Saham Nvidia (NVDA) naik hanya 15% pada 2026, sementara sektor cip lainnya berlari cepat, dan satu sinyal aliran membantu menjelaskan mengapa pemimpin pasaran sebelumnya ini ditinggalkan.
Pemisahan dari sektor itu adalah cerita permukaan. Di bawahnya, pertaruhan pilihan, pedagang abadi, dan arus institusi menarik ke arah yang berbeza, dan hanya satu daripadanya yang menyelesaikan teka-teki itu.
Gelombang Chip Meninggalkan Saham Nvidia
Nvidia dan Indeks Semikonduktor bergerak dalam arah yang bertentangan pada sekitar separuh daripada semua sesi perdagangan dalam tempoh 50 hari terakhir, mendekati kadar tertinggi sejak pasaran bull 2022 bermula. Frekuensi ini telah meningkat lebih daripada empat kali ganda sejak awal April.
Mahu lebih banyak wawasan seperti ini? Daftar untuk Newsletter Harian Editor Harsh Notariya di sini.
Kesenjangan prestasi sama lebarnya. Harga saham Nvidia naik sekitar 15% sepanjang tahun ini, sementara Broadcom (AVGO) meningkat sekitar 20% dan AMD naik jauh lebih tinggi.
Sepanjang 2024 dan 2025, Nvidia mendorong sektor ini dan melampaui pesaingnya. Kenaikan ini sejak itu meluas untuk merangkumi cip-cip selain milik Nvidia, meninggalkan satu soalan terbuka. Jika sektor ini sedang melesat tanpanya, ke mana perginya duit yang dahulu lebih menyukai Nvidia?
Pasaran pilihan bearish terhadap saham Nvidia sedang meningkat
Tempat pertama yang perlu diperiksa ialah pasaran pilihan. Nisbah put-call untuk Nvidia, yang menimbangkan kontrak put bearish berbanding kontrak call bullish, telah condong ke arah put sejak laporan keuntungan terakhir syarikat tersebut.
Pada hari keuntungan, nisbah isipadu berada hampir pada 0.46 dan nisbah minat terbuka hampir pada 0.79. Bacaan-bacaan ini sejak itu bergerak kepada sekitar 0.45 dan 0.85, dengan nisbah minat terbuka naik ke arah put.
Nisbah minat terbuka yang lebih tinggi bermaksud pedagang menambahkan pertaruhan penurunan atau perlindungan. Perubahan ini kecil, tetapi sejajar dengan kelambatan prestasi dan menunjukkan bahawa keyakinan terhadap saham Nvidia sedang merosot.
Pilihan menunjukkan satu arah, tetapi ia adalah satu tempat sahaja. Pasar lain sedang bertaruh sebaliknya, yang memperdalam teka-teki bukan menyelesaikannya.
Di Hyperliquid, Pedagang Masih Menggemari Saham Nvidia
Di platform niaga hadapan abadi Hyperliquid, kontrak NVDA yang ditokenisasi menunjukkan pedagang cenderung panjang. Kumpulan wang bijak dan kumpulan figur awam kedua-duanya memegang kedudukan panjang bersih, manakala kumpulan ikan paus yang lebih besar berada dalam kedudukan pendek bersih, tetapi hanya sedikit.
Pendirian itu menonjol berbanding AMD dan Broadcom di platform yang sama, di mana posisi lebih cenderung pendek, sekurang-kurangnya dalam dua kohort, berbanding kohort hanya ikan paus NVDA.
Walaupun berpisah daripada sektor ini, Nvidia tetap menjadi pilihan utama di sini.
Kemeruapan membantu menjelaskan tarikan. Nvidia membawa kemeruapan tahunan 30-hari tertinggi di kalangan nama-nama megacap pada sekitar 33%, kedua selepas Tesla dan jauh di atas pasaran luas.
Pergerakan yang lebih besar menarik pedagang yang ingin berdagang berdasarkan pergerakan, satu kecenderungan biasa di platform seperti Hyperliquid.
Kepungan Broadcom pada 3 Jun juga mengekalkan perhatian sektor terhadap pesaing Nvidia. Jadi, tempat-tempat ini tidak bersetuju. Pilihan cenderung bearish, pedagang abadi cenderung long, dan tiada satu pun menyelesaikan soalan tersebut secara sendiri. Satu isyarat terakhir memecahkan ikatan.
Sinyal Satu: Wang Institusi Sedang Keluar
Isyarat itu ialah Chaikin Money Flow (CMF), satu indikator yang mengesan aliran wang institusi masuk atau keluar dari saham. CMF Nvidia telah turun semula di bawah sifar.
Bacaan di bawah sifar menunjukkan jualan bersih daripada institusi, wang terbesar dan paling perlahan bergerak di pasaran. Ini adalah apa yang disembunyikan oleh nombor utama. Dalam lima hari terakhir, stok Nvidia naik sekitar 2%, namun aliran telah berubah negatif di bawah harga yang datar itu.
CMF AMD, di sisi lain, sangat positif pada masa penerbitan.
Pemisahan ini menghubungkan keseluruhan gambaran. Institusi yang menarik diri menjelaskan pulangan tahun ini yang lemah dan peningkatan minat terhadap put, sementara posisi panjang Hyperliquid kelihatan seperti pedagang jangka pendek yang mengejar kemeruapan, bukan tawaran yang berkekalan.
CMF kini menguji garis tren naik yang ditarik dari awal Januari. Pecah di bawahnya akan memperdalam arus keluar dan mengesahkan bahawa sektor ini telah bergerak tanpa pemimpinnya.
Pemulihan kembali di atas garis dan arus masuk baru akan menunjukkan bahawa jualan hanyalah jeda. Sementara itu, arus institusi adalah isyarat yang menjelaskan mengapa kenaikan chip sedang meledak walaupun saham Nvidia tertinggal.