Micron Technology melaporkan pendapatan Q3 2026 sebanyak $41,46 bilion, meningkat 346% daripada $9,3 bilion pada tahun sebelumnya. Margin kasar non-GAAP Micron mencapai 84,9%, dengan nyaman melebihi 75% yang dilaporkan Nvidia untuk kuartal terakhir mereka.
Kwota komponen Nvidia menceritakan kisah sebenar
Nvidia melepasi jangkaan pendapatan dengan jualan kuartalan sebanyak $96.2 bilion, tetapi terpaksa mengurangkan pandangan margin kasar kepada 74%. Dalam satu kuartal, komitmen bekalan komponen Nvidia meningkat dari $119 bilion kepada $279 bilion.
Nvidia mengharapkan pertumbuhan pendapatan fiskal 2028 sekitar 70%, tetapi kekurangan bekalan memori sudah memaksa peningkatan harga pelayan melebihi 15%.
Leveraj Micron terus meningkat
CEO Sanjay Mehrotra telah mengesahkan bahawa Micron kini hanya mampu memenuhi 50% hingga 67% permintaan pelanggan untuk HBM. Syarikat ini telah mengikat kontrak jangka panjang bernilai $100 bilion, mencipta dasar pendapatan dan jaminan harga. Penghantaran HBM4 Micron telah melepasi $1 bilion dan sedang dinaikkan pada kadar dua kali lebih pantas berbanding generasi sebelumnya. Kekekangan bekalan dijangka berterusan melebihi 2027, dengan peningkatan perlahan sahaja mungkin berlaku pada 2028.
Dinamik kuasa telah berbalik
Margin kasar Micron sebanyak 84.9% tidak hanya mengalahkan 75% Nvidia. Ia juga melebihi sekitar 82% Meta, meletakkan pemasok memori di hadapan kedua-dua pereka cip dan pelanggan akhir dari segi keuntungan.
Strategi Nvidia untuk hampir menggandakan komitmen bekalan dalam satu kuartal menandakan bahawa pasukan Jensen Huang bersedia membayar untuk kekal terdepan, dan kesediaan untuk membayar inilah yang secara tepat mengekalkan margin Micron tetap tinggi.
Apa yang perlu diperhatikan oleh pelabur
Backlog kontrak bernilai $100 bilion memberikan kelihatan yang tidak biasa bagi syarikat memori. Perjanjian take-or-pay bertahun-tahun menukar Micron daripada pembekal komoditi kepada sesuatu yang lebih hampir kepada perniagaan langganan dengan kewajipan penghantaran peranti keras.
Bagi Nvidia, kenaikan harga server lebih daripada 15% akibat kos memori akhirnya boleh memperlambat pertumbuhan pesanan, terutamanya daripada penyedia awan kecil dan pembeli enterpris yang tidak memiliki dana sebesar hyperscaler seperti Microsoft, Google, dan Amazon.