Pemegangan Bitcoin dan Metrik Kewangan MicroStrategy Semasa Penurunan Harga BTC

Wawasan Utama:

• Bitcoin telah jatuh 21% dalam 10 hari, memperkuat kebimbangan bahawa Strategi mungkin menjual sebahagian simpanan Bitcoinnya.
• Walaupun likuiditi lebih ketat, leveraj bersih Strategi masih berada sekitar 11%, satu tahap yang dinyatakan oleh analis sebagai agak konservatif.
• Syarikat tersebut memegang kira-kira $900 juta dalam bentuk tunai dan tidak menghadapi sebarang pencetus hutang kontrak yang akan memerlukan pencairan bitcoin.

Harga bitcoin turun sekitar 21% dalam 10 hari terakhir, dengan harga kembali turun ke aras $61,000. Pada masa yang sama, Strategi (MSTR) menangguhkan pengumpulan bitcoin dan beralih kepada pembelian semula hutang.

Pembeli telah memperhatikan tumpang tindih dan mengemukakan kebimbangan bahawa Strategi mungkin akan mencairkan sebahagian simpanan bitcoinnya jika harga kekal lemah.

Namun, tinjauan lebih mendalam terhadap metrik terkini Strategy menunjukkan bahawa jualan paksa segera tidak mungkin berlaku. Syarikat tersebut melaporkan baki tunai sebanyak kira-kira $900 juta pada 31 Mac 2026. Ia mempunyai hutang sebanyak $6.75 bilion (kebanyakannya ikatan boleh ditukar).

Ini bermaksud nisbah leveraj bersih sekitar 11%, yang menurut analis merupakan agak konservatif bagi sebuah syarikat aset-kripto.

Sebagai perbandingan, walaupun harga bitcoin ialah $30,000 setiap BTC, neraca Strategi masih akan dicover dengan baik oleh aset bitcoinnya. Penting untuk diperhatikan, perjanjian hutang Strategi tidak mempunyai pemicu penjualan bitcoin secara automatik pada tahap semasa.

Harga bitcoin sejak itu turun semula setelah mencapai hampir $126,000 pada Oktober 2025. Pada akhir Mei 2026, data menunjukkan lebih daripada $600 juta keluar daripada ETF bitcoin spot.

Saham keutamaan strategi STRC diperdagangkan di bawah paras $100 pada 3 Jun 2026, berubah tangan sekitar $95. Penurunan ini memicu mekanisme penyesuaian dividen strategi (kenaikan 0.5%) dan menandakan permintaan yang lebih lemah terhadap alat pendanaan tersebut.

Tren-tren ini telah menurunkan harga bitcoin dan kripto lainnya. Dengan kata lain, sentimen pasaran berubah menjadi bearish terhadap BTC. Kondisi ini boleh mengekalkan harga dalam julat atau menurunkannya dalam tempoh terdekat. Tetapi sekali lagi, ini adalah kesan pasaran, bukan tindakan terus syarikat.

Walaupun kegawatan pasaran, Strategy’s neraca tetap kuat mengikut piawai syarikat kripto. Simpanan tunai sebanyak $900 juta yang disenaraikan dalam keputusan awal Q1 2026 diperuntukkan terutamanya untuk pembayaran dividen dan modal kerja.

Bantalan ini mencakup sekitar enam bulan dividen STRC, memberikan masa kepada syarikat untuk beradaptasi jika diperlukan. Analis menunjukkan bahawa leveraj bersih 11% Strategy jauh lebih rendah berbanding banyak dana yang sangat bandleveraj, bermakna ia mampu menghadapi kemeruapan jangka pendek.

Strategi telah meningkatkan modal secara agresif baru-baru ini, sekitar $7.5 bilion melalui penerbitan STRC pada 2026 sehingga kini. Selain itu, beban hutang keseluruhannya rendah berbanding aset.

Walaupun BTC serendah $30,000, nilai jaminan pegangan Strategi masih akan jauh melebihi kewajibannya. Dengan kata lain, Strategi masih sihat secara kewangan walaupun dalam keadaan penurunan mendalam dalam kripto.

Harga perdagangan saham keutamaan STRC Strategi memberikan isyarat masa nyata terhadap perasaan pelabur. STRC direka untuk kekal pada nilai par $100 dengan menyesuaikan dividen 11.5%.

Dalam amalan, penurunan di bawah $100 bermakna Strategi perlu membayar imbal hasil yang lebih tinggi. Pada awal Jun 2026, STRC ditutup pada kira-kira $95–$96. Penurunan ini menunjukkan bahawa pelabur meminta lebih banyak pendapatan mengingat risiko semasa.

Secara penting, penurunan STRC terutama mencerminkan kesenjangan pendanaan sementara, bukan isyarat kemelut yang segera berlaku. Strategi itu sendiri mengungkapkan bahawa tunai yang diperuntukkan untuk dividen akan habis dalam tempoh kira-kira enam bulan tanpa modal baru.

Langkah untuk meningkatkan dividen STRC (bergantung pada undian pemegang saham) bertujuan untuk memperkuat permintaan dan likuiditi saham tersebut. Sementara itu, ETF yang menarik dana menandakan tekanan makroekonomi, bukan kegagalan khusus syarikat.

Saham biasa strategi (MSTR) telah mengikuti fluktuasi Bitcoin. Dalam setahun terakhir, MSTR turun sekitar 67%; dalam sebulan terakhir sahaja, ia jatuh kira-kira 31%.

Penurunan dipercepat selepas Strategi meninggalkan sikap “HODL” jangka panjangnya dan menjual 32 BTC pada akhir Mei, mengumpulkan $2.5 juta. Penjualan itu kecil (hanya 0.004% dari simpanan BTC Strategi) dan dilakukan pada harga purata ($77,100) yang lebih tinggi daripada kos keseluruhan ($75,700).

Walaupun begitu, imej itu memberi tekanan kepada saham MSTR. Pelabur memandang sebarang jualan BTC sebagai tanda bahawa cerita kenaikan yang mudah mungkin sedang melemah. MSTR kini diperdagangkan sekitar $126 (4 Jun 2026), mencerminkan kebimbangan ini.

Namun, penting untuk ditekankan bahawa eksekutif syarikat menekankan bahawa Strategi tetap menjadi “pengumpul bersih” bitcoin dalam jangka panjang. Mereka menekankan tujuan untuk membeli lebih banyak BTC daripada yang dijual seiring masa, selagi harga pasaran membenarkannya.

Menggabungkan benang-benang ini, data semasa tidak menunjukkan keperluan mendesak bagi Strategi untuk menjual lebih banyak bitcoin. Penurunan bitcoin dan aliran keluar ETF telah menekan pasaran kripto secara umum, tetapi metrik sendiri Strategi (baki tunai, leveraj rendah, tiada pemicu jualan) masih kukuh.

Pos Strategi untuk Menjual Lebih Banyak Bitcoin? Apa yang Dibeberkan Data BTC, MSTR, dan STRC muncul pertama kali di The Coin Republic.