Morgan Stanley Menangguhkan Ramalan Penurunan Suku Bunga Fed ke September dan Disember 2025

NEW YORK, Mac 2025 – Morgan Stanley telah menghantar semakan ramalan yang signifikan, menangguhkan jangkaannya terhadap pemotongan kadar faedah Federal Reserve ke bulan September dan Disember, menandakan penangguhan tiga bulan yang penting daripada ramalan sebelumnya pada Jun dan September yang menunjukkan realiti ekonomi yang berubah.

Pasukan penyelidikan Morgan Stanley mengumumkan prospek dasar moneter yang dikemaskini minggu ini. Akibatnya, mereka kini menganggarkan bahawa Federal Reserve akan melaksanakan penurunan kadar faedah pertama pada September 2025. Selain itu, mereka meramalkan penurunan kedua akan mengikuti pada Disember. Penyesuaian ini mewakili perubahan besar daripada ramalan sebelumnya. Sebelum ini, analis menganggarkan pengetatan pertama akan berlaku pada Jun. Jadual yang dikemaskini mencerminkan analisis menyeluruh terhadap indikator ekonomi terkini. Secara khusus, data inflasi yang berterusan dan angka pekerjaan yang kukuh mempengaruhi keputusan ini. Peserta pasaran memantau perubahan ramalan seperti ini dengan teliti. Oleh itu, revisi ini membawa implikasi yang signifikan terhadap strategi pelaburan.

Ekonom bank pelaburan merujuk kepada beberapa faktor utama yang mendorong penilaian semula mereka. Pertama, pembacaan Indeks Harga Pengguna terkini melebihi jangkaan. Kedua, kekuatan pasaran buruh terus mengejutkan analis. Ketiga, data pengeluaran menunjukkan ketahanan yang tidak dijangka. Keempat, corak perbelanjaan pengguna masih相对 sihat. Unsur-unsur gabungan ini menunjukkan bahawa Federal Reserve akan mengekalkan sikap restriktif semasa lebih lama daripada yang dijangka sebelum ini. Mandat dwi pusat bank iaitu kestabilan harga dan pekerjaan maksimum memandu keputusan mereka. Semasa ini, kedua-dua objektif tersebut menunjukkan kesabaran terhadap pengaturan dasar semasa.

Federal Reserve memulai kitaran pemadatan semasa pada Mac 2022. Sejak itu, pembuat dasar telah meningkatkan kadar dana federal secara ketara. Kini, julat sasaran berada di antara 5.25% hingga 5.50%. Ini mewakili aras tertinggi dalam lebih daripada dua dekad. Pendekatan agresif bank pusat bertujuan untuk mengatasi inflasi pasca-pandemik. Pada awalnya, tekanan harga mencapai puncak pada pertumbuhan CPI tahunan 9.1% pada Jun 2022. Kemajuan telah ketara tetapi tidak merata. Bulan-bulan terkini menunjukkan pembacaan inflasi inti yang gigih. Khususnya, inflasi perkhidmatan masih tinggi di atas aras sasaran.

Beberapa perkembangan ekonomi menyumbang kepada pandangan semula Morgan Stanley. Laporan pekerjaan Januari 2025 menunjukkan penciptaan pekerjaan yang lebih kuat daripada yang dijangka. Selain itu, pertumbuhan gaji sedikit mempercepat semasa sukuan keempat. Survei keyakinan pengguna menunjukkan peningkatan sentimen. Data pelaburan perniagaan menunjukkan ketahanan yang berterusan. Kondisi ekonomi global juga mempengaruhi analisis ini. Dasar Bank Pusat Eropah dan Bank of England mempengaruhi dinamika dolar. Selain itu, faktor geopolitik menciptakan ketidakpastian tambahan. Pergerakan harga komoditi menambah kompleksiti kepada ramalan inflasi.

Analisis Pakar dan Implikasi Pasar

Pasar kewangan bertindak balas segera terhadap pengumuman Morgan Stanley. Hasil perbendaharaan menyesuaikan ke arah naik sepanjang lengkung. Secara khusus, nota perbendaharaan dua tahun mengalami pergerakan paling ketara. Pasar ekuiti menunjukkan respons bercampur di sepanjang sektor. Saham perbankan secara amnya mendapat manfaat daripada prospek tersebut. Sebaliknya, sektor yang peka terhadap kadar seperti hartanah menghadapi tekanan. Pasar mata wang menyaksikan penguatan dolar berbanding pasangan utama. Pergerakan ini mencerminkan harapan yang telah diperbaharui mengenai perbezaan dasar moneter.

Konteks sejarah memberikan perspektif berharga terhadap penyesuaian ramalan. Semasa kitaran ekonomi sebelumnya, penyesuaian serupa berlaku. Sebagai contoh, pada 2018, beberapa bank menyesuaikan jangkaan kenaikan kadar ke atas. Situasi semasa berbeza disebabkan dinamik inflasi. Berbeza dengan tempoh sebelumnya, faktor sisi penawaran memainkan peranan yang lebih besar hari ini. Gangguan berkaitan pandemik mencipta cabaran unik. Selain itu, perubahan struktur dalam pasaran buruh berterusan. Pengambilan kerja jarak jauh mempengaruhi hartanah komersial. Perubahan demografi mempengaruhi corak penggunaan. Kemajuan teknologi mengubah pengukuran produktiviti.

Institusi kewangan yang berbeza mempertahankan pandangan yang berbeza terhadap dasar Federal Reserve. Jadual di bawah merangkum projeksi semasa daripada bank-bank utama:

Ramalan yang berbeza ini menonjolkan ketidakpastian ekonomi. Setiap institusi memberi berat yang berbeza terhadap data. Sebahagian menekankan metrik pekerjaan. Yang lain fokus pada trend inflasi. Kondisi kewangan juga diberi penekanan yang berbeza. Harga pasaran semasa menunjukkan harapan sederhana. Niaga hadapan dana Fed menunjukkan kira-kira dua pemotongan pada 2025. Namun, harapan ini masih cair. Pembebasan data baru boleh memicu penyesuaian lanjut.

Komiti Pasaran Terbuka Persekutuan memberikan panduan dasar secara berkala. Pernyataan terkini menekankan ketergantungan pada data. Ketua Jerome Powell secara konsisten memperkuat pesan ini. Bank pusat mencari keyakinan yang lebih besar terhadap tren inflasi. Secara khusus, pembuat dasar ingin kemajuan berterusan menuju sasaran 2%. Pertemuan terkini menghasilkan optimisme yang berhati-hati. Namun, ahli-ahli komiti menunjukkan kewaspadaan yang berterusan. Beberapa ahli undi menyokong kesabaran. Mereka lebih suka mempertahankan dasar yang membatasi lebih lama. Pendekatan ini bertujuan untuk mencegah pelonggaran yang terlalu awal.

Pengeluaran ekonomi yang akan datang akan mempengaruhi keputusan masa depan. Indikator utama termasuk:

• Laporan Indeks Harga Pengguna Bulanan
• Ringkasan Situasi Pekerjaan
• Data Perbelanjaan Pengguna Peribadi
• Angka pertumbuhan Produk Dalam Negeri Bruto
• Survei PMI pembuatan dan perkhidmatan

Pegawai-pegawai Federal Reserve memantau metrik-metrik ini dengan teliti. Kekuatan yang tidak dijangka boleh menunda pemotongan lebih lanjut. Sebaliknya, kelemahan yang tidak dijangka mungkin mempercepat pelonggaran. Keseimbangan risiko pada masa ini lebih mengutamakan kesabaran. Koordinasi bank pusat global juga penting. Ekonomi utama menghadapi cabaran yang serupa. Langkah-langkah dasar yang diselaraskan mempengaruhi nilai tukar mata wang. Arus perdagangan merespon perbezaan kadar faedah.

Preceden Sejarah dan Kitar Dasar

Siklus dasar moneter sebelumnya menawarkan persamaan yang memberi petunjuk. Tempoh pemadatan 2004-2006 berlangsung selama tujuh belas pertemuan berturut-turut. Selepas itu, siklus pelonggaran 2007 bermula semasa tekanan pasaran perumahan. Normalisasi 2015-2018 berjalan secara beransur-ansur. Keadaan semasa berbeza daripada semua kes sebelumnya. Asal-usul inflasi lebih kompleks hari ini. Masalah rantaian bekalan menyumbang secara signifikan. Kemeruapan harga tenaga menambahkan komplikasi. Dinamik pasaran buruh menunjukkan ciri-ciri unik. Faktor-faktor ini mempersulitkan penyesuaian dasar.

Penyelidikan akademik memberi maklumat kepada pendekatan dasar semasa. Peraturan Taylor memberikan kerangka rujukan. Walau bagaimanapun, aplikasi masa nyata memerlukan penilaian. Julat ketidakpastian di sekeliling anggaran masih luas. Had model menjadi jelas semasa peralihan. Hubungan bukan linear mencabar analisis tradisional. Federal Reserve mengakui kompleksiti ini. Oleh itu, mereka menekankan kerangka respons fleksibel.

Ramalan penurunan kadar Federal Reserve oleh Morgan Stanley yang telah diperbaharui ke September dan Disember mencerminkan analisis teliti terhadap kekuatan ekonomi yang berterusan dan dinamik inflasi. Penyesuaian penting ini menandakan pengiktirafan yang lebih luas bahawa normalisasi dasar moneter akan berjalan dengan berhati-hati. Peserta pasaran perlu bersedia untuk kadar faedah yang lebih tinggi dalam jangka panjang kerana bank pusat mengutamakan kawalan inflasi yang mampan. Pandangan yang berkembang menekankan kepentingan memantau indikator ekonomi dan komunikasi Federal Reserve sepanjang 2025.

Q1: Mengapa Morgan Stanley menunda jangka masa ramalan pemotongan kadar Federal Reserve?
Morgan Stanley telah mengemaskini ramalannya berikutan data ekonomi yang lebih kuat daripada dijangka, terutamanya pembacaan inflasi yang berterusan dan angka pekerjaan yang kukuh yang menunjukkan bahawa Federal Reserve akan mengekalkan dasar pembatasan lebih lama untuk memastikan kawalan inflasi yang berterusan.

Q2: Berapa kali pemotongan kadar bunga yang kini dijangka oleh Morgan Stanley pada tahun 2025?
Syarikat tersebut menganggarkan dua pemotongan kadar Federal Reserve pada tahun 2025, dengan yang pertama berlaku pada September dan yang kedua pada Disember, mewakili pengurangan daripada jangkaan sebelumnya tiga pemotongan yang bermula pada Jun.

Q3: Indikator ekonomi apakah yang paling mempengaruhi perubahan ramalan ini?
Indikator utama termasuk data Indeks Harga Pengguna yang menunjukkan inflasi inti yang berterusan, laporan pekerjaan yang kuat dengan pertumbuhan upah yang mempercepat, pola perbelanjaan pengguna yang tahan, dan data perindustrian yang melebihi jangkaan.

S4: Bagaimana ramalan bank-bank besar lain berbanding dengan Morgan Stanley?
Ramalan berbeza antara institusi, dengan Goldman Sachs dan Bank of America mengjangka pemotongan awal bermula pada Jun atau Julai, manakala JPMorgan Chase sejajar lebih rapat dengan jadual September Morgan Stanley untuk pemudahan awal.

Q5: Apa yang akan menyebabkan Federal Reserve memotong kadar lebih awal daripada September?
Pelembapan yang signifikan dalam keadaan pasaran buruh, penurunan yang lebih tajam daripada yang dijangka dalam metrik inflasi, atau kontraksi ekonomi yang tidak dijangka boleh mendorong tindakan Federal Reserve yang lebih awal, walaupun data semasa menunjukkan skenario ini kurang mungkin berlaku.