Saham NVIDIA Datar Walaupun Pendapatan Meningkat Amat Tegas Akibat Pelaburan Berputar dan Penundaan di China

• Harga saham NVIDIA telah bergerak secara mendatar sejak akhir tahun lepas.
• Analis mengkritiknya kerana pelaburan berputar, termasuk di Nebius dan CoreWeave.
• Pengembalinya yang telah lama dinantikan untuk menjual cip kepada pelanggan Cina terhenti.

Saham NVIDIA datar sepanjang tahun ini, walaupun raksasa teknologi ini menghadapi banyak faktor positif. Ini termasuk pertumbuhan pendapatan dan keuntungan yang kuat. Sahamnya telah jatuh lebih daripada 10% dari tertinggi rekodnya, dengan penilaianannya turun lebih daripada $500 bilion.

Dalam pernyataan besar minggu ini, NVIDIA mengatakan bahawa ia sedang melabur $2 bilion di Nebius. Itu adalah syarikat neocloud terkemuka yang mempunyai Microsoft dan Meta Platforms sebagai pelanggan.

Pelaburan ini datang sebulan selepas syarikat itu melabur jumlah yang serupa dalam CoreWeave. Ia adalah syarikat serupa yang menyediakan perkhidmatan kepada OpenAI dan Microsoft.

Selain itu, NVIDIA baru-baru ini mengatakan bahawa ia akan melabur $30 bilion ke dalam OpenAI, pencipta ChatGPT.

Investmen-investmen ini, walaupun baik, telah menimbulkan kebimbangan besar mengenai pengalokasian berputar wang tunai. Ini adalah situasi di mana syarikat melabur dalam pelanggannya, yang kemudian menggunakan dana-dana ini untuk membeli cip-cipnya.

Akibatnya, Nvidia mendapat manfaat daripada pendapatan yang lebih tinggi. Ini, secara teori, membawa kepada harga saham yang lebih tinggi.

Pengkritik berhujah bahawa pendekatan pelaburan bulat berfungsi sebagai isyarat pasaran. Mereka mendakwa syarikat tersebut menggunakannya untuk memproyeksikan imej pertumbuhan yang semakin pesat.

Sementara itu, salah satu katalis beruang terkini untuk harga saham NVIDIA sedang mengambil masa untuk terwujud. Pelabur telah menantikan syarikat tersebut untuk mula menjual cip-cipnya kepada syarikat-syarikat China seperti Alibaba, Baidu, dan Tencent.

Krisis ini bermula tahun lepas apabila Presiden Trump memerintahkan NVIDIA, AMD, dan lain-lain untuk berhenti menjual kepada syarikat-syarikat China. Perintah ini datang semasa perang dagang.

Selepas banyak tekanan oleh Jensen Huang dan lain-lain, Trump berkecil hati dan membenarkan penjualan cip tersebut. Syaratnya ialah Jabatan Perdagangan perlu menilai pembeli berpotensi dan hubungan mereka dengan tentera.

China, di sisi lain, menjadi ragu-ragu dan mengumumkan tinjauan mengenai sama ada ia harus membenarkan cip-cip ini di negara tersebut. Beijing berhujah bahawa syarikat-tempatan tidak apa-apa menggunakan cip-cip yang diperbuat oleh syarikat-tempatan.

NVIDIA belum lagi memulakan penjualan GPU-nya ke China kerana tinjauan yang sedang berlangsung. Di sisi positif, isu ini kemungkinan akan ditangani dalam perjalanan Trump ke China pada akhir bulan ini.

Selain itu, konsolidasi harga saham NVIDIA yang sedang berlangsung disebabkan oleh peralihan luas dari pertumbuhan ke nilai.

Ini adalah situasi di mana pelabur berpindah dari syarikat yang menunjukkan pertumbuhan kuat kepada yang mempunyai pertumbuhan perlahan dan konsisten. Rotasi ini sering disebabkan oleh penilaian atau kebimbangan industri.

Kebanyakan syarikat pertumbuhan telah mundur tahun ini. Sebagai contoh, saham seperti Atlassian, Palantir, dan AppLovin semuanya telah turun sebanyak dua digit.

Sebaliknya, ETF bernilai tinggi seperti Schwab US Dividend Equity ETF (SCHD) dan Vanguard Value ETF berprestasi lebih baik. Mereka berprestasi sangat baik berbanding Nasdaq 100 yang berat kepada teknologi.

Pusingan ke nilai ini berlaku kerana ketakutan bahawa kebanyakan syarikat teknologi menjadi terlalu dinilai. Seperti yang kami tulis baru-baru ini, kebanyakan ukuran penilaian menunjukkan bahawa NVIDIA kini telah menjadi peluang murah.

Ia juga berlaku di tengah kebimbangan berterusan mengenai potensi gelembung AI. Ini menjelaskan mengapa syarikat perisian terkemuka seperti Adobe, ServiceNow, dan Intuit mengalami penurunan.

Terdapat kebimbangan bahawa NVIDIA menghadapi persaingan yang ketara, terutamanya daripada pelanggan terbesarnya. Dalam satu penyataan minggu ini, Meta Platforms mengatakan bahawa ia sedang membina cekik ASIC sendiri. Ia telah melancarkan MTIA 300 dan sedang bekerja pada MTIA 400, MTIA 450, dan MTIA 500.

Syarikat lain seperti Microsoft dan Amazon juga sedang bekerja pada cip mereka. Perkembangan ini penting kerana lima pelanggan teratas NVIDIA mewakili lebih daripada 50% jualannya.

Namun, walaupun semua cabaran ini, terdapat sebab-sebab mengapa harga saham NVIDIA mungkin pulih segera. Pendapatan dan pertumbuhan keuntungannya sedang meledak, dan ia mempunyai pangsa pasaran yang besar dalam industri GPU. Syarikat ini berhasrat untuk melancarkan CPU pertamanya segera dan telah menjadi sangat diremehkan.

Pos 4 Sebab Utama Saham NVIDIA Tidak Bergerak Walaupun Pendapatan Meningkat muncul pertama kali di The Market Periodical.