Di dunia nyata, dolar mengalahkan euro dengan nisbah kira-kira 3-ke-1. Dalam simpanan pertukaran asing, dolar hijau memegang sekitar 57% daripada bahagian berbanding 20% euro. Itu adalah keunggulan yang selesa, bukan keunggulan yang eksistensial. Namun, di atas rantai, jurangnya bukan sekadar keunggulan. Ia adalah jurang yang dalam.
Koin stabil yang dipatukan kepada euro kini berjumlah sekitar €711 juta. Itu kurang daripada 1% daripada jumlah pasokan koin stabil apabila ditukar kepada istilah dolar. Nisbah onchain koin stabil yang dipatukan kepada USD terhadap yang dipatukan kepada EUR berada di atas 300 kepada 1, menurut analisis daripada Ryan Connor dari RockawayX.
Untuk memberikan perspektif: zon euro adalah ekonomi terbesar ketiga di dunia dan euro adalah mata wang simpanan kedua paling banyak dipegang di planet ini. Namun, jejak onchain-nya kelihatan seperti ralat pembundaran.
Bagaimana dolar mendapat keuntungan awal 300x
Kepemimpinan koin stabil dolar bukanlah konspirasi besar. Ia adalah ketergantungan jalan, ringkasnya. Koin stabil awalnya dibina untuk menyelesaikan perdagangan kripto, dan perdagangan itu dinilai dalam dolar sejak hari pertama. Tether dilancarkan sebagai koin yang dipatukan kepada dolar. USDC mengikuti rencana yang sama. Seluruh tumpukan DeFi, dari protokol pinjaman hingga pembuat pasaran automatik, direka berdasarkan infrastruktur USD.
Koin stabil euro tidak pernah memiliki kelebihan struktur seperti itu. Tiada kotak euro asli, tiada mekanisme putaran berdenominasi euro, dan tiada kolam likuiditi mendalam untuk menarik kesan roda penerbangan yang menjadikan USDT dan USDC sebagai infrastruktur kewangan.
Tanda-tanda kehidupan dalam DeFi euro
Jumlah aset yang dikelola dalam vault DeFi yang dinyatakan dalam euro telah meningkat dari sekitar €12 juta menjadi €135 juta dalam setahun terakhir. Itu adalah peningkatan lebih dari 10 kali dalam dua belas bulan.
€135 juta masih mewakili hanya 2.4% daripada jumlah AUM peti simpanan. Katalis yang mendorong sebahagian besar perubahan ini ialah peraturan, khususnya MiCA, kerangka Pasar Aset Kripto EU. MiCA telah mencipta laluan undang-undang yang jelas untuk mengeluarkan koin stabil euro yang mematuhi, dan pasaran sedang memberi respons. Token seperti EUROP dan EURCV mewakili gelombang semasa pengeluaran koin stabil euro yang diatur, memberikan kepastian undang-undang yang diperlukan oleh pemain institusi untuk benar-benar mengalokasikan modal.
Sudut aset dunia nyata
Melampaui spekulasi DeFi semata, teori koin stabil euro berkaitan langsung dengan tokenisasi aset dunia nyata. Produk hasil yang dinyatakan dalam euro, seperti ikatan kerajaan Eropah atau hutang korporat yang ditokenisasi, memerlukan lapisan penyelesaian euro asli untuk berfungsi secara cekap.
Sekarang, seorang pelabur Eropah yang ingin mendapat paparan onchain terhadap aset yang dinyatakan dalam euro biasanya perlu melalui koin stabil dolar, menanggung kos pertukaran valuta asing, dan menerima risiko mata wang. Analisis Connor menunjukkan ini boleh meniru pertumbuhan pesat dalam produk RWA yang dilihat dalam siklus pasaran sebelumnya.
Apa yang kelihatan apabila jurang ditutup
Jika koin stabil euro mendekati nisbah luar talian 3 kepada 1, ia akan bermaksud peningkatan kira-kira 100 kali ganda dalam jumlah koin stabil euro daripada aras semasa. Pada €711 juta hari ini, trajektori ini akan meletakkan koin stabil yang dipatukan ke euro di mana-mana di atas €70 bilion.
Pertumbuhan AUM kotak simpanan dari €12 juta kepada €135 juta berlaku sebelum kebanyakan infrastruktur yang mematuhi MiCA beroperasi sepenuhnya.