Strategi perbendaharaan bitcoin korporat terbesar sedang menghadapi ancaman baharu daripada MSCI yang datang pada masa kemerosotan bitcoin pada 10 Oktober. MSCI telah mencadangkan peraturan baharu yang boleh mendorong strategi Michael Saylor keluar daripada indeks global utama, membawa semula ketakutan terhadap penjualan paksa berbilion dolar dan kejutan lain untuk bitcoin.
Apa yang berlaku pada 10 Oktober?
Keruntuhan pada 10 Oktober 2025 tetap menjadi salah satu hari terburuk untuk pasaran kripto. Lebih daripada $19 bilion dalam kedudukan berbendahara dinyatakan likuidasi dalam tempoh 24 hingga 48 jam, sementara bitcoin turun dari sekitar $122,000 kepada $105,000.
Pada hari yang sama, MSCI mengeluarkan konsultasi pertamanya mengenai syarikat-syarikat yang memegang jumlah aset digital yang besar. Rancangan itu boleh menyingkirkan syarikat-syarikat yang memegang 50% atau lebih aset mereka dalam kripto daripada indeks-indeks utamanya.
It meletakkan Strategi secara langsung dalam Spotlight kerana syarikat Michael Saylor membina perniagaannya berdasarkan kepemilikan Bitcoin. Jika Strategi dikeluarkan, dana yang melacak indeks-indeks tersebut mungkin dipaksa untuk menjual sahamnya.
Peraturan baharu MSCI Boleh Mengesan Semula Strategi
MSCI menolak cadangan khusus kripto pada Januari selepas Strategi berhujah bahawa peraturan itu sengaja menargetkan syarikat-syarikat yang memegang aset digital. Itu kelihatan menghilangkan risiko segera.
Sekarang MSCI telah kembali dengan pendekatan yang berbeza.
Alih-alih menargetkan kripto, MSCI telah mencipta kategori bernama “Syarikat Tidak Beroperasi.” Peraturan baharu ini mempertimbangkan syarikat-syarikat yang terutamanya memegang aset berbanding menjalankan perniagaan biasa.
Ujian pertama memeriksa sama ada lebih daripada separuh aset syarikat digunakan untuk menjalankan perniagaannya. Jika gagal, MSCI mengaplikasikan lima ujian tambahan yang merangkumi perbelanjaan operasi, penggunaan tunai, perubahan harga aset, dan ketergantungan pada pendanaan luar.
Sebuah syarikat boleh dikeluarkan jika ia gagal empat daripada lima ujian tersebut.
Strategi Sudah Gagal Ujian MSCI
Ini adalah tempat di mana cadangan baharu menjadi penting untuk Strategi. MSCI telah menguji peraturan tersebut menggunakan data Mei 2026, dan Strategi gagal ujian tersebut.
Strategi bukanlah satu-satunya. Metaplanet dan Yellow Cake, syarikat yang memegang uranium fizikal, juga gagal ujian tersebut. SharpLink berada dalam senarai awasan selepas gagal ujian sekali.
Itu membuat peraturan baharu lebih sukar untuk dipanggil sebagai serangan terus terhadap bitcoin. Ujian yang sama juga boleh dikenakan kepada syarikat-syarikat yang memegang aset-aset lain.
Bisakah Ini Memicu Gelombang Penjualan Bitcoin Lain?
Sementara itu, penghapusan strategi tersebut boleh mencipta tekanan jualan terhadap bitcoin. JPMorgan sebelum ini menganggarkan bahawa pelan MSCI yang lebih awal mungkin telah mencipta sebanyak $8.8 bilion jualan paksa terhadap saham Strategi.
Angka itu tidak bermaksud bahawa $8.8 bilion akan dijual di bawah cadangan baharu. Walau bagaimanapun, penjualan berat dalam Strategi boleh menjadikan sukar bagi syarikat untuk mengumpul dana dan meneruskan pembelian Bitcoin.
Sekarang, bitcoin telah jatuh hampir 50% dari puncaknya yang hampir $126,000, dengan aset ini kini diperdagangkan sekitar $63,000.