Misteri Paus Bertaruh $2,5 Bilion pada BTC Menerobos $72,000 pada 31 Julai

Penulis: Liam 'Akiba' Wright

Diterjemahkan oleh Deep潮 TechFlow

Pengenalan Deep潮: Seorang pedagang anonim membeli 20.000 opsi beli $70.000 di Deribit, sambil menjual 20.000 opsi beli $72.000, dengan nilai nominal total sebesar $25 miliar, dengan jatuh tempo pada 31 Juli—dua hari selepas rapat kebijakan moneter Fed. Harga Bitcoin semasa ini ialah $64.289, bermakna dia bertaruh bahawa Bitcoin akan melonjak 9% dalam 10 hari untuk menembusi paras $70.000. Namun, arus dana ETF masih tidak stabil, dan dasar kos rantai menunjukkan $69.000 masih menjadi garis pertahanan pembeli; kejayaan taruhan ini bergantung kepada sama ada permintaan meledak selepas keputusan Fed mampu menahan tahap rintangan ini.

Papan pilihan Deribit pada 31 Julai menunjukkan lebih daripada 20,000 kontrak pilihan beli Bitcoin terkumpul pada harga pelaksanaan $70,000 dan $72,000.

Dua harga pelaksanaan ini merupakan titik konsentrasi opsi beli terbesar pada tarikh kedaluwarsa tersebut, menurut data bursa sehingga masa penulisan, terdapat kira-kira 27,000 kontrak pada $70,000 dan kira-kira 21,000 kontrak pada $72,000. Harga semasa Bitcoin berada hampir pada $64,289, dengan harga pelaksanaan lebih rendah sebanyak kira-kira 8.9% daripada harga spot.

Chief Business Officer Deribit, Jean-David Péquignot, memberitahu CoinDesk bahawa satu transaksi besar melibatkan pembelian 20,000 opsi beli yang berakhir pada 31 Julai dengan harga pelaksanaan US$70,000, sambil menjual jumlah yang sama opsi beli dengan harga pelaksanaan US$72,000.

Pengumpulan data bursa secara bebas mengesahkan bahawa terdapat banyak posisi pada dua harga pelaksanaan ini, membentuk spread beli call bull 20000 terhadap 20000.

Berdasarkan struktur ini, dengan harga bitcoin semasa, nilai nominal total kedua-dua kaki ialah sekitar US$2.5 bilion. Premi yang dibayar, modal yang ditanam, dan eksposur bersih adalah ukuran yang berbeza daripada nombor ini.

Opsi-opsi ini akan jatuh tempo dua hari selepas keputusan dasar Fed berikutnya. Konsentrasi harga latihan, tarikh jatuh tempo, dan perbezaan spot bersama-sama mentakrifkan ujian taktikal bitcoin pada akhir Julai.

Dalam struktur laporan, opsi beli $70,000 memberikan eksposur naik yang melebihi harga latihan rendah pada masa kedaluwarsa, sementara menjual opsi beli $72,000 dalam jumlah yang sama mengurangkan kos dan menetapkan had atas keuntungan tambahan. Spreads bull call yang dihasilkan mencapai keuntungan maksimum apabila bitcoin mencapai atau melebihi harga latihan tinggi pada masa kedaluwarsa.

Struktur ini boleh digunakan untuk menyatakan pandangan berarah, menghedging posisi pilihan lain, atau menghedging eksposur tunggal. Grafik kontrak terbuka Deribit dan laporan transaksi besar tidak mengenal pasti portfolio yang lebih luas pihak lawan, oleh itu posisi ini paling jelas dinyatakan melalui keuntungan jangka atas dan jatuh tempo jangka pendek.

Ulasan posisi pilihan oleh CryptoSlate pada 17 Julai mendapati bahawa terdapat sebanyak US$4.5 bilion kontrak pilihan beli yang belum ditutup antara US$70,000 dan US$80,000. Kontrak yang belum ditutup mengira jumlah kontrak yang masih terbuka; arahannya bergantung pada cara pilihan beli dibeli, dijual, dan digabungkan dengan bahagian lain portfolio. Konsentrasi ini menonjolkan kawasan harga, bukan menjadikan setiap kontrak sebagai taruhan beli yang sama.

Sebuah snapshot pasaran ramalan bebas pada 20 Julai menunjukkan bahawa kemungkinan Bitcoin mencapai $70,000 pada bulan ini ialah 14.5%, dan mencapai $72,500 ialah 4.1%. Treshold $67,500 ialah 34.5%, manakala ke bawah mencapai $62,500 ialah 67.4%.

Setiap tahap adalah peristiwa binari yang bebas dan tidak eksklusif, oleh itu bitcoin boleh memicu beberapa tahap dalam sebulan yang berfluktuasi. Kontrak-kontrak ini mengukur sama ada tahap tertentu dicapai pada sebarang masa pada bulan Julai.

Keuntungan spread pilihan berkaitan dengan struktur yang jatuh tempo pada 31 Julai. Oleh itu, peratusan ini memberikan konteks pasaran yang lebih luas, tetapi menjawab soalan yang berbeza berkenaan spread.

Kalendar rasmi Fed menetapkan mesyuarat Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan berikutnya pada 28 dan 29 Julai. Keputusan dasar akan diumumkan pada pukul 2:00 petang, waktu Timur, pada 29 Julai, diikuti dengan sidang akhbar pada pukul 2:30 petang. Spreads lihat naik akan jatuh tempo pada 31 Julai.

Keputusan Fed berlaku pada peringkat akhir perdagangan. Berdasarkan harga Bitcoin pada 20 Julai, diperlukan tembusan kawasan $69,000 untuk memasuki zon $70,000 hingga $72,000, di mana perniagaan terkini berpusat.

Analisis on-chain CryptoSlate pada 19 Julai menetapkan titik ujian kos pembeli terkini berhampiran $69,000, ketika bitcoin berada di bawah aras tersebut. Analisis yang sama menentukan $52,891 sebagai sempadan tekanan rendah bersyarat jika permintaan lemah berterusan. Kedua-dua aras ini berubah seiring perniagaan mata wang, menjadikannya sebagai titik rujukan bergerak bukan destinasi tetap.

Arus dana ETF bitcoin spot AS memberikan ujian kedua terhadap permintaan. Rekod jadual harian Farside menunjukkan aliran bersih sebanyak $197 juta dari 6 hingga 10 Julai, dan $75 juta dari 13 hingga 17 Julai, jumlah keseluruhan $272 juta. Sehari perdagangan menghasilkan aliran keluar $424 juta, menunjukkan betapa cepatnya larian positif sementara boleh berbalik.

Pembeli ETF masih menambahkan USD272 juta dalam dua minggu, tetapi arus keluar harian sebesar USD424 juta menunjukkan betapa cepatnya sokongan ini boleh hilang. Penerobosan berterusan di kawasan USD69.000 hingga USD70.000 serta aliran yang lebih stabil akan memberikan pengesahan yang lebih luas kepada posisi beli. Kegagalan berterusan di kawasan ini akan menjadikan transaksi ini sebagai posisi taktikal terpisah sebelum jatuh tempo.

Syarikat perkhidmatan kewangan aset digital, NYDIG, menyatakan pada 10 Julai bahawa keserasian tempoh penyesuaian dalam dua siklus utama sebelumnya, ditambah dengan penurunan yang lebih cetek sebanyak kira-kira 70%, mungkin menunjukkan titik rendah potensi pada awal Oktober sekitar US$38,000 hingga US$39,000.

Analisis oleh bahagian institusi Coinbase pada 3 Julai menentukan kawasan sokongan kuat pertama pada $58,000 hingga $59,000, diikuti oleh $48,000 hingga $50,000, sekitar $42,000, dan $39,000 hingga $40,000 (jika tahap yang lebih tinggi gagal). Laporan posisi mereka pada 6 Julai menggambarkan posisi pada akhir Jun sebagai telah dibersihkan, dengan skew opsyen cenderung kepada perlindungan ke bawah. Kedua-dua artikel ini memberikan tolok risiko awal sebelum aliran spread bullish pada 18 Julai.

Citibank menurunkan sasaran bitcoin 12 bulannya dari US$112,000 kepada US$82,000, serta menetapkan senario bearish sebanyak US$53,000 jika berlaku resesi dan aliran keluar berterusan daripada ETF. Citibank juga menurunkan anggaran aliran bersih ETF 12 bulan daripada US$10 bilion kepada sifar. Dalam dua prospek lain, Standard Chartered mengekalkan sasaran US$100,000 pada akhir 2026, manakala Bernstein mengekalkan sasaran akhir tahun yang jelas ambisius sebanyak US$150,000.

Nombor-nombor ini merangkumi senario kitaran awal Oktober, zon sokongan bersyarat, sasaran bank 12 bulan, dan sasaran akhir tahun.

Pohon keputusan bulan Julai lebih pendek: Pasar spot perlu menutup jurang 8.9% kepada US$70,000, menyerap jualan di sekitar kos pembeli terkini, dan melakukannya dalam konteks arus dana ETF yang tidak seimbang.

Bitcoin naik 0.80% dalam 24 jam terakhir dan kini berada di tangga ke-1 mengikut kapitalisasi pasaran.

Sekarang, nilai pasaran keseluruhan kripto ialah USD 2.23 bilion, dengan volume dagangan 24 jam sebanyak USD 69.65 bilion. Dominasi Bitcoin ialah 58.73%.