Nvidia baru sahaja melaporkan pendapatan kuartalan sebanyak $81.6 bilion, peningkatan 85% berbanding setahun yang lalu. Tetapi tersembunyi di dalam nombor-nombor itu adalah cerita yang melampaui sekadar menjual GPU kepada hyperscalers.
Keputusan Q1 tahun fiskal 2027 syarikat, yang dilaporkan pada 20 Mei, menunjukkan bahawa pendapatan rangkaian dalam segmen Pusat Data mencapai $14.8 bilion, meningkat 199% dari tahun ke tahun. Kadar pertumbuhan tiga digit ini melebihi pertumbuhan 92% segmen Pusat Data itu sendiri. Sementara itu, portfolio pelaburan Nvidia menghasilkan pendapatan bukan operasi sebanyak kira-kira $15.9 bilion, mencipta jurang yang semakin lebar antara pendapatan operasi dan pendapatan bersih.
Nombor di belakang naratif berubah
Pendapatan Pusat Data mencapai rekod $75.2 bilion, mengambil bahagian terbesar daripada jumlah keseluruhan Nvidia.
Pendapatan rangkaian hampir meningkat tiga kali ganda kepada $14.8 bilion, sebuah kadar yang menempatkan Nvidia sebagai penyedia rangkaian terbesar di dunia menurut istilah yang kini digunakannya.
Pendapatan operasi berada pada kira-kira $53.5 bilion. Pendapatan bersih mencapai $58.3 bilion, dengan jurang $4.8 bilion yang memerlukan penjelasan tambahan.
Nvidia pelabur
Perbezaan sebanyak $4.8 bilion antara pendapatan operasi dan pendapatan bersih berpunca daripada usaha sampingan Nvidia yang semakin membesar sebagai pelabur ventura. Syarikat tersebut merekodkan pendapatan bukan operasi sebanyak kira-kira $15.9 bilion, terutamanya daripada keuntungan pelaburan yang belum direalisasikan. Daripada jumlah itu, $13.4 bilion datang daripada apresiasi saham awam dan $2.6 bilion daripada kepemilikan persendirian.
Nvidia menginvestasikan sekitar $18.6 bilion dalam syarikat dan dana infrastruktur berkaitan AI swasta semasa kuartal sahaja, peningkatan ketara berbanding tempoh sebelumnya.
Risikonya ialah keuntungan yang belum direalisasikan boleh berbalik. Penurunan dalam penilaian syarikat AI akan mengecutkan bar pendapatan bukan operasi secepat ia mengembang.
Apa isyarat pulangan modal
Seiring dengan pengumuman keuntungan, Nvidia mengumumkan otorisasi pembelian kembali saham sebesar $80 bilion dan menaikkan dividen kuartalan. Angka pembelian kembali saham ini sahaja melebihi keseluruhan kapitalisasi pasaran kebanyakan syarikat S&P 500.
Implikasi terhadap perlumbaan infrastruktur AI
Bagi sektor teknologi yang lebih luas, kesediaan Nvidia untuk melabur $18.6 bilion dalam satu kuartal sahaja ke dalam syarikat dan dana berdekatan AI mengubah landskap persaingan. Permulaan yang mendapat pelaburan dari Nvidia mendapat bukan sahaja modal tetapi pengesahan tersirat dan, seringkali, akses preferen kepada bekalan GPU yang jarang.
Strategi pelaburan ini juga menimbulkan persoalan mengenai kepekatan pasaran. Apabila penyedia peranti utama secara serentak merupakan pelabur dan pembekal kepada sebahagian besar ekosistem AI, garis pemisah antara pelanggan, rakan kongsi, dan syarikat portfolio menjadi kabur. Pengawal sebelum ini telah memperhatikan dinamik ini, walaupun tiada tindakan penegakan khusus telah dikeluarkan dalam bidang ini.