Sehingga sebahagian besar tahun 2026, Microsoft menjadi contoh peringatan. Pada Jun, sahamnya jatuh kepada sekitar $349, penurunan kira-kira 25% daripada paras tertinggi sebelumnya, kerana pelabur semakin tidak sabar dengan pertaruhan besar syarikat itu dalam infrastruktur AI.
Satu hari yang menulis semula buku rekod
Pada 30 Julai 2026, Microsoft melaporkan keputusan Q4 kewangan untuk tempoh yang berakhir pada 30 Jun. Pendapatan berada pada $90 bilion, meningkat 18% berbanding tahun sebelumnya. Azure, platform awan syarikat, tumbuh 43% dalam kuartal tersebut dan melampaui $100 bilion dalam pendapatan tahunan untuk pertama kalinya. Bakal komersial mencapai rekod $678 bilion.
Saham Microsoft melonjak 15,51% pada 30 Julai, kenaikan peratusan sehari terbesar dalam sejarah syarikat tersebut. Gerakan itu menambahkan kira-kira $450 bilion kepada kapitalisasi pasaran Microsoft dalam satu sesi sahaja.
Apa yang sebenarnya disignalkan oleh nombor backlog $678 bilion patut dihentikan sebentar. Backlog komersial sebesar itu bermakna perusahaan telah berkomitmen untuk membayar Microsoft bagi perkhidmatan yang belum diterima mereka. Ia lebih dekat kepada senarai tempahan daripada ramalan pendapatan.
Enam hari hijau dan kerjasama di Riyadh
Pada 28 Ogos, saham Microsoft mencatat sekurang-kurangnya enam hari berturut-turut mendapat keuntungan, menjadikan ini rentetan kenaikan terpanjang saham tersebut pada 2026. Pada tarikh itu, sahamnya diperdagangkan dalam julat $513 hingga $514, iaitu pemulihan hampir 50% daripada rendah Jun pada sekitar $349.
Rantaian ini mendapat pendorong baharu pada 27 Ogos, apabila Microsoft mengumumkan kerjasama AI jangka panjang dengan HUMAIN, entiti Arab Saudi yang fokus pada pembangunan AI. Perjanjian ini memperluaskan kemampuan Azure Foundry dan Microsoft 365 Copilot untuk menyokong model bahasa Arab. Saham naik 1.75% pada hari itu, diikuti dengan keuntungan tambahan 1.68% pada 28 Ogos.
Model bahasa besar yang berprestasi baik dalam bahasa Arab benar-benar jarang. Makmal AI Amerika utama secara sejarah telah melatih data set yang didominasi bahasa Inggeris, meninggalkan penutur bahasa Arab dengan model yang kurang cekap berbanding rakan sejawat bahasa Inggeris mereka.
Apa yang sebenarnya dimaksud dengan putaran balik
Laporan Q4 menutup jurang tersebut. Kadar pertumbuhan Azure sebanyak 43% dan backlog sebanyak $678 bilion bukanlah ramalan atau panduan pengurusan. Mereka adalah kontrak yang ditandatangani dan pendapatan yang telah direalisasikan.
Risiko yang tinggal ialah penilaian pada paras semasa. Azure perlu mengekalkan kadar pertumbuhan yang secara sejarah tidak biasa untuk platform dengan skala sebegini. Bakal pesanan adalah menggalakkan, tetapi bakal pesanan boleh ditangguhkan, dinegosiasikan semula, atau dalam kes ekstrem dibatalkan. Pelabur yang memantau kitaran keuntungan seterusnya kemungkinan akan memandang kadar pertumbuhan suku tahunan Azure sebagai nombor paling penting yang dilaporkan oleh Microsoft.