Pasaran derivatif sedang mengalami bentuk semula yang tenang tetapi bermakna. Platform niaga hadapan kekal atas rantai kini menyumbang kira-kira 14.9% daripada jumlah volum dagangan perp, satu bahagian yang telah meningkat secara mantap sepanjang 18 bulan terakhir seiring dengan penurunan aktiviti bursa terpusat.
Isi pasaran CEX mengalami masa yang sukar
Volum dagangan gabungan di seluruh bursa terpusat utama turun kepada $4.41 bilion pada Mei 2026, angka terendah yang dicatat sejak September 2024. Pasar spot di Bursa Terpusat mencapai tahap terendah selama 25 bulan pada April 2026, dengan aktiviti derivatif mengikuti trajektori serupa selama beberapa bulan.
Platform onchain tidak kebal terhadap dinamika ini, tetapi volumenya menurun pada kadar yang lebih perlahan. Ketahanan relatif inilah yang mendorong angka pangsa pasaran daripada digit tunggal rendah kepada hampir 15% dalam tempoh kira-kira 18 bulan.
Hyperliquid memimpin, tetapi persaingan semakin meningkat
Hyperliquid tetap menjadi kekuatan utama dalam perp onchain dengan jarak yang jauh. Platform ini melaporkan volum dagangan 30 hari antara $180B dan $245B, dan pada puncaknya menguasai lebih dari 70% daripada jumlah keseluruhan volum perp onchain.
Dominasi itu mulai menarik pesaing. Platform seperti Aster dan Lighter telah muncul sebagai pesaing yang kredibel, memperoleh bahagian bermakna dalam volum dagangan onchain mingguan. Aster, sebagai contoh, mencapai kira-kira 14.9% daripada volum dagangan onchain mingguan dalam gambaran dari September 2025.
Apa yang sebenarnya disampaikan oleh perubahan pangsa pasaran ini
Pengumpulan data dari DefiLlama dan analisis dari Pantera Capital kedua-duanya telah mengikuti perubahan ini, memberikan kredibiliti institusi terhadap apa yang mungkin dianggap sebagai ciri pasaran bull semata-mata.
Soal penyimpanan juga merupakan sebahagian daripada cerita ini. Perdagangan bukan-penyimpanan bermaksud pengguna mengekalkan kawalan atas dana mereka sepanjang kitaran hidup perdagangan, yang menjadi kebimbangan yang lebih ketara selepas beberapa kegagalan CEX terkenal dalam kitaran pasaran sebelumnya.