Michael Burry, pelabur yang menjadi terkenal kerana bertaruh menentang pasaran perumahan AS sebelum krisis kewangan 2008, telah menjual semua pilihan jualan Disember 2026 pada Nvidia. Tindakan ini merupakan sebahagian daripada pengurangan portfolionya yang lebih luas, yang juga melihatnya keluar daripada pilihan jualan Palantir jangka pendek, walaupun sikap bearishnya terhadap saham AI masih sangat hidup.
Penyesuaian pada 9 September kelihatan kurang seperti perubahan fikiran dan lebih seperti pemain catur yang menarik semula sebiji catur untuk menyusun semula kedudukan. Burry masih memegang pilihan jangka panjang Disember 2027 untuk Palantir dan Nasdaq-100 (QQQ), dan kedudukan pendek sahamnya menyumbang lebih daripada 21% kepada portfolionya walaupun tanpa mengira pilihan jual.
Apa yang sebenarnya dilakukan oleh Burry, dan apa yang tidak dilakukannya
Burry memilih untuk tidak menggulung pilihan jangka pendek ini ke kontrak dengan tarikh yang lebih lewat, sebaliknya memilih untuk membebaskan modal. Beliau menggambarkan tindakan ini sebagai cara untuk mengurangkan eksposur sambil mengekalkan likuiditi untuk memanfaatkan apa yang dijangkakannya akan menjadi "pasar yang menarik pada musim gugur ini."
Nvidia masih merupakan kedudukan pendek yang utama dalam portfolionya, bersebelahan dengan Oracle, Palantir, dan Nebius. Kedudukan panjang terbesarnya menceritakan kisah sendiri tentang di mana dia melihat nilai. Lululemon menyumbang kira-kira 17% daripada pegangannya, diikuti oleh MercadoLibre pada kira-kira 12% dan Molina Healthcare yang menutup tiga teratas.
Tesis penyokong AI yang meragui
Kritikannya berpusat pada dua pilar. Pertama, kesinambungan perbelanjaan modal AI. Syarikat-syarikat sedang mengalirkan berbilion dolar ke arah pembelian GPU dan pembinaan pusat data, dan Burry mempertanyakan sama ada pendapatan yang dihasilkan daripada pelaburan ini akan pernah membenarkan perbelanjaan tersebut.
Kedua, dia telah menargetkan struktur pembiayaan yang membolehkan pembelian GPU dalam jumlah besar. Burry telah menggambarkan beberapa perjanjian ini sebagai “fugazi,” sebuah perkataan yang lebih kurang bermaksud “palsu” atau “rekaan.” Kekhawatirannya ialah kejuruteraan kewangan yang menyokong perbelanjaan infrastruktur AI mungkin sedang menyembunyikan gambaran ekonomi yang sebenar.
Dia juga menimbulkan isu ketertinggalan semikonduktor, berhujah bahawa laju pembangunan cip bermakna peranti terkini hari ini boleh menjadi beban kertas esok lebih cepat daripada yang dijangka pelabur.
Apa yang disignalkan ini kepada pelabur AI
Dengan mengurangkan pilihan jualan jangka pendek dan mengekalkan pertaruhan bearish jangka panjang, dia pada dasarnya berkata: penghakiman mungkin tidak datang pada sukuan ini, tetapi saya masih percaya ia akan datang.
Kedudukan pendek yang melebihi 21% portfolionya berfungsi sebagai data yang patut dipertimbangkan. Konsentrasi buku panjangnya dalam perniagaan pengguna dan kesihatan juga membawa mesej tersirat mengenai nilai relatif, kerana Burry mendapati risiko-imbalan yang lebih menarik dalam sektor-sektor yang tidak memerlukan keyakinan terhadap lengkung pengambilan teknologi eksponen.
Ucapannya tentang mengantisipasi “pasar yang menarik musim gugur ini” sengaja kabur, tetapi posisi likuiditi berbicara lebih keras daripada kata-kata. Membebaskan modal sebelum kemeruapan yang diharapkan adalah langkah yang menunjukkan dia ingin menyediakan dana siap ketika peluang muncul.