Bank Pusat Jepun mungkin perlu mengambil tindakan yang lebih besar daripada yang dijangka sesiapa pun. Masayuki Koguchi, pengurus dana utama eksekutif di Mitsubishi UFJ Asset Management, memperingatkan pada 5 Jun bahawa Bank of Japan mungkin perlu mengumumkan kenaikan kadar faedah yang lebih besar daripada yang dijangka untuk menghentikan pelemahan yen dan meringankan tekanan yang semakin meningkat terhadap ikatan kerajaan Jepun.
Mesejnya terus terang: peningkatan 25 basis point biasa tidak akan mencukupi. Koguchi mencadangkan bahawa jika inflasi meningkat, BOJ berpotensi menaikkan kadar faedah sebanyak 50 atau bahkan 75 basis point dalam satu pertemuan sahaja.
Kadar dasar BOJ berada pada kira-kira 0.75% pada pertengahan 2026, yang sudah merupakan aras tertinggi dalam kira-kira 30 tahun. Jangkaan pasaran sudah menunjukkan peningkatan kadar yang akan meningkatkan kadar dasar BOJ kepada kira-kira 1.0% pada akhir Jun 2026. Sekitar 65% ekonom mengjangka peningkatan kadar dasar daripada BOJ pada akhir bulan ini.
Untuk memahami mengapa ini penting, anda perlu menghargai betapa tidak biasanya persekitaran moneter Jepun selama ini. BOJ menghabiskan sebahagian besar tiga dekad mengekalkan kadar pada atau di bawah sifar, satu dasar yang direka untuk merangsang pertumbuhan gaji dan permintaan pengguna dalam ekonomi yang dirundung deflasi.
Lihat apa yang berlaku pada akhir Julai dan awal Ogos 2024 apabila BOJ mengumumkan kenaikan kadar faedah yang sederhana. Pasaran ekuiti global, termasuk kripto, menjual tajam kerana pembalikan perdagangan carry meluas ke aset berisiko. Pergerakan 50 atau 75 bps akan memperkuat dinamik ini secara ketara.
Bagi pelabur institusi dengan eksposur aset Jepun, amaran MUFG mewakili isyarat jelas bahawa era normalisasi BOJ yang boleh diramalkan dan perlahan mungkin telah berakhir. Kalkulasi risiko-keuntungan sekitar aset Jepun telah berubah secara ketara, dan pertemuan BOJ seterusnya membawa lebih banyak kepentingan daripada mana-mana pertemuan dalam ingatan terkini.