Laporan Wawasan Amerika Utara Morgan Stanley, yang dipimpin oleh Nicholas Lentini dan diterbitkan pada 15 Oktober, menyebut Nvidia sebagai pelaburan risiko/imbalan terbaik di sektor ini. Paparan Nvidia terhadap pembangunan AI adalah 91.7%, atau sekitar 92%. Perniagaan pusat data Nvidia telah membekalkan sebahagian besar pendapatan Nvidia selama bertahun-tahun. Laporan sebanyak 65 muka surat ini menyokong prospek perbelanjaan tetapi juga mengkaji bagaimana perbelanjaan tersebut boleh gagal.
Morgan Stanley menganggarkan bahawa penyedia hyperscaler dan awan AI akan mengeluarkan $1.58 bilion pada 2027, meningkat kira-kira 60% daripada sekitar $980 bilion tahun ini. Sekitar $195 bilion daripada anggaran 2027 terdiri daripada sewa pusat data, yang tidak muncul sebagai perbelanjaan modal dalam pernyataan arus tunai dan yang dilaporkan sebagai "capex sintetik." Hyperscalers telah mengumumkan lebih daripada $1.1 bilion komitmen sewa yang belum bermula. Morgan Stanley meramalkan perbelanjaan sebanyak $1.8 bilion pada 2028.
Morgan Stanley menganggarkan sekitar $1 bilion daripada perbelanjaan 2027 akan menjadi pendapatan S&P 500. Morgan Stanley menganggarkan hampir $700 bilion daripada perbelanjaan 2027 akan pergi kepada Nvidia. Morgan Stanley menganggarkan pelanggan hyperscaler dan neocloud akan menyumbang 5% daripada jumlah pendapatan S&P 500 pada 2027 tetapi mendorong kira-kira 25% pertumbuhan pendapatan indeks tersebut. Model Morgan Stanley meletakkan SpaceX dan Amazon Web Services bersama-sama pada kira-kira 54% daripada pendapatan hyperscaler Nvidia dan 72% pertumbuhan pendapatan hyperscaler Nvidia pada 2027.
Morgan Stanley berhujah bahawa Nvidia murah pada 15 kali keuntungan fiskal 2028. Morgan Stanley menyatakan saham ini tidak memerlukan gandaan penilaian yang lebih tinggi untuk berprestasi baik kerana anggaran keuntungan terus meningkat. Morgan Stanley menganggarkan perbelanjaan akan menghasilkan pulangan atas modal yang dilaburkan sebanyak 25% hingga 50%. Morgan Stanley berhujah bahawa Wall Street salah anggap kitaran pengiraan sebanyak 38% secara purata dalam empat kitaran lepas: PC, internet, mudah alih, dan awan.
Morgan Stanley memanggil anggaran SpaceX dan Amazon sebagai konservatif, meninggalkan ambang batas rendah untuk hyperscaler yang tersisa. Model Morgan Stanley menunjukkan bahawa bahagian Nvidia daripada perbelanjaan hyperscaler lain turun dari 18% pada 2026 kepada 16% pada 2027. Namun, Nvidia mengharapkan untuk mendapat bahagian yang lebih besar. Komite Pelaburan Global Morgan Stanley mengatakan pada bulan Mac bahawa pasaran bull bergantung lebih daripada apa-apa lagi kepada kelestarian perbelanjaan modal AI.
Morgan Stanley menganggap tahun 2027 akan membawa defisit arus kas terbesar dalam tempoh peramalan dan pinjaman tambahan. Hyperscalers telah menjual sebanyak $255 bilion ikatan tanpa jaminan tahun ini, kira-kira 30% daripada perbelanjaan yang dianggarkan untuk 2026. Latihan pinjaman teoretikal Morgan Stanley menurunkan cakupan faedah gabungan untuk Amazon, Alphabet, Meta dan Microsoft, semua berperingkat AA atau lebih tinggi, daripada kira-kira 31 kali kepada 12 kali. Latihan teoretikal ini menurunkan cakupan faedah untuk Oracle dan SpaceX daripada 4 kali kepada 1.8 kali.
Laporan tersebut menyatakan bahawa harga komponen yang lebih tinggi menjelaskan sebahagian bermakna peningkatan perbelanjaan modal terkini. Laporan tersebut mengutip ketua kewangan Amazon yang mengaitkan sebahagian besar peningkatan pelan perbelanjaan Amazon, daripada $200 bilion kepada sekitar $220 bilion, kepada peningkatan kos memori tanpa mengubah pelan pembinaan. Anggaran perbelanjaan sebanyak $1.6 bilion berasumsi bahawa setiap cip yang dipesan akan dihidupkan. Model kuasa Morgan Stanley memproyeksikan kekurangan kuasa pusat data AS sebanyak 32 gigawatt sehingga 2028, sekitar sepertiga daripada 97 gigawatt yang diperlukan.
Morgan Stanley mengatakan bahawa hyperscalers boleh terus membeli GPU yang jarang sebelum kuasa tersedia, sementara itu menyokong pendapatan cip tetapi berpotensi mencipta penimbunan dan inventori yang terbiar. Morgan Stanley mengatakan bahawa membeli peralatan yang bergantung kepada kuasa yang tidak boleh dihidupkan adalah sukar untuk diteruskan. Morgan Stanley memanggil sekatan pusat data sebagai isu yang memecah belah dalam pilihan raya pertengahan penggal. Morgan Stanley tidak mengharapkan penangguhan peringkat persekutuan tetapi melihat potongan cukai sebagai sasaran konsensus sama ada siapa pun yang menang.
Morgan Stanley berhujah bahawa penyesuaian perbelanjaan boleh meninggalkan volum pengeluar stabil sementara harga turun, merosakkan margin pengeluar terlebih dahulu. Morgan Stanley merujuk kepada kemerosotan memori akhir 2022, apabila penghantaran NAND hanya turun sebanyak 5% sementara harga turun 20% hingga 30%. Morgan Stanley berhujah bahawa Nvidia akan mengelakkan gangguan paling teruk semasa jeda perbelanjaan. Morgan Stanley menganggarkan gangguan paling besar akan berlaku dalam memori, optik, dan komponen-komponen lain yang lebih murah dan kemungkinan besar dipesan berlebihan. Nvidia ialah pengeluar terbesar tunggal dalam rantai yang dipetakan oleh laporan ini.
Morgan Stanley mengatakan Wall Street tidak bersedia menghadapi kedalaman potongan penurunan yang mungkin berlaku. Morgan Stanley mengatakan risiko penurunan volume dan harga secara serentak tidak dihargai dengan cukup. Morgan Stanley berhujah bahawa kepekatan di kalangan pelanggan hyperscaler mampatkan kitaran modal standard.
Morgan Stanley Menamakan Nvidia Sebagai Saham AI Teratas dengan 92% Paparan terhadap Pembangunan $1,6T
FLASH AIKongsi
Ringkasan
Laporan North America Insight dari Morgan Stanley, yang dipimpin oleh Nicholas Lentini dan dikeluarkan pada 15 Oktober, menamakan Nvidia sebagai pilihan berita AI + crypto teratas dari segi risiko/keuntungan di sektor AI. Syarikat ini melaporkan bahawa Nvidia mempunyai eksposur 91.7% terhadap pembinaan AI, dengan perniagaan pusat data sebagai penggerak pendapatan utama. Morgan Stanley meramalkan perbelanjaan AI sebanyak $1.58 bilion oleh penyedia hyperscaler dan awan pada 2027, meningkat kepada $1.8 bilion pada 2028. Hampir $700 bilion daripada jumlah itu dijangka akan pergi kepada Nvidia, dengan SpaceX dan Amazon Web Services menyumbang 54% daripada pendapatan hyperscaler-nya pada 2027. Berita altcoin teratas juga menonjolkan projek-projek AI yang muncul dan semakin mendapat perhatian bersama pemain-pemain utama.
Sumber:Tunjukkan artikel asal
Penafian: Maklumat yang terdapat pada halaman ini mungkin telah diperoleh daripada pihak ketiga dan tidak semestinya menggambarkan pandangan atau pendapat KuCoin. Kandungan ini adalah disediakan bagi tujuan maklumat umum sahaja, tanpa sebarang perwakilan atau waranti dalam apa jua bentuk, dan juga tidak boleh ditafsirkan sebagai nasihat kewangan atau pelaburan. KuCoin tidak akan bertanggungjawab untuk sebarang kesilapan atau pengabaian, atau untuk sebarang akibat yang terhasil daripada penggunaan maklumat ini.
Pelaburan dalam aset digital boleh membawa risiko. Sila menilai risiko produk dan toleransi risiko anda dengan teliti berdasarkan keadaan kewangan anda sendiri. Untuk maklumat lanjut, sila rujuk kepada Terma Penggunaan dan Pendedahan Risiko kami.