Dua tempat yang bersekutu dengan NYSE telah membatalkan had 25,000 kontrak terhadap pilihan yang berkaitan dengan 11 pilihan ETF kripto, langkah yang telah diajukan oleh bursa-bursa tersebut ke Federal Register pada 10 Mac. Komisi Sekuriti dan Pertukaran mengakui perubahan peraturan tersebut pada hari Ahad dengan melepaskan tempoh tunggu piawai 30 hari, bermakna perubahan tersebut kini berkuat kuasa. Inisiatif ini menghapuskan sekatan penemuan harga dan had kedudukan yang telah mengawal pilihan ETF kripto sejak pelancarannya pada November 2024.
Perubahan dasar ini membawa pilihan ETF kripto lebih dekat kepada peraturan yang dikenakan kepada ETF komoditi lain, berpotensi meningkatkan fleksibiliti, likuiditi, serta kemudahan masuk dan keluar bagi perdagangan institusi. Perkembangan ini juga membuka jalan bagi pilihan FLEX—syarat boleh sesuaikan seperti harga strike bukan piawai, tarikh tamat tempoh, dan gaya latihan—untuk diterapkan pada pilihan ETF kripto.
Di antara 11 pilihan ETF kripto yang terjejas ialah senarai utama daripada BlackRock, Fidelity, dan ARK, termasuk BlackRock’s iShares Bitcoin Trust (IBIT), Dana Bitcoin Wise Origin Fidelity (FBTC), dan ETF Bitcoin ARK 21Shares (ARKB). Notis tersebut juga merangkumi ETF Bitcoin dan Ether yang dikeluarkan oleh Bitwise dan Grayscale, memperluaskan jangkauan yang telah berkembang sejak peraturan had pilihan awal diperkenalkan.
Secara serentak, pengiktirafan SEC terhadap perubahan peraturan menambahkan catatan kesinambungan kepada rentetan peraturan yang sedang berlangsung mengenai produk ETF kripto. Tindakan terkini mengikuti keputusan pada Julai yang menghapus had 25,000 kontrak untuk ETF Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), menandakan keterbukaan peraturan yang lebih luas untuk melegakan sekatan terhadap derivatif yang berasal dari kripto.
Di luar tempat NYSE, satu perkembangan lain sedang menanti: Nasdaq’s arm pilihan, Nasdaq International Securities Exchange, telah mengemukakan permohonan untuk meningkatkan had kedudukan kontrak bagi IBIT BlackRock kepada 1 juta. Cadangan ini masih dalam tinjauan oleh SEC sebagaimana dinyatakan dalam notis pada 27 Februari, menegaskan minat seluruh industri untuk memperluas kapasiti alat pelindungan dan perdagangan berdasarkan kripto.
Perubahan ini berlaku dalam konteks perhatian yang ditingkatkan terhadap likuiditi dan transparansi di pasaran kripto, dengan bursa dan penerbit berusaha meningkatkan penemuan harga serta menyediakan alat perlindungan yang lebih kukuh untuk peserta institusi. Walaupun ekonomi asas ETF kripto dan pilihan mereka masih tertakluk kepada kekuatan pasaran, menghapuskan had buatan boleh meningkatkan kecekapan modal untuk institusi, pembuat pesanan, dan peserta runcit canggih secara bersamaan.
Poin-poin utama
- NYSE Arca dan NYSE American telah menghapus had 25,000 kontrak dan sekatan penemuan harga terhadap pilihan yang berkaitan dengan 11 pilihan ETF kripto, berkuat kuasa selepas SEC melepaskan tempoh tunggu 30 hari yang biasa.
- Perubahan ini membawa pilihan crypto ETF lebih dekat kepada pengurusan pilihan ETF komoditi tradisional dan membolehkan pilihan FLEX dengan tempoh yang boleh disesuaikan.
- 11 pilihan ETF kripto terjejas, termasuk IBIT milik BlackRock, FBTC milik Fidelity, dan ARKB milik ARK, dengan tawaran berkaitan BTC Bitwise dan Grayscale juga diliput.
- Pembangunan ini mengikuti langkah regulasi sebelumnya, termasuk keputusan SEC pada Julai untuk menghapus had 25,000 kontrak untuk GBTC, yang menandakan pelonggaran bertahap terhadap sekatan sebelumnya.
- Nasdaq ISE sedang mencuba untuk mengangkat hadnya sendiri untuk IBIT kepada 1 juta kontrak, cadangan yang masih dalam tinjauan SEC pada akhir Februari.
Langkah regulasi dan apa yang berubah
NYSE Arca Inc. dan NYSE American LLC mengemukakan tiga perubahan peraturan kepada Federal Register pada 10 Mac untuk menghapus had kedudukan 25,000 kontrak dan sekatan penemuan harga terhadap pilihan yang berkaitan dengan 11 produk ETF kripto yang disenaraikan di bursa mereka. Tindakan ini menandakan perubahan ketara daripada kerangka yang ditubuhkan apabila pilihan ETF kripto mula diperdagangkan pada November 2024, apabila had luas dirancang untuk mengurangkan manipulasi pasaran dan kemeruapan.
Keputusan SEC untuk melepaskan tempoh tunggu 30 hari biasa bermaksud pindaan tersebut kini berkuat kuasa. Pelepasan ini menghilangkan tempoh pendinginan standard yang biasanya memberi masa kepada peserta pasaran untuk bertindak balas terhadap perubahan peraturan, mempercepatkan kesan praktikal peraturan tersebut terhadap bursa, broker, dan pedagang.
Dari segi struktur, pergerakan ini menyelaraskan pilihan ETF kripto dengan pendekatan yang lebih luas yang diterapkan pada pilihan ETF komoditi, berpotensi meningkatkan likuiditi dengan membolehkan pelindungan dan peluang arb yang lebih lengkap. Penghapusan had juga selari dengan usaha untuk menawarkan alat perdagangan yang lebih fleksibel, termasuk pilihan FLEX, yang membenarkan harga strike dan tarikh tamat tempoh bukan piawai serta gaya latihan yang lebih pelbagai.
Produk mana yang terkesan dan mengapa ia penting
Walaupun notis tersebut tidak menyenaraikan setiap instrumen secara terperinci, ia mengesahkan bahawa 11 pilihan ETF kripto dicakupi. Set ini merangkumi tawaran bergengsi daripada BlackRock, Fidelity, dan ARK, terutamanya iShares Bitcoin Trust (IBIT), Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC), dan ETF Bitcoin ARK 21Shares (ARKB). Lingkupnya juga meluas kepada ETF yang berfokus pada bitcoin dan Ether yang dikeluarkan oleh Bitwise dan Grayscale, menekankan kumpulan pilihan yang berkaitan kripto yang semakin luas kini tertakluk kepada regime yang lebih longgar.
Bagi pelabur, kesannya adalah nyata. Kurangnya sekatan terhadap saiz kontrak dan tatacara pengesahan harga boleh bermaksud likuiditi yang lebih dalam dan masuk serta keluar yang lebih cekap untuk strategi perlindungan yang kompleks. Pembuat pasaran mendapat fleksibiliti tambahan dalam penetapan harga dan pengurusan risiko, yang boleh mengurangkan julat dan meningkatkan kualiti pelaksanaan semasa tempoh kemeruapan. Pedagang yang bergantung kepada perlindungan kemeruapan yang tepat atau julat yang canggih mungkin mendapati ketersediaan pilihan FLEX sangat menguntungkan, membolehkan strategi yang sebelumnya terhad oleh peraturan bursa standard.
Dari perspektif penerbit, perubahan-perubahan ini boleh menyokong pasaran pilihan yang lebih kukuh sekitar ETF kripto, meningkatkan daya tarikan produk yang disenaraikan untuk institusi yang memerlukan penghedgingan yang boleh diskalakan dan pengurusan leveraj. Isyarat peraturan yang lebih luas—mengendurkan had sambil mengekalkan pengawasan—juga penting untuk kredibiliti dan penerimaan institusi dalam ruang aset kripto.
Namun, pemerhati perlu memperhatikan bahawa landskap ETF kripto masih bergantung kepada struktur pasaran yang berubah, sentimen peraturan, dan permintaan produk. Walaupun batasan sedang diangkat, likuiditi masih akan bergantung pada volum dagangan sebenar, kapasiti pembuat pasaran, dan ketersediaan data asas yang boleh dipercayai untuk penentuan harga. Pasaran kemungkinan akan memantau volum dan dinamik tawar-menawar dengan teliti dalam suku-suku akan datang untuk menilai kesan sebenar perubahan ini.
Konteks yang lebih luas dan apa yang perlu diperhatikan seterusnya
Sikap SEC terhadap pilihan berdasarkan kripto terus berkembang. Tawaran Nasdaq ISE untuk meningkatkan had kedudukan IBIT kepada 1 juta kontrak menunjukkan ambisi yang lebih luas untuk memperluas kemampuan perdagangan ETF kripto di luar venue yang berpusat di NYSE. Semasa regulator menimbang cadangan-cadangan ini, interaksi antara perubahan peraturan, likuiditi, dan integriti pasaran akan menjadi fokus utama bagi pelabur dan penerbit.
Peserta pasaran juga perlu memantau bagaimana penyedia menanggapi kerangka pilihan FLEX baru. Tempoh yang boleh disesuaikan boleh membuka struktur perlindungan yang lebih halus yang selari dengan keperluan pengurusan risiko institusi, tetapi ia juga boleh memperkenalkan kompleksiti tambahan yang memerlukan tata tertib dan kawalan risiko yang teliti.
Dalam ringkasan, tindakan semasa oleh NYSE Arca dan NYSE American menandakan langkah bermakna menuju pemadanan pilihan ETF kripto dengan pasaran derivatif tradisional. Jika likuiditi meningkat seperti yang dijangka, lebih ramai pelabur mungkin memasukkan pilihan ETF kripto ke dalam program pelindungan pelbagai, berpotensi memperdalam peranan produk kripto yang disenaraikan dalam portfolio utama. Bulan-bulan mendatang akan memperlihatkan bagaimana pasaran menerima perubahan ini dan sama ada perubahan peraturan lanjut akan mengikuti.
Pembaca harus memantau data perdagangan untuk IBIT, FBTC, ARKB, dan ETF Bitwise dan Grayscale terkait serta sebarang perkembangan daripada SEC atau Nasdaq ISE berkenaan had kontrak, mekanisme penentuan harga, dan arah tuju yang lebih luas dalam peraturan derivatif kripto.
Artikel ini asalnya diterbitkan sebagai NYSE Angkat Hadiah Pilihan Kripto Secara Keseluruhan bagi 11 ETF BTC dan ETH di Crypto Breaking News – sumber tepercaya anda untuk berita kripto, berita Bitcoin, dan kemas kini blok rantai.