Dana pensiun negara New Jersey kini memegang sebanyak $16.2 juta saham MicroStrategy, memberikan eksposur tidak langsung kepada bitcoin kepada salah satu sistem pensiun awam terbesar di Amerika melalui syarikat yang dahulunya dikenali sebagai firma kecerdasan perniagaan dan kini dikenali sebagai pembeli bitcoin korporat yang paling bersemangat di dunia.
Permainan kripto yang tenang bersembunyi di depan mata
MicroStrategy, yang mengganti nama menjadi “Strategy” awal tahun ini, telah menjadi perantara perdagangan de facto bagi institusi yang ingin memiliki bitcoin dalam neraca mereka tanpa kesulitan peraturan memegang aset secara langsung.
Syarikat tersebut memegang lebih daripada 250,000 BTC, simpanan bernilai lebih daripada $20B mengikut harga terkini. Itu bermakna membeli saham MSTR adalah, pada dasarnya, memasang taruhan berlesen terhadap Bitcoin yang dibungkus dalam ekuiti yang disenaraikan di Nasdaq.
Kedudukan New Jersey sebanyak $16.2 juta mewakili kurang daripada 0.02% daripada jumlah portfolio dana, yang dianggarkan menguruskan antara $70B hingga $95B dalam aset.
Pola, bukan anomali
New Jersey tidak melakukan ini secara berasingan. Dana pensiun negeri New York, yang mengurus sekitar $284B, juga telah memperoleh saham MSTR.
Harga saham strategi ini mengikuti pergerakan bitcoin dengan kemeruapan yang diperbesar, memberikan paparan terhadap keuntungan kripto kepada pelabur institusi sambil tetap berada dalam batas-batas pengurusan portofolio tradisional. Apabila bitcoin turun, MSTR cenderung turun lebih tajam. Apabila bitcoin naik, MSTR cenderung naik lebih tajam.
Dana pensiun New Jersey mempelajari pelajaran ini dalam konteks yang sedikit berbeza pada tahun 2022, apabila ia melabur sebanyak $7J dalam ekuiti penambangan bitcoin. Kedudukan-kedudukan tersebut menurun sebanyak anggaran 12-15% selepas pembelian.
Mengapa dana pensiun semakin bersahabat dengan bitcoin, perlahan-lahan
Konteks yang lebih luas di sini ialah perubahan perlahan dalam cara alokator institusi memikirkan bitcoin. Dewasa infrastruktur kripto, daripada bursa yang diatur sehingga pihak penyimpan institusi dan kini seluruh rangkaian ETF spot yang dilancarkan pada awal 2024, telah mengurangkan risiko yang dirasai terhadap pelaburan bersebelahan.
Risiko yang perlu diawasi ialah pengumpulan. Strategi ini pada dasarnya merupakan vehikel aset tunggal pada masa ini. Jika bitcoin memasuki penurunan panjang lain, premium MSTR terhadap simpanan bitcoinya boleh mampat atau bahkan berubah menjadi diskaun, memperbesarkan kerugian kepada pemegang saham.