Michael Saylor Menghentikan Pembelian Bitcoin, Mengalihkan Fokus kepada Saham Disukai STRC

Penulis asal: Shenchao TechFlow

Pengerusi Eksekutif Strategy (sebelum ini MicroStrategy), Michael Saylor, tidak menerbitkan isyarat pembelian Bitcoin "titik oren" rutinnya pada hari Minggu ini, sebaliknya mempromosikan saham keutamaan kekal STRC syarikat, yang diduga menghentikan rentak pembelian Bitcoin yang berterusan selama 13 minggu sejak akhir Disember tahun lalu. Semasa tempoh pembelian ini, Strategy telah membeli sebanyak kira-kira 90,831 BTC. Syarikat kini memegang 762,099 bitcoin dengan kos purata sekitar US$75,694, manakala harga semasa bitcoin adalah sekitar US$66,389, menghasilkan kerugian buku yang ketara. Fail 8-K pada hari Isnin akan mengesahkan sama ada pembelian benar-benar dihentikan.

Strategi mungkin telah mengganggu ritma peningkatan bitcoin mingguan sejak akhir Disember tahun lalu.

Menurut laporan BeInCrypto pada 29 Mac, Saylor tidak memposting gambar pelacak "titik oren" (Orange Dot) yang menjadi ciri khasnya di platform X pada hari Minggu minggu ini, sebaliknya memfokuskan seluruh perhatiannya pada saham prioriti kekal perusahaan Stretch (kod STRC). Selama 13 minggu terakhir, isyarat ini telah menjadi petunjuk andal bagi pedagang untuk menentukan sama ada Strategy akan segera menambah pembelian bitcoin: gambar diposting pada hari Minggu, dan fail 8-K diserahkan pada awal hari Isnin untuk mengesahkan butiran pembelian.

Keheningan ini dipecahkan oleh satu siklus pembelian agresif.

Dalam siri pembelian berterusan yang dilancarkan pada akhir Disember tahun lepas, Strategy telah mengumpulkan sebanyak kira-kira 90,831 Bitcoin. Menurut papan data rasmi syarikat, sehingga 22 Mac, Strategy memegang 762,099 BTC dengan kos keseluruhan sekitar US$57.69 bilion, dengan harga beli purata sekitar US$75,694.

Namun, kekuatan pembelian telah jelas melemah dalam beberapa minggu terakhir. Menurut laporan CoinDesk, pada minggu 16 hingga 22 Mac, Strategy hanya membeli 1,031 BTC, menghabiskan USD 76.6 juta, dengan harga purata sekitar USD 74,326, semuanya dibiayai melalui ATM saham biasa (penerbitan mengikut harga pasaran). Manakala ukuran pembelian dua minggu sebelumnya masing-masing ialah 17,994 BTC (kira-kira USD 12.8 bilion) dan 22,337 BTC (kira-kira USD 15.7 bilion), dengan yang terakhir merupakan pembelian mingguan terbesar sejak 2026.

Dari pembelian agresif berbilion dolar AS, ke "hujan rintik-rintik" sebanyak $76 juta, hingga kemungkinan penangguhan minggu ini, corak pengurangan volume jelas kelihatan.

Saylor menulis di platform X pada hari Ahad minggu ini bahawa volatiliti STRC dalam 30 hari terakhir lebih rendah daripada semua komponen S&P 500 dan semua kelas aset utama, sambil memberikan hasil dividen tahunan 11.5%. Beliau juga berhujah dalam posting lain bahawa pulangan tahunan bitcoin yang diperlukan untuk mengekalkan dividen STRC hanyalah sekitar 2.13%, jauh lebih rendah daripada prestasi sejarah bitcoin.

Masa penjualan ini bukan kebetulan. Pada 23 Mac, Strategy baru sahaja mengumumkan pelan penerbitan ATM bernilai US$42 bilion, dengan US$21 bilion untuk saham biasa MSTR, US$21 bilion untuk saham keutamaan STRC, dan kuota ATM saham keutamaan STRK sebanyak US$2.1 bilion.

STRC ialah saham keutamaan kekal yang dilancarkan oleh Strategy pada Julai 2025, dengan nilai muka US$100, dividen dibayar bulanan dengan kadar faedah yang boleh disesuaikan sebanyak ±0.25 peratus setiap bulan. Kadar dividen tahunan semasa telah meningkat kepada 11.5%, yang merupakan penyesuaian bulanan ketujuh berturut-turut. CEO Phong Le sebelum ini menyatakan pada Februari bahawa syarikat sedang berpindah daripada bergantung kepada penerbitan saham biasa kepada penggunaan saham keutamaan sebagai alat pembiayaan utama untuk pembelian Bitcoin.

Menurut data yang dikutip dari Yahoo Finance, sekitar 80% pemegang STRC adalah pelabur eceran kripto, bukan pelabur institusi. Pada Mac 2026, Strategy mengumpulkan sekitar US$12 bilion melalui penjualan STRC melalui ATM untuk membeli bitcoin, menjadikan saham preferen pertama kali melebihi saham biasa sebagai sumber pendanaan utama. Namun, ini juga bermakna daya pendanaan STRC secara langsung bergantung pada keyakinan pelabur eceran terhadap bitcoin.

Semasa isyarat senyap muncul, bitcoin sedang mengalami masa lesu. Sehingga masa penyediaan artikel, harga bitcoin berada sekitar US$67,000, menarik diri sekitar 47% daripada titik tertinggi sejarahnya pada Oktober 2025 sekitar US$126,000. Harga saham MSTR turun sekitar 76% hingga 77% daripada puncaknya pada November 2024.

Dengan 762,099 unit posisi dan harga purata USD 75,694, kos total posisi Bitcoin Strategy ialah sekitar USD 57.69 bilion, manakala nilai pasaran mengikut harga semasa ialah sekitar USD 50.5 bilion, dengan kerugian buku sebanyak lebih daripada USD 7 bilion.

Konteks yang lebih luas ialah pembelian Bitcoin oleh syarikat telah sangat terpusat kepada Strategy. Menurut laporan CryptoQuant minggu ini, Strategy telah membeli sebanyak 45,000 BTC dalam 30 hari terakhir, manakala semua syarikat perbendaharaan korporat lain secara keseluruhan hanya membeli sebanyak 1,000 BTC. Strategy kini memegang sekitar 76% daripada jumlah keseluruhan Bitcoin dalam perbendaharaan korporat, dan bahagian pembelian syarikat-syarikat lain telah merosot dari 95% pada puncaknya kepada hanya 2%. Tren yang dipromosikan pasaran sebagai "memperluaskan asas kepemilikan institusi" sebenarnya telah berubah menjadi risiko pengumpulan yang terpusat pada satu syarikat.

Kehilangan pos Ahad tidak semestinya bermakna penghentian pembelian. Strategy sebelum ini juga pernah mengalami perubahan isyarat, dan syarikat mungkin secara diam-diam mengesahkan pembelian baru dalam fail 8-K Isnin. Selain itu, Strategy sebelum ini pernah menghentikan pembelian secara sementara pada awal Julai 2025 dan awal Oktober, kedua-duanya merupakan penyesuaian sementara.

Namun, jika fail Isnin mengesahkan tiada peningkatan kedudukan, ini akan menjadi gangguan rasmi pertama sejak Disember tahun lepas, dan mungkin menandakan titik balik strategi pembiayaan Strategy—beralih daripada peningkatan agresif tanpa mengira harga kepada titik penting dalam menstabilkan STRC sebagai enjin pembiayaan baharu.