Lompatan 861% Micron mencapai $1T apabila kekurangan HBM AI mendorong UBS untuk menggandakan sasaran

Lompatan pesat Micron sedang menarik perhatian di seluruh industri teknologi — dan dengan sebab yang baik. Sejumlah $500 yang bertaruh di Micron Technology (MU) setahun yang lalu kini bernilai sekitar $4.020, atau keuntungan kira-kira 704%. Dalam tempoh yang sama, saham MU telah melonjak lebih daripada 861%, manakala S&P 500 hanya naik kurang daripada 10% — nombor-nombor ini menegaskan betapa jauhnya Micron mendahului pasaran secara keseluruhan. Mengapa lonjakan ini berlaku? Penjelasannya ringkas dan kekal: AI memerlukan jumlah memori ultra-cepat yang besar, dan Micron menghasilkan memori berpemandu tinggi (HBM) yang terdapat di dalam GPU canggih — terutamanya yang digunakan oleh Nvidia — yang menggerakkan model bahasa besar dan beban kerja AI generatif lain. Permintaan untuk HBM jauh melebihi bekalan: Micron mengatakan ia telah menjual habis kapasiti pengeluaran HBM untuk tahun 2026, dengan permintaan yang kuat berterusan hingga 2027. Keputusan kuartalan syarikat menyokong pergerakan saham ini. Untuk kuartal yang berakhir pada 26 Februari, pendapatan mencapai $24 bilion — hampir tiga kali ganda berbanding tahun sebelumnya — manakala keuntungan bersih disesuaikan naik kepada sekitar $14 bilion, kira-kira lapan kali ganda tahun sebelumnya. Keuntungan ini menunjukkan bahawa kemelut ini didorong oleh kuasa pendapatan sebenar, bukan hanya momentum. Dari segi operasi, Micron pada 22 Mei mengesahkan bahawa pengeluaran DRAM 1-alpha telah bermula di fasiliti Manassas, Virginia, sebagai sebahagian daripada usaha pelaburan yang lebih luas di Amerika Syarikat yang menurut syarikat berjumlah sekitar $200 bilion. Manish Bhatia, EVP Operasi Global Micron, memperingatkan tentang kekangan bekalan yang berterusan: “Kami menganggap kekangan untuk HBM, DRAM, dan NAND akan berterusan jauh melebihi tahun kalendar 2026.” Beliau juga mengatakan bahawa prospek kewangan Micron telah diperkuat sejak panggilan keuntungan sebelumnya dan syarikat tersebut “berada di landasan untuk mencatat arus tunai bebas rekod besar lain pada Q3 fiskal.” Katalis pasaran terbesar datang pada 26 Mei, apabila analis UBS Timothy Arcuri melipatgandakan sasaran harga MU daripada $535 kepada $1.625 — sasaran tertinggi di Wall Street. Saham melonjak 19.29% pada hari itu kepada $895.88, keuntungan harian terbaik Micron sejak 2011, dan syarikat itu melepasi kapitalisasi pasaran $1 bilion untuk pertama kalinya. Arcuri mengutip perjanjian bekalan jangka panjang dengan pelanggan hyperscaler yang mengunci harga dan visibiliti permintaan bertahun-tahun. UBS kini memodelkan keuntungan per saham di atas $100 setiap tahun sehingga 2027–2029 walaupun dalam kitaran penurunan sederhana, satu lompatan dramatik daripada EPS hampir sifar dua tahun lalu. UBS juga meramalkan bahawa Micron boleh menjana lebih daripada $400 bilion arus tunai bebas kumulatif dari 2027–2029. Arcuri: “Permintaan yang didorong AI terhadap memori berpemandu tinggi telah mengubah secara struktur lintasan keuntungan pembuat cip ini.” Peningkatan beliau meningkatkan ETF semikonduktor secara keseluruhan lebih daripada 4% pada hari yang sama, menonjolkan kesan serantau panggilan ini. Mengenai sasaran harga dan prospek jangka pendek, analis tetap optimis: ramalan meletakkan MU antara $928 dan $1.184 pada Disember 2026, dengan sasaran purata hampir $1.054 — bermaksud kenaikan kira-kira 27.6% dari paras terkini. Pada masa penerbitan, saham diperdagangkan hampir $905 selepas mencapai tertinggi sepanjang masa harian $985. Dinamik bekalan memberikan tambahan angin ribut kepada Micron. Bhatia menjelaskan bahawa saiz die HBM yang lebih besar memerlukan lebih daripada tiga kali ganda jumlah wafer untuk menghasilkan jumlah cip yang sama, mencipta kelangkaan struktur yang boleh meningkatkan kuasa penetapan harga hingga 2028. Bagi pelabur yang memantau pulangan satu tahun yang dramatik Micron, gabungan permintaan luar biasa, kapasiti yang telah dijual habis, margin yang membaik, dan keyakinan analis menunjukkan bahawa bab seterusnya mungkin masih mempunyai banyak momentum lagi.