Penulis: Polyfactual
Dikompilasi oleh Hu Tao, ChainCatcher
Pada akhir Februari 2026, empat dompet anonim muncul di platform Polymarket. Dompet-dompet ini baru dibuat beberapa hari sebelumnya dan tampak sangat percaya diri. Dalam beberapa minggu berikutnya, mereka membuat lebih dari 80 taruhan mengenai mekanisme spesifik perang antara Amerika dan Iran, masa peluncuran serangan pertama, penggulingan Pemimpin Tertinggi Iran, serta pengumuman gencatan senjata. Ketika Bubblemaps akhirnya memetakan kluster taruhan ini dan menghubungkan empat dompet awal dengan lima dompet tambahan, ditemukan bahwa kesembilan akun yang terkait ini memenangkan lebih dari $2,4 juta dalam hadiah, dengan tingkat kemenangan mencapai 98%, walaupun banyak taruhan tersebut dibuat ketika peluang menang rendah.
Sekarang, fenomena ini telah diberi nama, atau sekurang-kurangnya diklasifikasikan: pencucian informasi. Untuk memahami mengapa ia begitu merosakkan, anda perlu memahami sifat asli harga ramalan, kerana mekanisme yang membuat pasaran ini berfungsi juga merupakan mekanisme yang menjadikannya mudah disalahgunakan.
Tanpa membungkusnya dengan enkripsi, kontrak PM sebenarnya sangat mudah. Setiap unit, jika ramalan betul, akan mendapat $1, dan jika ramalan salah, tidak akan mendapat apa-apa. Kerana setiap soalan binari hanya mempunyai dua hasil, satu unit "ya" ditambah satu unit "tidak" sentiasa sama dengan $1, jadi harga unit "ya" pada $0.36 menunjukkan bahawa pasaran menganggap kebarangkalian ramalan itu betul ialah 36%.
Sangat penting untuk dipahami bahawa Polymarket tidak menetapkan harga-harga ini. Harga-harga ini berasal daripada buku pesanan perdagangan (CLOB). Permintaan dan penawaran antara pedagang menentukan harga, dan harga yang dipaparkan berada di titik tengah selisih beli-jual. Ini mungkin merupakan kecemerlangannya. Dalam model ini, harga bukanlah pendapat daripada syarikat judi, tetapi harapan kolektif semua pedagang dalam buku pesanan. Apabila terdapat maklumat baharu, seperti laporan pekerjaan yang kuat atau data CPI yang lebih rendah daripada jangkaan, pedagang akan menetapkan semula harga, dan harga akan disesuaikan. Sebenarnya, pasaran menjadi anggaran kebarangkalian yang sentiasa dikemaskini, dan institusi kewangan bersedia membayar untuk ini. Institusi seperti Bloomberg, Reuters, dan dana hedging kini membeli akses masa nyata kepada antaramuka data Polymarket, menganggapnya sebagai indikator perasaan pasaran yang lebih pantas berbanding tinjauan pendapat tradisional.
Namun, jebakannya ialah, sistem yang bertujuan untuk mengubah maklumat menjadi harga tidak dapat membezakan antara maklumat awam dan maklumat yang dicuri. Buku pesanan tidak akan bertanya dari mana kelebihan anda berasal, ia hanya akan merekodkan bahawa anda telah membeli.
Pada masa ini, istilah “pencucian wang” menjadi sangat tepat. Dalam aktiviti pencucian wang tradisional, wang kotor mengalir masuk dari satu hujung sistem, dan wang bersih serta tidak dapat dilacak keluar dari hujung lain. Dalam aktiviti pencucian maklumat, maklumat sulit mengalir masuk dari satu hujung, dan harga pasaran keluar dari hujung lain, sementara harga pasaran tidak meninggalkan sebarang jejak.
Sebagai contoh, bayangkan seseorang mengetahui bahawa grev akan berlaku dalam 48 jam, sementara harga pasaran semasa ialah 15%. Tekanan beli mereka akan menelan semua pesanan jual di buku pesanan dan mendorong harga tengah naik, misalnya harga kontrak naik ke 35%. Bagi orang lain, ini kelihatan seperti semata-mata penilaian semula, seolah-olah seorang pedagang membuat penilaian tepat mengenai geopolitik. Rahsia ini diubah menjadi isyarat yang jelas. Apabila grev berlaku, harga kontrak YES akan naik ke $1. Posisi yang dibeli pada sekitar $0.15 akan memberikan pulangan kira-kira 6.7 kali ganda. Kes Maduro beberapa bulan yang lalu menunjukkan skala sebegini dengan jelas. Penuntut awam mendakwa askar menengah itu berjaya menukar pertaruhan sebanyak kira-kira $34,000 menjadi kira-kira $400,000.
Perbandingan pencucian wang juga berlaku untuk menyembunyikan kebenaran. Bubblemaps mendapati bahawa kerugian kumpulan jenayah Iran sangat kecil, hanya beberapa ratus dolar, dan syarikat tersebut percaya bahawa kerugian ini sengaja dicipta untuk menyesatkan penyiasat. Kemenangan 98% kelihatan luar biasa, dan 98% kemenangan ditambah dengan beberapa kerugian sepele yang sengaja dicipta, kelihatan hampir seperti seorang pedagang yang sangat cemerlang.
Namun, yang paling ironis ialah pasaran-pasaran ini lebih telus berbanding bursa tradisional. Walaupun pemilik akaun kekal anonim, setiap transaksi sekurang-kurangnya direkodkan dalam sistem awam. Ketelusan inilah yang membolehkan analis menggunakan alat seperti Bubblemaps untuk membina semula konspirasi yang melibatkan sembilan dompet, berdasarkan keterkaitan masa dan jumlah transaksi, seperti transaksi yang direkodkan beberapa hari sebelum perubahan pasaran pada 28 Februari.
Namun, transparansi yang sama juga membawa risiko sekunder yang menjadi kebimbangan mendalam kepada pihak pengawas. Jika analis luar mampu menginterpretasikan bahawa kumpulan tindakan bersama telah meletakkan pertaruhan besar dalam serangan, maka pihak lawan juga boleh melakukannya. Pemantau lawan boleh mengesan transaksi yang tidak biasa, dan menggunakannya untuk merancang perang serta meramalkan pasaran. Kenaikan tidak biasa yang muncul di beberapa pasaran perang merupakan sumber maklumat berkos rendah dan boleh dinafikan bagi sesiapa sahaja yang memperhatikan rantai tersebut. Pencuci wang membersihkan maklumat mereka, tetapi sebagai produk sampingan, mereka menyebarkan rahsia asal dalam bentuk abstrak kepada seluruh dunia.
Mengapa undang-undang semasa tidak boleh secara ringkas merangkumi situasi ini? Kerana peraturan perdagangan dalaman tradisional telah dibuat berdasarkan saham, maklumat penting yang tidak diumumkan yang berkaitan dengan syarikat, keuntungan, penggabungan dan pengambilalihan, pengumuman pengurusan, dan sebagainya, bukan berdasarkan masa penilaian tindakan tentera. Perang tidak mempunyai "penerbit", dan secara undang-undang tidak ada individu dalaman syarikat.
Faktor geografi yurisdiksi memperburuk masalah ini. Undang-undang federal Amerika Serikat melarang pasaran ramalan menawarkan taruhan mengenai perang atau pembunuhan, tetapi taruhan terhadap Maduro dilakukan di laman luar negara Polymarket, yang tidak tunduk kepada sekatan ini. Selain itu, ambang masuknya sangat rendah, dengan hanya memerlukan pengeluaran sekitar $2 sebulan untuk VPN untuk dengan mudah mengelakkan larangan Amerika Syarikat. Sebuah akaun yang telah melalui KYC juga hanya memerlukan pembelian. Walaupun begitu, Washington akhirnya memperhatikan masalah ini. Pada 22 Mei, Jawatankuasa Pengawasan Dewan Perwakilan Rakyat memulakan penyiasatan rasmi terhadap pasaran ramalan, meminta mereka memberikan rekod mengenai cara mengesahkan identiti, melaksanakan sekatan geografi, serta menangani transaksi mencurigakan yang berkaitan dengan Venezuela dan Iran. RUU yang dicadangkan, Undang-Undang Taruhan Kematian dan Undang-Undang Integriti Awam Pasaran Ramalan Kewangan, bertujuan untuk melarang taruhan perang dan melarang pejabat menggunakan maklumat bukan awam untuk melakukan transaksi.
Kenyataan kejam ialah, pencucian maklumat bukanlah lubang yang diciptakan secara buatan dalam pasaran, tetapi merupakan kesan sampingan mekanisme asasnya. Pasaran yang mampu menukar pengetahuan menjadi harga dengan sempurna secara intrinsik akan memberi ganjaran kepada mereka yang memiliki maklumat terbaik, termasuk mereka yang sepatutnya tidak memiliki maklumat tersebut. Lubang ini tidak boleh ditutup sepenuhnya tanpa melemahkan mekanisme yang menjadikan pasaran ini lebih tepat daripada tinjauan pendapat.
Seiring dengan industri ini melihat ke depan, walaupun hanya 1-2% peniaga derivatif yang mengambil alat ini, ia boleh mendorong jumlah perdagangan tahunan kepada 50 bilion dolar AS, masalahnya bukan lagi sama ada pasaran itu berkesan, tetapi ia terlalu berkesan. Masalahnya ialah, adakah suatu masyarakat sanggup menoleransi mesin seperti ini: mesin yang mengubah rahsia paling ketat dalam masyarakat menjadi kutipan awam dan nombor yang boleh diperdagangkan, serta membayar kompensasi yang melimpah kepada pemiliknya.