Michael Saylor tidak menghedging. Ketua eksekutif Strategi itu memberitahu penonton bahawa beliau mengharapkan bitcoin menghasilkan pulangan kira-kira 30% setahun selama 20 tahun ke depan, satu projeksi yang, jika berlaku, akan menjadikan harga bitcoin hari ini seakan-akan kesilapan pembundaran pada tahun 2045.
Seiring ramalan itu, Saylor mengusulkan konsep “dana keuntungan modal Bitcoin” yang dirancang untuk membayar dividen yang terkait dengan apresiasi yang diharapkan dari Bitcoin. Ini adalah langkah terbaru dalam strategi yang telah mengubah perusahaan yang dahulunya dikenal sebagai MicroStrategy dari sebuah perusahaan perisian perniagaan menjadi apa yang pada dasarnya merupakan peti simpanan Bitcoin yang diperdagangkan secara awam.
Tesis 30% dan apa yang sebenarnya bermaksud
Dana keuntungan modal yang dicadangkan pada dasarnya akan menyalurkan apresiasi bitcoin ke dalam pembayaran seperti dividen. Dalam bahasa Inggeris: alih-alih hanya menyimpan bitcoin dan menunggu, dana ini akan memberikan pulangan tunai berkala kepada pelabur yang berkaitan dengan sejauh mana harga bitcoin telah meningkat. Ia adalah cara untuk menjadikan aset yang secara historik sangat berfluktuasi dan tidak menghasilkan pulangan kelihatan lebih seperti pelaburan pendapatan tradisional.
Mesin bitcoin strategi terus beroperasi
Strategi semasa memegang kira-kira 500,000 BTC, sebuah kedudukan yang dibina melalui lebih daripada $30B dalam penggalakan modal ekuiti dan hutang sejak syarikat ini bermula membeli Bitcoin pada 2020.
Menurut projeksi terkini yang berkaitan dengan tawaran saham STRC Strategy, penerbitan 20% boleh membiayai pengambilan 144,000 bitcoin tambahan dalam masa satu tahun. Itu akan mewakili peningkatan hampir 29% dalam simpanan, membawa jumlah keseluruhan kepada angka yang akan menjadikan kedudukan bitcoin Strategy lebih besar daripada simpanan kebanyakan negara yang telah mengumumkan simpanan mereka.
Falsafah utama Saylor tetap ringkas: beli lebih banyak bitcoin daripada jual. Setiap peningkatan ekuiti, setiap instrumen hutang, setiap alat kejuruteraan kewangan adalah sekunder kepada arahan tunggal itu.
Faktor kesan dan selera institusi
CoinDesk menamakan Saylor sebagai salah satu daripada 50 individu paling berpengaruh dalam kripto untuk 2025, pengiktirafan yang mencerminkan peranan besarnya dalam menormalisasi pengambilan Bitcoin oleh korporat.
Apabila Saylor mula membeli bitcoin pada tahun 2020, idea sebuah syarikat awam menukar simpanan perbendaharaannya menjadi aset digital yang volatil dianggap di antara berani dan tidak bertanggungjawab. Lima tahun kemudian, senarai korporat yang semakin panjang telah mengikuti versi buku panduan yang sama.
Konsep dana keuntungan modal boleh mempercepat minat institusi lebih lanjut. Dana pensiun, endowmen, dan pelabur yang berfokus pada pendapatan secara sejarah mengelakkan bitcoin kerana ia tidak menghasilkan hasil. Alat yang membayar dividen yang berkaitan dengan apresiasi bitcoin menghapuskan salah satu keberatan utama yang telah dinyatakan oleh pelabur ini selama bertahun-tahun.
Risiko pelusuran akibat penerbitan ekuiti berterusan adalah nyata. Setiap kali Strategi menjual saham baru untuk membiayai pembelian bitcoin, pemegang saham yang sedia ada memiliki bahagian yang sedikit lebih kecil dalam syarikat. Jika harga bitcoin terhenti atau turun dalam jangka masa yang panjang, pelusuran ini tidak diimbangi oleh peningkatan nilai aset.
Apa yang sebenarnya patut diperhatikan oleh pelabur
Isyarat yang lebih segera untuk dipantau ialah sama ada dana keuntungan modal benar-benar terwujud dan bagaimana strukturnya. Dana yang membayar dividen daripada keuntungan bitcoin yang direalisasikan perlu menjual bitcoin secara berkala, yang berada dalam ketegangan langsung dengan falsafah Saylor yang menyatakan pengumpulan tanpa batas.
Tonton juga saluran penerbitan STRC. Jika Strategi meneruskan tawaran 20% yang dijangkakan dan berjaya menukarnya menjadi 144,000 bitcoin tambahan, ia mengesahkan model flywheel pada skala yang lebih besar.