Aset dunia nyata yang dikeluarkan di Stellar baru sahaja melampaui $4 bilion dalam dana tertokenisasi dan hutang berdaulat.
Semasa saya baru-baru ini diwawancarai tentangnya, saya berkata garis tren lebih penting daripada pencapaian. Saya tidak cukup jauh. Garis tren adalah yang lebih baik antara keduanya, tetapi kedua-duanya mengikuti perkara yang salah yang sama: di mana wang berada, bukan apa yang dilakukannya. Setiap rantai menerbitkan nombor seperti ini. Tidak satu pun daripadanya memberitahu anda sama ada satu aset yang ditokenkan melakukan sebarang kerja.
Sudah tiba masanya untuk papan skor yang berbeza. Saya mencadangkan kerangka baharu untuk melacak aset tertokenisasi, satu yang dibina berdasarkan apa yang sebenarnya dilakukan oleh setiap aset.
Perbincangan mengenai tokenisasi berpusat pada rantai mana yang memimpin, berapakah nilai totalnya, dan seberapa besar ia tumbuh bulan ini. Tiada satu pun nombor tersebut menjawab soalan yang akan ditanyakan oleh seorang ketua pegawai pelaburan mengenai aset yang ditokenisasi di dalam neracanya sendiri: apa yang ia lakukan untuk saya? Sebuah keseimbangan yang diparkir tidak secara automatik merupakan keseimbangan yang tidak produktif, dan sebahagian modal, seperti simpanan dan jaminan yang diikat, sepatutnya dibiarkan berada di sana. Tetapi keseimbangan tidak boleh memberitahu anda sama ada aset tersebut boleh dipindahkan, diikat, atau dijadikan jaminan pinjaman. Tokenisasi sepatutnya memperbaiki perkara itu. Sebuah aset yang dikeluarkan secara asli di atas rantai boleh bermula berfungsi pada hari ia dikeluarkan.
Nilai total juga menyembunyikan siapa yang diuntungkan oleh ketenangan tersebut. Penerbit koin stabil mempertahankan bunga atas cadangan yang mendasari setiap koin, jadi dolar yang diam akan menghasilkan keuntungan bagi penerbit dan bukan pihak lain. Itulah sebabnya kami mengecualikan koin stabil dari penghitungan RWA dan memantau kecepatannya sebaliknya. Dana yang ditokenisasi membayarkan imbal hasilnya kepada pemegangnya. Nilai total menghitung kedua dolar tersebut dengan cara yang sama, sehingga tidak dapat memberi tahu Anda apakah saldo tersebut diam karena bekerja untuk pemiliknya atau untuk siapa pun yang menerbitkannya.
Saya mencadangkan satu kerangka baru berdasarkan lima ukuran yang akan memberi kita maklumat yang jauh lebih banyak: dipegang, diperoleh, dibelanjakan, dijanjikan, dan dipindahkan.
Dikekalkan: sejauh mana aset dipegang menunjukkan sama ada akses telah meluas. Ambil contoh BENJI Franklin Templeton, di mana majoriti pemegang berada di Stellar. Rantaian lain mungkin menunjukkan volume yang signifikan, tetapi volume tersebut boleh terkumpul hanya di antara beberapa institusi sahaja.
Pendapatan: hasil harus sampai ke akaun yang sebelumnya tidak dapat memperoleh pendapatan, seperti salah satu dana berteraskan kertas kerajaan Spiko yang berubah dari beberapa puluh pemegang menjadi lebih daripada seribu tujuh ratus dalam lima bulan.
Dibelanjakan: aset seharusnya bergerak kerana orang memerlukannya, seperti yang dilakukan koin stabil kepada pelanggan MoneyGram yang membayar melalui aplikasi atau kad tanpa pernah memikirkan rantai asasnya.
Dijanjikan: kedudukan seharusnya boleh digunakan sebagai jaminan. Kemampuan ini akan datang di atas blockchain Stellar, tetapi ujiannya ialah sama ada ia berfungsi dalam amalan.
Dipindahkan: satu pindah sepatutnya berkos sedikit sahaja supaya kedudukan kecil tidak dihukum. Di situlah arsitektur rangkaian muncul.
Setiap satu daripada ini boleh diukur, dan tiada satupun memuaskan rantai yang asetnya tiba dan berhenti.
Saya tahu perubahan ini tidak akan datang secara percuma. Sebuah aset yang tersedia setiap jam dalam seminggu memerlukan orang yang tersedia setiap jam dalam seminggu, dan tiada bank pernah beroperasi seperti itu. Kebanyakan institusi terpaksa mempercayai pihak ketiga untuk membinainya, dan teknologi ini merentasi P&L yang dirancang untuk dipisahkan. Bank dahulu tutup pada pukul satu petang pada hari Jumaat, dan orang-orang menyesuaikan diri sehingga infrastruktur mengejar ketertinggalan. Ia akan mengejar ketertinggalan sekali lagi, tetapi pihak kami dalam industri ini harus berhenti menjual manfaatnya tanpa menyebut kosnya.
Jadi, inilah cabaran untuk kita semua, termasuk pesaing. Terbitkan agihan pemegang, bukan hanya nilai total. Terbitkan berapa banyak setiap aset tertokenisasi yang bergerak dalam 90 hari terakhir, apa yang boleh dijaminkan dan apa yang sebenarnya dijaminkan, serta berapa banyak hasil yang sampai kepada seseorang yang sebelumnya tidak dapat memperolehnya. Dan jangan biarkan baki menganggur di atas rantai supaya jumlah kelihatan lebih besar.
Ini adalah cadangan yang lebih mudah untuk dibuat daripada rangkaian yang aset-asetnya melakukan kerja itu. Tetapi saya masih akan membuatnya jika nombor-nombor itu membuat kita malu, kerana alternatifnya adalah satu dekad tokenisasi yang menghasilkan carta yang mengesankan dan tidak banyak lagi.
Penggantungan aset adalah permulaan kerja. Ia tidak menjadi berguna hanya dengan dihitung. Anda dipromosikan apabila aset anda produktif, dan tiada rantai sepatutnya disenaraikan berdasarkan aset yang tidak. Empat bilion dolar adalah jumlah yang tiba di Stellar, dan itu adalah headline yang hebat. Nombor yang ingin saya laporkan seterusnya ialah apa yang ia lakukan.