Ditulis oleh Rita
Panduan Arus Pasar
NVIDIA dan AMD sedang bersaing untuk menguasai definisi standard di pasaran CPU agen bernilai US$170 bilion.
Di bawah gelombang AI agen, arsitektur CPU pelayan mengalami perbezaan. NVIDIA menyokong inti yang lebih pantas, berpendapat bahawa prestasi inti tunggal menentukan had sistem. AMD pula menekankan lebih banyak inti, menegaskan bahawa throughput serentak adalah kunci.
NVIDIA mengumumkan arsitektur CPU Vera minggu lalu, yang dilengkapi dengan 88 inti ARM khusus dan bandwidth memori 1.2TB/s, menggunakan reka bentuk die komputasi monolitik. Logikanya ialah, agen AI memerlukan interaksi berulang antara CPU dan GPU, di mana setiap putaran bergantung pada penyelesaian langkah sebelumnya, sehingga prestasi inti tunggal secara langsung menentukan kelajuan respons keseluruhan. AMD akan mengumumkan responsnya pada AI Day hari Kamis, dengan pasaran mengharapkan mereka akan menekankan strategi "lebih banyak inti". Semasa ini, EPYC 9965 telah mencapai throughput tingkat rak 2.4 kali ganda Vera dalam skenario pemasangan 100kW.
Bank of America's assessment of this roadmap battle is clear: whoever defines the next generation of industry standards will win.
Dua jalan teknikal, dua falsafah reka bentuk
Vera CPU daripada NVIDIA berbeza daripada pemproses server tradisional yang "menumpukan jumlah core". 88 core tidaklah menonjol dalam bidang pemproses server, tetapi NVIDIA menekankan "prestasi tugas tunggal terbesar". Lebar pita memori Vera mencapai 1.2TB/s, manakala lebar pita antara-piawaian dalaman ialah 3.4TB/s, dengan semua reka bentuknya bertujuan untuk meningkatkan kecekapan operasi setiap core.
Logik NVIDIA adalah bahawa AI agen berbeza daripada pengiraan paralel besar sekali, lebih menekankan perulangan interaksi berterusan antara CPU dan GPU. Tahap-tahap seperti pemanggilan alat, pelaksanaan kod, pengambilan maklumat, dan pengaturan, setiap langkah bergantung kepada penyelesaian langkah sebelumnya. Prestasi satu teras yang tidak mencukupi akan memperlambat kelajuan respons keseluruhan agen, menyebabkan GPU menunggu, dan seterusnya mengurangkan penggunaan keseluruhan pabrik AI.
Falsafah reka bentuk AMD pula berbeza. AMD percaya bahawa AI peringkat pengeluaran lebih dekat kepada platform perisian teragih, di mana komponen-komponen seperti pangkalan data, API, penyimpanan vektor, enjin pengaturan, cache, dan middleware berjalan secara serentak. Dalam senario ini, batasan sistem ialah bilangan aliran kerja serentak yang boleh ditanggung dalam bajet kuasa tetap. Throughput peringkat rak untuk EPYC 9965 dalam pelaksanaan 100kW adalah 2.4 kali ganda Vera, dan EPYC generasi seterusnya dijangka meningkat kepada 3.3 kali ganda.
x86 dan ARM: Permainan senyap dalam ekosistem perisian
Selain pertarungan inti mengenai "lebih cepat dan lebih banyak", terdapat satu medan pertempuran yang lebih halus tetapi sama pentingnya, iaitu pilihan set arahan, permainan ekosistem x86 dan ARM.
NVIDIA Vera berdasarkan arsitektur ARM. NVIDIA percaya bahawa selama arsitektur mikro cukup cemerlang, perbezaan set arahan tidak penting. Adakah ARM mampu menangani beban kerja AI? Jawapannya ialah ya. Adakah ARM mampu menjalankan perisian perniagaan? Jika prestasinya secara menyeluruh melebihi x86, ekosistem perisian akan berpindah bersama.
AMD dan Intel jelas mempunyai pandangan yang berbeza. Argumen mereka langsung: AI agen sedang meluas dari inferens model ke aliran kerja perniagaan, termasuk skenario seperti pangkalan data, middleware, platform keselamatan, dan aplikasi perniagaan, yang selama beberapa dekad telah dioptimalkan berdasarkan arsitektur x86. Kebolehjadian ARM menggantikan x86 tidak boleh dibuktikan hanya berdasarkan beberapa keputusan ujian AI.
Hari AI semakin dekat, AMD menghadapi jendela respons
AMD akan mengadakan AI 2026 Day pada hari Kamis, yang akan menjadi titik balas awal secara terbuka dalam pertarungan rancangan ini.
Bank of America menganggap AMD tidak akan hanya bersaing berdasarkan data benchmark kecepatan, kerana itu akan jatuh ke dalam kerangka penilaian "kemampuan inti tunggal" yang ditetapkan oleh NVIDIA. AMD perlu mentakrif semula dimensi persaingan, beralih dari "kemampuan inti tunggal" kepada "kapasiti membawa agen dalam persekitaran pengeluaran sebenar".
Bank of America percaya bahawa inilah inti perdebatan. Kunci kemenangan atau kekalahan bukanlah perbandingan keunggulan teknologi, tetapi siapa yang standard pengukuran yang akan diterima oleh industri.
Perspektif Arus
Kesimpulan dalam laporan Bank of America adalah membawa perjuangan jalur teknologi CPU kembali kepada persaingan untuk menguasai penetapan standard industri.
Keperluan kuasa pengiraan untuk AI agen berbeza daripada latihan AI tradisional. Latihan tradisional berfokus pada paralelisasi berskala besar, manakala agen merupakan gabungan perulangan siri dan penjadualan serentak. Arsitektur mana yang lebih baik bergantung pada definisi ukuran penilaian. Jika industri menjadikan "latensi respons satu agen" sebagai indikator utama, jalan NVIDIA lebih munasabah. Jika industri menjadikan "kapasiti agen per rak" sebagai indikator utama, AMD mempunyai kelebihan.
Khamis, AMD AI Day akan menjadi titik penting dalam perdebatan ini. Tetapi penilaian tersirat Bank of America ialah, pertarungan antara jalan tidak akan menentukan hasil dalam jangka pendek. Pemenang akhir mungkin bukan pihak dengan skor lebih tinggi, tetapi pengeluar yang mampu mendorong industri menerima standard pengukuran versi mereka.
Bagi pelabur, nilai pelaburan dalam perdebatan ini bukanlah menilai jalan mana yang betul atau salah, tetapi memahami tumpuan strategi masing-masing syarikat. NVIDIA bertaruh bahawa AI agen sangat peka terhadap latensi, manakala AMD bertaruh bahawa keperluan inti dalam persekitaran pengeluaran ialah kepadatan serentak. Kedua-dua jalan ini berpotensi berjaya, dan akhirnya bergantung kepada arah perkembangan sebenar aplikasi AI.
Bank of America memberikan penilaian "Beli" untuk kedua-dua syarikat, dengan harga sasaran NVIDIA sebanyak $350 dan AMD sebanyak $620. Ini menunjukkan bahawa Bank of America percaya persaingan ini bukan permainan nol-sum, dan kedua-dua syarikat boleh mencapai pertumbuhan melalui strategi yang berbeza, walaupun lintasan pertumbuhan mereka berbeza.
Penafian
Artikel ini merupakan penghimpunan dan penafsiran oleh Chaoxiang Research terhadap laporan penyelidikan pihak ketiga (Bank of America Securities, 22 Julai 2026). Penilaian, harga sasaran, ramalan keuntungan, dan pertimbangan terkait yang dikutip dalam artikel ini adalah pandangan analis券商 tersebut, yang mewakili立场 institusi mereka sahaja, dan tidak mewakili pandangan Chaoxiang Research, serta tidak membentuk sebarang cadangan pelaburan.
Pasaran mempunyai risiko, keputusan perlu diambil secara berdikari. Artikel ini tidak seharusnya dijadikan asas untuk membeli atau menjual sebarang sekuriti.