Nasdaq Mencatat Penurunan Mingguan Terburuk Sejak Jun, Emas Pulih Tetapi Menghadapi Rintangan di 4200

Indeks Nasdaq jatuh 4.5% minggu ini, mencatat performa mingguan terburuk sejak Jun; emas sempat mendekati $4,000, tetapi setelah memantul ke sekitar $4,200, ia menghadapi rintangan. Minggu depan, keheningan kolektif Fed, laporan keuntungan raksasa teknologi, dan situasi Timur Tengah saling bertemu, membawa pasar saham AS dan emas menghadapi ujian baru.

Minggu ini, Wall Street mulai goyah dan meninjau semula prestasi ekonomi Amerika yang seolah-olah "tidak dapat dihancurkan". Pada hari Jumaat, saham teknologi mengalami jualan meluas, menandakan akhir minggu yang lemah bagi pasaran. Indeks Nasdaq Composite turun 4.5% seminggu ini, mencatatkan prestasi mingguan terburuk sejak Jun; Indeks S&P 500 turun 1.1% pada hari Jumaat, dengan keseluruhan penurunan 1.9% seminggu ini. Indeks Dow Jones Industrial Average, yang mempunyai eksposur lebih rendah terhadap saham teknologi, turun sedikit 0.3% pada hari Jumaat, tetapi masih naik 0.7% sepanjang minggu.

Yang melintasi serangkaian gejolak pasaran ini ialah kebimbangan semakin mendalam daripada pelabur: peningkatan kos pinjaman AS mungkin memperlambat pelaburan sejarah di bidang infrastruktur kecerdasan buatan, yang telah menjadi enjin penting yang mendorong pertumbuhan ekonomi.

Kekhawatiran ini juga mendorong aliran dana kembali ke surat berharga kerajaan AS, mengakhiri siri penjualan obligasi yang berat sebelum ini. Sebelum ini, hasil surat berharga AS mencapai paras tertinggi dalam lebih daripada 20 tahun semasa siri penjualan ini. Seiring pemulihan obligasi, hasil surat berharga AS jangka 10 tahun turun 0.146 peratus kepada 5.097%. Ini merupakan penurunan mingguan terbesar hasil tersebut sejak pertengahan Februari.

Tekanan inflasi Amerika memanas semula, menyebabkan emas mengalami fluktuasi tajam minggu ini. Kekuatan dolar dan peningkatan hasil bon AS mendorong harga emas turun berterusan, sehingga mendekati paras US$4,000. Seiring hasil bon AS menurun dari aras tinggi dan dolar melemah, emas berjaya memulihkan sebahagian besar kerugian minggu ini. Namun, selepas emas memantul mendekati US$4,200, ia sekali lagi menghadapi halangan.

Disebabkan prospek peningkatan bekalan yang akan berlaku melemah, futures minyak Brent menyentuh $110 sebatang untuk pertama kalinya sejak Mei, mendorong pedagang untuk meningkatkan pertaruhan terhadap kenaikan harga sebelum hujung minggu.

Analis memperingatkan bahawa krisis Timur Tengah yang semakin memburuk sedang menghantui pasaran minyak. Dalam seminggu terakhir, serangan terhadap kapal di Selat Hormuz oleh Iran meningkat, sementara kelompok Houthi juga memperbesar serangan terhadap Arab Saudi, termasuk serangan peluru kendali terhadap markas besar Aramco.

Berikut adalah perkara utama yang akan menjadi perhatian pasaran dalam minggu ini (semua masa berdasarkan Waktu Beijing):

Selasa, 12:15, Ekonom Utama Bank Eropah, Lane, berucap di Shanghai

Rabu 16:00, Ketua Eksekutif ECB, Chipolone, berucap

Rabu 21:00, Ketua Bank England Bailey memberikan ucapan

Khamis 00:00, Ketua Bank Pusat Eropah Lagarde akan berucap

Khamis, 17:30, Kocher, ahli jawatankuasa ECB, akan membuat ucapan

Khamis, 22:00, Pemantau ECB, Panetta, akan memberi ucapan

Pada hari Kamis, Bank Negara Korea mengumumkan keputusan kadar faedah

Federal Reserve telah memasuki tempoh senyap sebelum pertemuan kadar faedah pada 27 hingga 28 Oktober.

Walaupun pelabur secara umum menganggap bahawa Fed akan terus menaikkan suku bunga untuk mengawal inflasi, pelaburan dalam infrastruktur AI masih mendorong pertumbuhan ekonomi, dan siklus pelaburan ini sehingga kini kelihatan tidak terkesan secara ketara oleh peningkatan kos pinjaman. Untuk memperlahankan pertumbuhan ekonomi secara signifikan, Fed mungkin perlu menaikkan suku bunga lebih lanjut.

Pembeli masih mempertaruhkan bahawa Fed akan menaikkan suku bunga sekali lagi sebelum akhir tahun ini, walaupun tidak mengambil tindakan bulan ini, tindakan seterusnya mungkin segera diambil. Data inflasi yang dikeluarkan minggu ini melebihi jangkaan, semakin memperkuat persepsi pasaran terhadap kenaikan suku bunga.

Pada pagi Jumaat, ketika Ketua Fed Kevin Warsh muncul di Bangkok, beliau hampir tidak memberikan sebarang maklumat spesifik mengenai dasar kadar faedah. Sebelum ini, pegawai-pegawai Fed lain telah mengisyaratkan penangguhan kenaikan kadar faedah, menyebabkan pelabur menganggap bahawa Fed mungkin akan mengekalkan kadar faedah tetap pada pertemuan pada 27 hingga 28 Oktober.

Namun, pasaran futures faedah masih menunjukkan bahawa pedagang menganggap kemungkinan sebanyak 85% bahawa Fed akan menaikkan suku bunga sekali lagi sebelum akhir 2026. Penempatan ini menunjukkan bahawa walaupun pertemuan Oktober tidak mengambil tindakan, pasaran masih menganggap kemungkinan kenaikan suku bunga seterusnya adalah tinggi.

Strategis Bank of America, Michael Hartnett, mengjangka bahawa suasana pelarian risiko akan terus mendominasi pasaran dalam tempoh 3 hingga 4 minggu ke depan. Kenaikan kadar faedah, risiko politik akibat pilihan raya pertengahan penggal Amerika, serta volatiliti perdagangan kecerdasan buatan (AI) sedang menjadi tekanan utama yang perlu dihadapi oleh pelabur.

Hartnett dalam laporan itu menyatakan bahawa "emosi sangat optimis" sejak musim panas telah berakhir. Pasaran global obligasi mengalami jualan besar-besaran, hasil sebenar yang disesuaikan dengan inflasi naik ke 3%, dan kenaikan harga tenaga serta ketahanan inflasi yang berterusan juga meningkatkan kebimbangan pasaran.

Beliau menulis: "Mengambil kira pulangan sebenar mencapai 3%, kami masih cenderung untuk mempertahankan sikap berjaga-jaga dalam 3 hingga 4 minggu ke depan."

Risiko politik juga menjadi fokus utama Hartnett. Beliau percaya bahawa tekanan yang dihadapi parti Republik dalam pilihan raya pertengahan penggal Amerika pada November semakin meningkat, dan kemungkinan parti Demokrat memperoleh kemenangan besar dengan cara yang serupa dengan “gelombang besar” juga meningkat.

Dalam hal politik moneter, Hartnett menganggap bahawa Fed akan menaikkan suku bunga pada Oktober. Beliau percaya bahawa selepas inflasi melebihi sasaran Fed selama lebih lima tahun berturut-turut, bank pusat perlu memperketat dasar lebih lanjut untuk "memulihkan kredibiliti". Penilaian ini lebih hawkish berbanding jangkaan utama pasaran.

Selasa 14:00, kadar pengangguran ILO tiga bulan British bagi Ogos, kadar pengangguran British bagi September, bilangan permohonan bantuan pengangguran British bagi September

Selasa 17:00, Indeks Kesejahteraan Ekonomi ZEW Jerman/Kawasan Euro Oktober

Rabu 14:00, kadar perubahan CPI British bulan September, pinjaman bersih sektor awam British bulan September, kadar perubahan Indeks Harga Runcit British bulan September

Khamis 22:00, nilai awal indeks keyakinan pengguna kawasan euro bulan Oktober, kadar bulanan indek pimpinan Conference Board AS bulan September

Jumaat 07:30, kadar inflasi inti Jepun September

Jumaat 14:00, kadar perubahan bulanan jualan eceran UK yang disesuaikan secara musiman untuk September

Juma 15:15-16:00, PMI pembuatan awal Perancis/Jerman/Zon Euro Oktober

Jumaat 16:30, nilai awal PMI pengeluaran/perkhidmatan British Oktober

Juma 20:30, kadar perubahan bulanan jualan eceran Kanada pada bulan Ogos

Jumaat 21:45, nilai awal PMI pengeluaran/jasa S&P Global AS Oktober

Jumaat 22:00, nilai akhir Indeks Keyakinan Pengguna Michigan AS untuk Oktober, nilai akhir jangkaan kadar inflasi satu tahun AS untuk Oktober

Minggu depan, jadual data ekonomi Amerika Syarikat relatif tenang. Pasaran akan memberi tumpuan utama kepada indikator pasaran perumahan, bilangan permohonan bantuan pengangguran mingguan, serta data PMI dan keyakinan pengguna yang diumumkan pada hari Jumaat.

Survei emas mingguan Kitco News menunjukkan bahawa analis Wall Street berbeza pendapat mengenai arah harga emas minggu depan. Perasaan pelanggan eceran pula lebih cenderung bearish.

Kolín Cieszynski, Ketua Strategi Pasaran di SIA Wealth Management, menganggap emas akan bergerak sideways dalam jangka pendek. Beliau percaya bahawa harga emas kini beredar sekitar $4,200, dan dengan data ekonomi yang relatif terhad pada minggu depan, perhatian pasaran mungkin beralih kepada laporan keuntungan syarikat.

Presiden Adrian Day Asset Management, Adrian Day, juga menganggap harga emas akan bergerak mendatar sementara waktu. Beliau menunjukkan bahawa emas masih menunjukkan ketahanan tertentu dalam persekitaran kadar faedah utang Amerika yang tinggi, dolar yang relatif kuat, dan harga minyak yang tetap tinggi.

戴 percaya bahawa sokongan di bawah harga emas kuat, tetapi tembusan sebenar masih memerlukan faktor pemicu. Beliau secara khusus menyebut bahawa penghujung perang mungkin mendorong dolar melemah dan harga minyak turun, yang seterusnya meringankan tekanan inflasi danjangkaan kenaikan suku bunga, mencipta syarat untuk emas menembus kawasan tersebut.

James Stanley, Pensyarah Strategi Pasaran Tinggi Forex.com, kekal berposisi bullish. Beliau percaya bahawa emas menunjukkan performa yang kuat pada separuh kedua minggu, walaupun bentuk teknikal masih menunjukkan bahawa pasaran mungkin terus menyerap kenaikan sebelumnya; namun, penilaian bullish masih berdasar selagi harga emas spot tidak ditembus dengan kuat di bawah paras US$4,000.

Analis pasaran logam mulia StoneX, Fawad Razaqzada, lebih berhati-hati terhadap pergerakan jangka pendek. Beliau menunjukkan bahawa pelemahan dolar dan penurunan imbal hasil obligasi AS memang meringankan tekanan terhadap emas, tetapi pantulan semula pada hari Kamis belum cukup untuk membuktikan bahawa penyesuaian telah berakhir.

Lazarakzada percaya bahawa emas sebelum ini terus berusaha mengekalkan sokongan di sekitar $4,100, dengan rintangan di atas masih jelas. Sebelum harga emas menembus zon rintangan, beliau tidak bersedia untuk berpindah ke sikap bullish. Namun, beliau masih optimis terhadap prospek jangka panjang emas, terutamanya perak.

Naeem Aslam, Ketua Pelaburan di Zaye Capital Markets, menyatakan bahawa emas tidak hanya dipengaruhi oleh data inflasi, tetapi juga sangat peka terhadap perubahan jangkaan hasil sebenar. Beliau menyarankan untuk memperhatikan sokongan jangka pendek di sekitar US$4,154 dan rintangan langsung di US$4,179, sambil memperhatikan hasil bon AS, dolar, dan isyarat dasar bank pusat.

Aslam percaya bahawa jika hasil sebenar terus menurun, pelabur institusi mungkin meningkatkan konfigurasi emas; jika pasaran kembali memperkuat jangkaan pemendekan dasar moneter, harga emas mungkin memasuki fasa penyesuaian. Ketidakpastian inflasi, permintaan pelarian geopolitik, dan jangkaan dasar moneter akan bersama-sama mempengaruhi pergerakan emas untuk sisa tahun 2026.

Berbeza dengan pandangan di atas, Adam Button, Ketua Strategi Forex investingLive, berpendapat bearish terhadap emas. Beliau percaya bahawa kenaikan suku bunga yang dihargai oleh pasaran mungkin terlalu tinggi, dan isu yang dinyatakan dalam data inflasi minggu ini tidak boleh diabaikan, hanya sahaja kebimbangan pasaran terhadap risiko hutang berkaitan AI telah mengalihkan perhatian.

Daniel Pavilonis, broker utama komoditi tingkat tinggi di StoneX, percaya bahawa emas masih merupakan aset perdagangan yang berkorelasi songsang dengan hasil bon AS 10 tahun, dan perubahan hasil akan terus mempengaruhi arah pembelian dan penjualan emas.

Untuk prospek seterusnya, beliau percaya bahawa jika bahagian jangka panjang lengkung hasil menurun akibat ketidakpastian ekonomi, ia akan memberi manfaat kepada prestasi logam mulia. Jika hasil bon AS 10 tahun jatuh di bawah 5%, emas mungkin mendapat sokongan yang lebih jelas.

Namun, Pavilonis juga memperingatkan bahawa emas masih mungkin menghadapi risiko penurunan yang signifikan jika kadar faedah meningkat lebih jauh. Beliau menyatakan bahawa jika imbal hasil naik ke 8%, harga emas mungkin jatuh ke $3,500, manakala perak mungkin jatuh di bawah $40. Ini adalah penilaian beliau terhadap senario kadar faedah ekstrem, bukan ramalan asas.

Beliau juga menunjukkan bahawa emas semasa ini tidak meningkat secara berterusan seperti yang dijangka oleh sebahagian pelabur semasa perang Iran. Kenaikan harga tenaga mendorong inflasi, tetapi logam mulia tidak semestinya mampu menghalang semua kesan inflasi. Tahap faedah, persekitaran geopolitik, dan faktor pasaran semasa ini telah berubah berbanding tahun yang sama tahun lepas.

Secara keseluruhan, pada masa ini, arah jangka pendek emas masih bergantung kepada beberapa pemboleh ubah utama: sama ada $4,000 boleh dipertahankan, sama ada $4,200 boleh ditembusi dengan berkesan, sama ada hasil bon AS akan terus menurun, dan sama ada situasi di Timur Tengah akan mengalami perubahan bermakna. Analis Wall Street belum membentuk penilaian yang seragam, dan perasaan bearish daripada pelabur kecil sedikit mendominasi. Sebelum munculnya faktor pemicu baru, emas mungkin masih bergerak secara berulang-ulang di antara paras penting.

Sesi laporan keuntungan Q3 Amerika Syarikat baru sahaja bermula, dengan prestasi keuntungan syarikat sementara melebihi jangkaan, tetapi perbezaan di dalam pasaran saham AS serta risiko seperti kadar faedah, pelaburan AI, dan defisit belanjawan sedang melemahkan keyakinan pelabur.

Minggu depan, sekitar 70 syarikat komponen Indeks S&P 500 akan mengumumkan keputusan keuntungan mereka. Syarikat-syarikat penting seperti Tesla (TSLA.O), Meta Platforms (META.O), Western Digital (WDC.O), dan AT&T (T.N) akan mengumumkan keputusan mereka minggu depan, memberikan asas baharu kepada pasaran untuk menilai permintaan pengguna, pelaburan teknologi, dan keadaan keuntungan korporat. Di pasaran Hong Kong, China Telecom (00728.HK), China Unicom (00762.HK), dan CATL (03750.HK) juga akan mengumumkan keputusan keuntungan mereka.

Hingga Jumaat, 85% daripada 46 syarikat yang telah mengumumkan laporan keuntungan dalam indeks S&P 500 melebihi jangkaan pasaran. Berdasarkan data semasa, kadar pertumbuhan keuntungan keseluruhan S&P 500 untuk kuartal ketiga diperkirakan mencapai 29%, dan nombor ini masih berpotensi meningkat seiring dengan lebih banyak syarikat yang mengumumkan prestasi mereka.

Data keuntungan yang kuat memberi sokongan asas kepada pasaran saham AS, tetapi gerakan kenaikan tidak meliputi seluruh pasaran. Saat ini, prestasi indeks utama semakin bergantung kepada beberapa syarikat teknologi besar, manakala saham biasa dan saham kecil cenderung lemah. Pada Rabu minggu ini, indeks saham kecil juga memasuki zon koreksi teknikal.

Bob Lang, analis opsi utama dari Explosive Options, berkata: "Keadaan pasaran semasa ini, di mana beberapa saham naik dan yang lain turun, bukanlah keadaan pasaran yang benar-benar sihat."

Struktur pertumbuhan keuntungan korporat juga patut diperhatikan. Data yang dikeluarkan oleh Bank Amerika minggu ini menunjukkan bahawa sektor tenaga dan teknologi merupakan pendorong utama pertumbuhan keuntungan kali ini. Jika kedua-dua sektor ini dikeluarkan, kadar pertumbuhan keuntungan bagi komponen lain dalam indeks S&P 500 dijangka turun dari 12% pada kuartal kedua kepada 7% pada kuartal ketiga.

Ini bermakna, walaupun keuntungan indeks keseluruhan tetap kuat, daya dorong pertumbuhan dalam industri lain mungkin sedang melemah. Seiring kemajuan musim laporan keuntungan, pelabur akan lebih memperhatikan sama ada pertumbuhan keuntungan boleh merebak dari beberapa industri kepada kumpulan perniagaan yang lebih luas.

Perubahan dalam kitaran pelaburan kecerdasan buatan merupakan risiko lain yang menjadi perhatian pasaran. Jika perbelanjaan pada infrastruktur AI yang sebelumnya mendorong kenaikan saham teknologi bermula melambat, ia boleh mengubah prestasi relatif antara sektor-sektor berbeza dan memberi kesan kepada jangkaan pendapatan dan keuntungan syarikat-syarikat berkaitan.

ETF semikonduktor VanEck (SMH) turun selama sembilan hari berturut-turut pada Jumat, mencatat rekod penurunan berturut-turut terpanjang yang tidak pernah dilihat sejak diperkenalkan pada tahun 2006. Prestasi ini mencerminkan tekanan yang dihadapi sektor semikonduktor dan membuat pelabur lebih memperhatikan sama ada pelaburan berkaitan AI masih mampu menyokong penilaian saham teknologi.

Kondisi suku bunga masih menjadi faktor penting yang menekan suasana pasaran. Bagi saham AS yang penilaian semasa tinggi danjangkaan keuntungan kuat, risiko ini khususnya diperhatikan.

Pengurus dana lindung nilai terkenal, Paul Tudor Jones, memperingatkan minggu ini bahawa tahun 2027 mungkin menjadi tahun yang sangat mencabar bagi pasaran saham. Beliau menyebut bahawa pelancaran awal saham korporat besar dalam bidang teknologi akan meningkatkan bekalan saham, sementara defisit belanjawan Amerika yang terus membesar juga akan menjadi masalah yang perlu dihadapi pasaran.

Pasaran saham Amerika mencapai empat tahunan dalam siklus bull seminggu ini. Berdasarkan pengalaman sejarah, tahap ini tidak secara pasti bermakna bahawa kenaikan telah berakhir, tetapi kenaikan seterusnya mungkin menjadi lebih perlahan. Cabaran semasa yang dihadapi pasaran ialah sama ada syarikat-syarikat dapat terus menghasilkan prestasi yang kuat, dan sama ada prestasi tersebut mampu menanggung tekanan daripada suku bunga tinggi dan perubahan prospek pelaburan AI.

Bob percaya bahawa kebimbangan pasaran terhadap kadar faedah, perbelanjaan AI, dan kesinambungan keuntungan mungkin membawa tekanan penyesuaian sekitar 5% terhadap indeks S&P 500 sebelum akhir tahun. Beliau menunjukkan: "Pendapatan dan keuntungan saham tidak mungkin terus meningkat sekuat ini selamanya. Kita tidak mungkin mencapai pertumbuhan 20% hingga 30% setiap kuartal ke depan. Pada akhirnya, kadar pertumbuhan akan melambat."

Beliau juga menyatakan: "Jika kos pembiayaan terus kekal pada aras tinggi, atau bahkan meningkat lebih lanjut, ia akhirnya akan memberi kesan balas kepada sektor ekonomi lain."

Laporan keuntungan minggu depan akan menguji sama ada keuntungan korporat dapat terus menyokong penilaian pasaran saham AS. Prestasi Tesla, Meta dan syarikat semikonduktor akan memberikan lebih banyak petunjuk kepada pelabur. Namun, dalam keadaan kenaikan pasaran yang semakin tertumpu dan risiko faedah yang belum hilang, walaupun keuntungan terus melebihi jangkaan, ia mungkin tidak cukup untuk menghilangkan tekanan koreksi akhir tahun di pasaran saham.

AI perdagangan sebelum ini selalu menjadi kekuatan utama yang mendorong kenaikan pasaran saham AS. Pasukan Bank Amerika merujuk kepada data EPFR Global yang menunjukkan bahawa dana teknologi terus menarik aliran dana, dengan aliran dana tahunan ke dana saham AS dijangka mencapai rekod 196 bilion dolar AS pada tahun 2026.

Menghadapi perubahan persekitaran pasaran, Hartnett dari Bank of America menyarankan pelabur untuk berpindah ke aset yang mungkin mendapat manfaat daripada suku bunga mencapai puncaknya. Beliau melihat positif terhadap saham kecil, real estate investment trusts (REITs), dan sektor penggunaan pilihan, dengan harapan menyesuaikan konfigurasi sektor untuk mengatasi perubahan suku bunga dan suasana pasaran.

Bagi saham teknologi, sikapnya sangat jelas. Hartnett berkata: "Kami tidak akan meningkatkan posisi kami dalam saham teknologi."

Isnin (19 Oktober), hari Chongyang, pasaran saham Hong Kong tutup sehari, perdagangan arah selatan dan utara ditutup.

Selasa (20 Oktober), hari Deepavali, Bursa Saham Nasional India cuti sehari.