MSX Berkolaborasi dengan Republic untuk Mewakilkan Ekuiti Pra-IPO di SpaceX dan ByteDance

Adakah anda pernah memikirkan untuk menjadi pemegang saham mereka sebelum SpaceX mendarat di bulan, atau ByteDance mengetuk bel?

Dalam konteks kewangan tradisional, peluang ini dikenali sebagai pelaburan ekuiti swasta 'Pre-IPO', biasanya berlaku pada kilometer terakhir sebelum syarikat unicorn seperti SpaceX dan ByteDance membuat IPO rasmi, ketika model perniagaan sudah sangat matang, risiko jauh lebih rendah berbanding pelaburan ventura awal, tetapi pulangan selepas syarikat disenaraikan masih menakjubkan—sekurang-kurangnya ganda dua, dan boleh mencapai beberapa kali atau bahkan puluhan kali ganda.

Namun, sepanjang masa, kek besar yang menggiurkan ini telah dinikmati secara eksklusif oleh modal persendirian (PE) dan modal ventura (VC), sementara pelabur kecil biasa dihalang di luar dinding yang sangat tertutup, menunggu perusahaan disenaraikan di bursa sebelum membeli di pasaran sekunder. Pada akhirnya, peluang «Pre-IPO» tidak pernah menjadi milik kebanyakan orang.

Sekarang, Maitong MSX memutuskan untuk melintasi dinding tinggi ini melalui kombinasi tokenisasi dan platform komplians Wall Street.

Dari data, skala pasaran «Pre-IPO» sudah jauh melebihi bayangan.

Laporan 500 Syarikat Unicorn Global 2025 menunjukkan bahawa nilai pasaran keseluruhan 500 syarikat unicorn global pada 2025 mencapai RM3.914 trilion, meningkat 30.71% secara tahunan, dengan saiz jauh melebihi PDB Jerman, ekonomi terbesar ketiga di dunia, manakala nilai purata meningkat dari RM59.883 bilion kepada RM78.276 bilion, meningkat 30.71% secara tahunan.

Dawson Partners Yann Robard juga menunjukkan dalam artikel "Why Private Equity Wins: Reflecting on a Quarter-Century of Outperformance" bahawa pasaran privat telah mencipta nilai sekitar tiga kali ganda berbanding pasaran saham dalam 25 tahun terakhir, dengan kata lain, fasa yang benar-benar mencipta pulangan berlebihan sering berlaku sebelum pencatatan.

Sebagai contoh, SpaceX, unicorn terbesar di dunia pada masa kini, setelah dianalisis secara eksklusif oleh MaiTong MSX, menunjukkan bahawa penilaian pasaran peringkat pertama pada tahun 2024 hanyalah US$180 bilion, kemudian meningkat dengan tajam, sehingga pada awal 2026, selepas integrasi pertukaran saham dengan xAI, penilaian tidak tersiar telah mencapai US$1.25 trilion, meningkat enam kali ganda dalam masa hanya dua tahun.

Harga peralihan saham tertutup terhadap SpaceX, pula meningkat dari sekitar US$56 per saham pada Oktober 2021 kepada sekitar US$527 per saham pada Februari 2026, hampir 9 kali ganda dalam masa 4 tahun.

Boleh dikatakan, saham syarikat unicorn yang belum disenaraikan telah lama menjadi Alpha super dalam pengagihan aset global, dan semua orang sedar akan hal ini, tetapi dalam pasaran berukuran trilion dolar dengan pertumbuhan penilaian yang pantas, tahap masuknya sangat tinggi:

• Hadiah modal sering kali bermula dari "jutaan": bayaran masuk berpuluh-puluh hingga ratusan ribu dolar AS secara langsung menghalang 99.9% pelabur peribadi;
• Kos peluang likuiditi: Selepas dilaburkan, dana sering kali terkunci selama 5-10 tahun, sukar untuk dijual balik;
• Pembahagian yang sangat tidak adil: Aset-aset yang sangat dicari seperti OpenAI, SpaceX, dan ByteDance, yang para pembeli berbaris panjang untuk mendapatkannya, kuota sentiasa hanya beredar di kalangan lingkaran kecil PE dan VC teratas;

Dengan kata lain, ini adalah pasaran berskala trilion dolar dengan potensi pulangan tinggi, tetapi secara berterusan hanya dibuka kepada pelabur institusi dan individu berkekayaan sangat tinggi.

Inilah sebabnya, pada Jun 2025, apabila raksasa broker internet Robinhood memperkenalkan perdagangan "token saham" untuk OpenAI dan SpaceX kepada pengguna Eropah, pasaran memperhatikan dengan ketat dan menganggapnya sebagai percubaan besar pertama oleh broker internet tradisional terhadap tokenisasi aset tertutup.

Kerana ia melepaskan isyarat penting: menggunakan tokenisasi RWA untuk meruntuhkan dinding pasaran primer, memetakan ekuiti sebenar sebagai token digital yang boleh dibahagikan, batasan akses, kekangan likuiditi, dan kecekapan penarikan diri semuanya berpotensi ditakrifkan semula.

Hari ini, Maitong MSX telah mencapai perjanjian strategik dengan platform tokenisasi aset kompaan AS, Republic, dan akan melancarkan ruang Pre-IPO untuk menyediakan perkhidmatan tokenisasi ekuiti persendirian kepada pengguna platform yang memenuhi syarat, termasuk raksasa global seperti SpaceX dan ByteDance. Jumlah kuota fasa pertama melebihi sepuluh juta dolar AS, merangkumi lebih daripada 10 raksasa global, dan senarai aset serta jumlah kuota yang akan dirilis akan diumumkan pada masa pelancaran rasmi.

Namun, apabila menghadapi pelantakan ekuiti «Pre-IPO» ini di blockchain, reaksi pertama anda mungkin bertanya: Selamatkah? Sahkah? Atau adakah ia hanya «pemetaan maya»?

Di sini perlu ditambahkan latar belakang projek Republic terlebih dahulu. Sebagai platform pembiayaan saham privat yang kompaian di bawah pengawasan Securities and Exchange Commission (SEC) Amerika Syarikat, Republic telah lama menyediakan saluran pembiayaan saham privat kepada pelabur global, berusaha membantu pelabur individu dan institusi untuk menyertai pasaran privat dan aset alternatif yang biasanya hanya boleh diakses oleh sedikit pelabur profesional. Semua aset privatnya dipegang oleh pihak ketiga yang ditadbir oleh institusi pengekalan yang berlesen (seperti BitGo Trust Company dan institusi berlesen lain).

Perlu ditekankan bahawa Republic juga merupakan penyedia perkhidmatan utama di sebalik projek token saham unicorn yang tidak disenaraikan oleh Robinhood di Eropah.

Sumber: Republic

Ini bermakna, ruang Pre-IPO MSX menjalankan inovasi struktur di atas kerangka yang matang dan selaras dengan peraturan, di mana pengguna akan menikmati perkhidmatan setaraf dengan broker-broker terkemuka dunia: semua aset saham unicorn disambungkan melalui salur komplians yang sama dengan Robinhood, di mana token yang dipetakan mewakili saham lama yang benar-benar wujud, dipegang oleh pihak ketiga yang diawasi, dan mempunyai dasar undang-undang serta sokongan aset.

Pada akhirnya, apabila teknologi tokenisasi bertemu dengan platform pembiayaan tertutup yang kompaan di bawah pengawasan SEC Amerika Syarikat, saham syarikat besar yang tidak disenaraikan tidak lagi menjadi makanan eksklusif pelabur modal ventura terkemuka.

Produk Pre-IPO yang dilancarkan kali ini membawa tiga perubahan struktur kepada pengguna biasa.

Pertama, ialah "demokratisasi" ambang masuk, tinggalkan tiket masuk yang berjumlah jutaan dolar.

Seperti yang telah dinyatakan sebelumnya, harga permulaan pasaran privat tradisional biasanya berada di puluhan hingga ratusan ribu dolar, tetapi tokenisasi mampu memecahkan saham lama syarikat unicorn yang sebelumnya tidak dapat diakses menjadi bahagian-bahagian kecil, membolehkan pengguna biasa yang memenuhi syarat di platform MSX untuk berada di meja yang sama dengan pelabur modal ventura terkemuka dan secara adil berkongsi premium pertumbuhan masa depan SpaceX atau ByteDance di pasaran peringkat satu dan dua dengan had yang sangat rendah.

Kedua, adalah "sumber kelebihan penilaian", mengelakkan cukai emosi pasaran sekunder.

Seperti yang diketahui, kenaikan harga yang drastik pada hari pertama atau awal IPO sering kali disertai gelembung emosi, di mana pelajar biasa sering masuk pada harga yang sudah tinggi. Dengan berpartisipasi pada tahap Pre-IPO, Anda menangkap kisaran penilaian yang paling mendekati nilai sebenarnya. Singkatnya, pengguna biasa akhirnya dapat melakukan penempatan pada tahap penilaian rendah sebelum perusahaan go public, bukan menjadi penerima terakhir dalam euforia setelah go public.

Akhirnya, ialah "rekonstruksi" struktur likuiditi, memecahkan ruang imaginasi penguncian selama N tahun.

Masalah paling memusingkan dalam pelaburan privat tradisional ialah tempoh penguncian penarikan yang panjang, selama 5-10 tahun. Untuk menyelesaikan masalah ini, rancangan MSX Maitong akan menjadi yang pertama memperkenalkan aset Pre-IPO berkualiti tinggi dengan mekanisme penebusan jangka pendek, serta terus mengkaji jalan teknologi tambahan untuk meningkatkan likuiditi aset di masa depan, berpotensi membentuk semula logik penarikan pasaran primer.

Pelancaran ruang «Pre-IPO» juga menandakan bahawa peta tokenisasi saham AS MSX Maotong telah diperdalam dan diperluaskan dari «perdagangan aset pasaran sekunder» kepada «agihan pangsa pasaran primer».

Dalam tren besar penggabungan aset global ke blockchain, tokenisasi Pre-IPO telah menjadi fokus utama yang dibincangkan secara meluas dalam industri, dan sebagai salah satu platform perdagangan pertama di dunia yang secara mendalam mengejar tokenisasi saham AS, mulai dari menghapus halangan dalam perdagangan saham AS hingga kini meruntuhkan tembok ekuiti swasta, MSX sentiasa berkomitmen kepada satu perkara:

Memberi peluang kepada orang biasa untuk menikmati manfaat pertumbuhan aset berkualiti paling langka di era ini.

Seperti 5 tahun lalu, orang biasa tidak dapat membayangkan mereka boleh membeli dan menjual saham AS secara serta-merta melalui dompet rantai; sebelum hari ini, anda mungkin juga sukar membayangkan bahawa anda boleh menjadi "pemegang saham" SpaceX atau ByteDance dengan had yang sangat rendah.