Cara ETF bergerak di pasaran semasa tempoh risiko-rendah benar-benar kelihatan sekarang.
Oktober lepas, Bitcoin [BTC] ETF mengalami aliran keluar berbilion dolar minggu demi minggu, sejajar dengan penurunan BTC yang hampir 35%. Kali ini, walaupun terdapat kebimbangan makro dari Timur Tengah, ETF BTC (Dana yang Diperdagangkan di Bursa) telah bertahan dengan baik secara mengejutkan.
Namun demikian, selepas tujuh hari aliran masuk yang stabil, ETF BTC mencatatkan aliran keluar sebanyak kira-kira $250 juta dalam dua hari terakhir, menyusul laporan inflasi yang meredakan harapan terhadap pemotongan kadar dalam jangka dekat. Apa kesannya? Bitcoin turun kira-kira 5.5% kepada $70k dalam tempoh yang sama.
Melihat gambaran yang lebih besar, aliran ETF dan tindakan harga BTC baru-baru ini jelas bergerak serentak. Namun, perkara yang menarik ialah Bitcoin tidak mendorong aliran keluar ini. Sebaliknya, laporan inflasi dan sentimen pasaran yang lebih luas memicunya.
Dengan kata lain, kebocoran dalam ETF adalah apa yang menerjemahkan kepada fluktuasi harga BTC, bukan pergerakan bitcoin yang memicu aliran ETF. Dari sudut teknikal, itu menjadikan ETF sebagai petunjuk yang kukuh untuk pergerakan jangka pendek BTC. Semasa ini, isyarat-isyarat tersebut cenderung bearish kerana arus keluar ini telah mendorong BTC lebih rendah.
Dalam konteks itu, apakah permohonan ETF spot Bitcoin terkini oleh Morgan Stanley kepada SEC benar-benar memberitahu kita? Bolehkah ia menjadikan fluktuasi jangka pendek BTC lebih kacau semasa tempoh risiko-rendah, atau bolehkah ia sebenarnya menjadi katalis bullish untuk pasaran?
Arus institusi dan kebimbangan inflasi terus menekan bitcoin
Kesan berterusan tekanan makro terhadap aliran ETF bukan yang pertama tahun ini.
Pada akhir Januari lalu, peningkatan menjelang FOMC berlari sejajar dengan aliran keluar besar-besaran daripada ETF bitcoin. Menurut Farside Investors, sepuluh hari berturut-turut menjual berjumlah mencapai lebih daripada $3 bilion, menunjukkan bagaimana keputusan “tiada perubahan” daripada Federal Reserve pun memicu perilaku menghindari risiko di kalangan pelabur institusi.
Dari perspektif teknikal, bitcoin bertindak balas dengan cepat.
Semasa tempoh yang sama dengan aliran keluar ETF, BTC turun hampir 40%, membentuk puncak tempatan sekitar $97k, satu tahap yang belum lagi dipulihkan walaupun terdapat aliran masuk ETF yang stabil selepas itu. Kejadian ini menekankan bagaimana aliran institusi dan sentimen makro terus menentukan tahap rintangan dan sokongan utama bagi bitcoin.
Sekarang dengan permohonan ETF spot bitcoin dari Morgan Stanley, kesannya benar-benar bergantung pada setup makro pada pelancaran. Sejak aliran ETF sudah berfluktuasi mengikut suasana pasaran, aliran keluar yang lebih besar pasti merupakan risiko nyata, terutamanya dengan laporan terkini yang memanggil ini sebagai “konflik selamanya.”
Sementara itu, tekanan ekonomi yang berterusan, daripada inflasi yang gigih hingga penurunan kemungkinan pemotongan kadar, terus menjaga sentimen tidak stabil, dan pelabur institusi telah menarik hampir $15 bilion daripada ETF Bitcoin sejak awal Januari, memperkuat tingkah laku menghindari risiko.
Secara keseluruhan, faktor-faktor ini menunjukkan bahawa kripto kemungkinan akan memasuki H2 dengan nada bearish, bermakna sebarang pelancaran ETF mungkin menghadapi halangan kecuali jika kondisi makro stabil.
Ringkasan Terakhir
- Arus keluar yang dipicu oleh laporan makro berubah secara langsung kepada pergerakan harga bitcoin, menjadikan ETF sebagai indikator jangka pendek utama.
- Dengan $15 bilion ditarik daripada ETF bitcoin sejak Januari dan ketidakpastian inflasi dan pemotongan kadar yang berterusan, sebarang pelancaran ETF, termasuk milik Morgan Stanley, menghadapi tekanan bearish yang berpotensi.