxy, sekitar 97% (sekitar $399 juta) daripada pendapatan terkumpul Chainlink datang daripada Price Feeds, manakala VRF (nombor rawak boleh disahkan, digunakan untuk pencetakan NFT, permainan atas rantai), Automation, dan CCIP masing-masing hanya menyumbang sekitar 1.5%, 0.6%, dan 0.5%.
Dengan kata lain, arus dana Chainlink sangat terkonsentrasi pada bisnis feed harga yang paling matang dan paling komoditisasi, di mana pasaran sudah dipenuhi dan ruang pertumbuhan marjinal sangat terhad.
Sehubungan ini, Chainlink menanggapi dengan meletakkan taruhan pada tiga garis pertumbuhan.
Yang pertama ialah RWA dan kewangan institusi.
Dari matriks kerjasama Chainlink, sebelum ini ia telah bekerjasama dengan Swift dan pelbagai institusi untuk menjalankan ujian rantai silang aset token; tahun lalu, ia memperluas rancangan pelaksanaan data tindakan korporat ke blokchain bersama 24 institusi kewangan utama, sementara ujian DTCC Smart NAV membawa data NAV dana bersama ke blokchain.
Pada tahun yang sama, Chainlink bekerjasama dengan Mastercard untuk membolehkan proses pembelian kripto atas rantai bagi lebih daripada 3 miliar pemegang kad; Jabatan Perdagangan Amerika Syarikat (BEA) juga telah menghantar data makro utama seperti PDB dan PCE ke atas rantai melalui Chainlink Data Feeds, dengan cakupan awal sebanyak 10 rantai awam.
Yang kedua ialah CCIP cross-chain communication.
CCIP telah menjadi salah satu pilihan standard lintas rantai. Kinexys, anak syarikat JPMorgan, bekerjasama dengan Chainlink dan Ondo untuk menjalankan ujian penyelesaian DvP lintas rantai untuk surat utang AS yang ditokenisasi; Aave menggunakannya untuk mendorong GHO lintas rantai, sementara Lido menjadikannya sebagai standard lintas rantai rasmi untuk wstETH; pada tahun yang sama, CCIP juga dilancarkan di Aptos, memperluaskan jangkauannya ke ekosistem Move.
Sehingga Oktober 2025, jumlah pemindahan token CCIP telah mendekati $2 bilion.
Peraturan ketiga ialah pasaran ramalan dan "fiksasi peristiwa yang difinansialkan".
Integrasi Polymarket adalah permulaan kurva ini. Ia mewakili Chainlink berpindah dari pasaran aset harga semata kepada bidang yang lebih luas iaitu "penyelesaian peristiwa". Dengan permintaan yang meledak untuk pasaran ramalan terhadap kelas aset yang boleh diselesaikan secara automatik seperti saham AS, komoditi, ETF, dan indikator makroekonomi, Chainlink menemui perluasan semula jadi kepada perniagaan harga aslinya.
Secara keseluruhan, walaupun Chainlink berada di posisi pemimpin pasaran, pertumbuhan oracle harga DeFi tradisional telah mencapai puncaknya; ia perlu membina lengkung pertumbuhan seterusnya melalui RWA, kewangan institusi, CCIP, dan finansialisasi pasaran ramalan.
Kurva-kurva ini memiliki potensi yang besar. Menurut perkiraan BCG, skala tokenisasi RWA pada tahun 2030 boleh mencapai US$16 trilion, sementara saluran SWIFT mengendalikan jumlah penyelesaian sebanyak US$150 trilion setiap tahun, tetapi tempoh pelaksanaannya diukur dalam “tahun”, sedangkan kesabaran pemegang token biasanya diukur dalam “hari”.
Ketidakselarasan antara ini mungkin merupakan tekanan utama yang masih dihadapi Chainlink sebagai pemimpin pada tahun 2026.
Pelbagai orak memakan kek besar pasaran ramalan
Pada awal April tahun ini, Polymarket mengumumkan kerjasama dengan Pyth Network.
Pasaran ramalan pergerakan jangka pendek untuk komoditi seperti emas, perak, minyak WTI, gas semula jadi, serta lebih daripada sepuluh saham AS seperti NVDA, AAPL, TSLA, COIN, PLTR, bersama indeks utama dan ETF, akan menerima data penyelesaian secara langsung melalui WebSocket daripada Pyth, dengan Polymarket mengambil sampel setiap saat.
Pyth, sebagai penyedia data pihak pertama (penyedia likuiditi dan institusi seperti Jump Trading, Jane Street, Blue Ocean, LMAX secara langsung menerbitkan), menggunakan model penarikan berdasarkan permintaan (pull), di mana data boleh dihantar ke lapisan aplikasi dengan latensi rendah.
Struktur pembahagian tugas ini bukan hanya pilihan Polymarket semata. Kalshi, yang diawasi oleh CFTC Amerika Syarikat, juga telah mengintegrasikan Pyth sebagai sumber data penyelesaian untuk pusat komoditi baharu mereka, yang merangkumi komoditi seperti emas, perak, minyak Brent, gas asli, tembaga, jagung, kedelai, dan gandum; Pyth Pro juga memberikan akses data pasaran terus kepada penawar pasaran Kalshi, dan akan diperluaskan kepada kategori indeks, saham, dan pertukaran asing pada masa akan datang.
Apabila Polymarket dan Kalshi sama-sama memilih Pyth sebagai lapisan penyelesaian untuk aset keuangan tradisional, ini bukan sekadar keputusan kejuruteraan platform individu, tetapi mencerminkan permintaan konvergen seluruh lanskap pasaran ramalan terhadap "lapisan penyelesaian data frekuensi tinggi peringkat institusi".
Pyth telah memperoleh sebahagian pasaran dalam kawasan ini, tetapi posisi ini merupakan subset daripada "peristiwa aset kewangan tradisional", berbeza dengan kategori kripto milik Chainlink dan kategori subjektif milik UMA.
Dari struktur pembahagian tiga lapisan ini, kita dapat mengamati dan meramalkan realiti laluan orak yang diungkapkan oleh pasaran ramalan.
Pertama, tiada satu pun ramalan tunggal yang mampu melayani pasaran ramalan yang matang sepenuhnya.
Mekanisme penghakisan komuniti UMA tidak mampu menangani harga frekuensi tinggi; model aliran dalam talian Chainlink bukan penyelesaian terbaik untuk penyelesaian peristiwa dalam milisaat; Pyth walaupun mempunyai kelebihan jelas dalam harga latensi rendah, tidak mampu menangani sebarang masalah jenis teks.
Kedua, setiap kali Polymarket memperkenalkan satu peramal baru, ia memperluas peta "peristiwa yang boleh diperdagangkan".
Dari peristiwa tidak standard UMA, ke aset kripto Chainlink, hingga aset kewangan tradisional Pyth, setiap langkah membawa lebih banyak ketidakpastian dunia nyata ke dalam lingkup pertaruhan di rantai. Mengikut logik ini, indikator ekonomi makro masa depan (GDP, CPI, keputusan kadar faedah), keputusan kadar faedah bank pusat, keuntungan syarikat tersenarai, dan bahkan pelancaran model AI, semuanya mungkin menjadi kategori pasaran Polymarket.
Dengan adanya sumber data yang boleh disahkan, pasaran yang berkaitan boleh dibina.
Sebaliknya, bagi projek orakel, ini bermakna bahawa ekspansi liar pasaran ramalan tidak akan memberikan keuntungan eksklusif kepada sebarang orakel tunggal. Setiap pasaran baharu akan dialokasikan kepada "orakel yang paling sesuai untuk mengendalikan struktur data jenis ini", dengan pelbagai pihak berkongsi keuntungan tanpa tindih.
Penutup
Pada tahun 2026, litar oracle telah berkembang dari "saluran data" awal menjadi "lapisan fakta boleh disahkan" yang menyokong keseluruhan ekonomi atas rantai.
Ia tidak lagi hanya melayani peliklisasi DeFi dan penilaian jaminan, tetapi juga pengesahan kepatuhan RWA di atas rantai, penghantaran maklumat lintas rantai yang boleh dipercayai, serta penyelesaian pasaran ramalan terhadap ketidakpastian dunia nyata.
Sementara itu, pasaran ramalan ialah kanta pembesar untuk memantau persaingan lautan merah ini.
Pembahagian tiga saluran Polymarket, ditambah dengan pilihan serentak Kalshi terhadap aset kewangan tradisional, mengungkapkan satu realiti: tiada satu pun oracle tunggal yang mampu melayani aplikasi rantai yang matang sepenuhnya. Setiap isu di platform akan dialokasikan kepada oracle yang paling sesuai untuk menangani struktur data tersebut.
Pemisahan infrastruktur sudah menjadi kenyataan. Tetapi apabila tiada projek tunggal yang boleh menikmati manfaat secara eksklusif, siapakah yang benar-benar boleh menjadi tidak boleh digantikan?