Nasdaq Composite jatuh sekitar 4% pada 5 Jun, menandakan prestasi harian terburuknya dalam lebih daripada setahun. Penyebabnya adalah serangan dua langkah yang sudah dikenali: data ekonomi yang panas yang membuat kenaikan kadar bunga terasa tidak terelakkan lagi, dan krisis kepercayaan tiba-tiba terhadap lonjakan perbelanjaan AI yang telah menyokong penilaian teknologi selama hampir dua tahun.
Untuk pelabur kripto yang berfikir mereka boleh mengelakkan ini, fikir semula. Bitcoin turun di bawah $60,000 apabila gelombang menghindari risiko melanda semua kelas aset yang sebelumnya menikmati kenaikan yang didorong oleh likuiditi yang sama.
Laporan kerosakan
Penjualan berlaku luas, tetapi saham AI dan semikonduktor paling terkesan. Nvidia turun sekitar 6%. Broadcom jatuh hampir 8%. Micron, yang merupakan salah satu penerima faedah paling ketara daripada kemakmuran memori AI, merosot kira-kira 13%.
ETF cip ingatan yang banyak dipegang mengalami sesi yang lebih buruk, menurun kira-kira 15%.
S&P 500 juga tidak terlepas, menurun sekitar 2.6%. Dow Jones Industrial Average, yang kurang terdedah kepada konsentrasi saham pertumbuhan yang menjadi ciri Nasdaq, masih kehilangan sekitar 1.3%.
Pemicunya adalah data pekerjaan yang lebih kuat daripada yang dijangka. Dalam bahasa Inggeris: pasaran pekerjaan kelihatan terlalu sihat untuk Fed membenarkan kadar tetap pada tahap semasa, apalagi mengurangkannya. Itu membalikkan naratif daripada “pengurangan kadar akan datang” kepada “kenaikan kadar mungkin sebenarnya kembali dipertimbangkan.”
Mengapa saham AI mengalami penurunan paling teruk
Kadar yang lebih tinggi meningkatkan kos modal bagi setiap syarikat yang membangunkan pusat data AI. Ia juga membuat model arus tunai diskaun yang membenarkan penilaian sangat tinggi kelihatan jauh kurang murah hati. Sebuah syarikat yang diperdagangkan pada 40 kali keuntungan memerlukan persekitaran kadar faedah yang sangat berbeza berbanding yang diperdagangkan pada 15 kali.
Terdapat arus bawah yang semakin meningkat keraguan mengenai sama ada perbelanjaan modal besar yang mengalir ke infrastruktur AI benar-benar akan menghasilkan pulangan yang sepadan dengan kosnya. Syarikat-syarikat telah mengeluarkan dana pada kadar yang mengandaikan pengambilan AI akan berterusan meningkat secara lurus selamanya.
Penurunan 13% Micron sangat bermakna. Cip memori adalah pelaburan seperti pick dan shovel dalam kemakmuran AI. Apabila pelabur menjual syarikat-syarikat pick dan shovel, ia menandakan keraguan terhadap gelombang emas itu sendiri, bukan hanya terhadap penambang.
Apakah ini bermaksud untuk pelabur kripto
Bitcoin yang jatuh di bawah $60,000 mungkin kelihatan tidak berkaitan dengan apa yang berlaku dalam saham semikonduktor, tetapi korelasinya sebenarnya mudah. Crypto dan saham pertumbuhan teknologi telah diperdagangkan sebagai pasangan risiko-tinggi selama bertahun-tahun. Apabila dana institusi berpindah keluar dari ekuiti ber-beta tinggi, ia cenderung menarik modal daripada crypto pada masa yang sama.
Ikatan, emas, dan kripto semuanya menurun bersamaan dengan ekuiti pada hari tertentu ini. Pola ini, di mana semuanya jatuh bersama-sama, biasanya menandakan peristiwa likuiditi bukan sekadar peralihan sektor.
Kadar yang lebih tinggi memperkuat dolar, meningkatkan kos peluang memegang aset tanpa hasil seperti bitcoin, dan secara umum meredakan minat terhadap kedudukan spekulatif keseluruhan.
Pedagang harus memantau hasil bon 10 tahun dengan teliti dalam sesi-sesi mendatang. Jika hasil terus meningkat, harapkan tekanan lanjutan terhadap saham teknologi dan kripto. Korelasi antara jangkaan kadar faedah dan prestasi aset berisiko tidak akan hilang dalam masa terdekat.