Nvidia baru sahaja mengumumkan keputusan kuartal fiskal Q2 2027 yang menceritakan satu kisah yang sangat jelas: syarikat yang dahulu memperoleh sebahagian besar pendapatan cip AI daripada pembeli China telah berjaya menggantikan seluruh pasaran tersebut dengan permintaan tempatan. Jumlah pendapatan mencapai $96.2 bilion, meningkat 106% dari tahun ke tahun, dan hampir tiada pertumbuhan itu datang dari China.
Pendapatan dari China, termasuk Hong Kong, berjumlah $7.88 bilion. Itu kira-kira 8% daripada jumlah pendapatan keseluruhan, sebahagian kecil berbanding kedudukan sebelumnya. Sebagai konteks, CEO Jensen Huang mengakui bahawa pangsa pasaran Nvidia di China untuk cip AI canggih turun daripada kira-kira 95% kepada hampir sifar.
Nombor di belakang pivot
Pendapatan Pusat Data, segmen yang paling penting untuk naratif AI Nvidia, mencapai $89 bilion dalam kuartal ini, meningkat 117% secara tahunan. Hyperscaler AS, raksasa awan yang membangun infrastruktur AI dalam skala yang luar biasa, adalah pihak yang menanggung beban utama di sini.
Tiga pelanggan AS sahaja menyumbang 54% daripada jumlah pendapatan Nvidia pada Q2. Penghantaran cip AI H200 kepada syarikat-syarikat Cina mewakili kurang daripada 1% daripada pendapatan Pusat Data.
Kuartal sebelumnya menceritakan kisah yang serupa. Pada Q1 FY2027, pendapatan China turun 53% secara tahunan menjadi $4,55 bilion, sementara pelanggan AS mewakili sekitar 78% daripada jumlah jualan.
Mengapa China kering
Kawalan eksport AS terhadap semikonduktor canggih ke China telah secara sistematik menghalang akses syarikat kepada sumber pendapatan yang dahulunya utama. Pada masa yang sama, pesaing tempatan seperti Huawei telah bergerak agresif untuk mengisi jurang yang ditinggalkan oleh jualan cip Amerika yang dibatasi.
Panduan Q3 FY2027 Nvidia memproyeksikan pendapatan sebanyak $108 bilion untuk kuartal tersebut, dengan secara eksplisit mengecualikan sebarang sumbangan daripada jualan komputasi Pusat Data di China.
Apakah ini bermaksud untuk landskap semikonduktor
Nvidia telah menunjukkan bahawa permintaan AI dari pasaran AS dan sekutu begitu besar sehingga mampu menggantikan lebih daripada kerugian pasaran yang dahulu menyumbang bahagian pendapatan yang jauh lebih besar. Meningkat sebanyak 106% dari tahun ke tahun sementara pasaran geografi kedua terbesar anda runtuh adalah pencapaian yang sedikit syarikat pun dalam sebarang sektor mampu capai.
Apabila 54% pendapatan anda datang daripada tiga pelanggan, dan kira-kira 78% datang daripada satu negara sahaja, diversifikasi hanya berlaku dalam satu arah. Nvidia telah mengurangkan ketergantungannya terhadap China, tetapi ia telah meningkatkan ketergantungannya kepada beberapa hyperscaler AS.