Selepas menyelesaikan pembiayaan sebanyak US$2 bilion, DeepSeek melancarkan semula struktur, membongkar struktur VIE dan red chip untuk menghapus halangan bagi pelancaran IPO di Hong Kong. Dalam tempoh enam bulan, penilaian meningkat dari US$4.3 bilion kepada US$20 bilion, meningkat sebanyak kira-kira empat kali ganda, dengan jumlah pembiayaan kumulatif sebanyak US$3.9 bilion. Pihak pelabur termasuk Meituan Dragonfly, China Mobile, dan dana industri AI peringkat negara. Kini ARR melepasi US$200 juta, dan selepas pelancaran model Kimi K2.6, syarikat telah membina struktur "model + aplikasi agen pintar" yang mendorong dua roda, dan syarikat akan memasuki peringkat baharu komersialisasi berskala dan persaingan global.

Penulis artikel, sumber: AIBase

1. Struktur semula: Dari entiti luar negara ke usaha sama tempatan

Untuk memenuhi keperluan pematuhan peraturan terhadap syarikat teknologi China yang mencari senarai di luar negara atau wilayah khas, Moonshot berhasrat untuk membubarkan entiti luar negara yang berada di bawah ibu syarikatnya di Kepulauan Cayman dan menghentikan susunan kawalan perjanjian (VIE) yang sedia ada. Menurut sumber yang maklum, penyesuaian struktur ini dirancang dengan teliti untuk membina struktur perusahaan patungan, yang tidak hanya membolehkan pematuhan peraturan dengan lancar, tetapi juga membenarkan pelabur asing terus mempertahankan hak pelaburan mereka dalam syarikat tersebut, memastikan dana dolar tidak perlu menarik diri dan mencapai peralihan yang lancar.

2. Jamuan Modal: "Unicorn" yang menarik dana sebanyak US$3.9 bilion dalam enam bulan

Momentum pembiayaan Moon Shadow kini merupakan kesan fenomenal dalam bidang model besar domestik:

• Peningkatan penilaian: Penilaian selepas pembiayaan ini telah melepasi US$20 bilion, meningkat sebanyak kira-kira 4 kali ganda dalam tempoh enam bulan sahaja berbanding penilaian sekitar US$4.3 bilion pada November tahun lepas.
• Kepadatan pembiayaan: Dalam enam bulan terakhir, jumlah pembiayaan kumulatif syarikat ini telah mencapai sekitar US$3.9 bilion, menempati kedudukan teratas dalam hal skala pembiayaan syarikat mulaan model besar di dalam negara.
• Kumpulan pelaburan: Berdasarkan kepimpinan Meituan Longzhu, senarai pemegang saham terkini telah menunjukkan kehadiran pelbagai institusi milik negara, raksasa milik kerajaan pusat (seperti China Mobile), dan dana industri kecerdasan buatan peringkat negara, yang mencerminkan pengiktirafan peringkat negara terhadap teknologi dan pelaburan industri mereka.

3. Dasar perniagaan: ARR melepasi US$200 juta, strategi Agent mulai terbentuk

Peminatan berterusan dari pasaran modal sebahagian besarnya disebabkan oleh prestasi proses komersialnya yang melebihi jangkaan:

• Pertumbuhan pendapatan: Sehingga April, pendapatan berulang tahunan (ARR) Moonshot telah melepasi $200 juta, dengan pertumbuhan kuat dalam pendapatan langganan berbayar dan panggilan API.
• Pengembangan produk: Dengan peningkatan prestasi model unggulan Kimi K2.6, syarikat telah membina struktur pendorong ganda berpusat pada "model + aplikasi agen pintar", yang menunjukkan daya saing yang sangat kuat dalam penanganan tugas kompleks dan pelaksanaan komersial.

4. Makna industri: Contoh dalam gelombang pelantikan di Hong Kong

Seiring dengan kejayaan eksplorasi sebelumnya oleh perusahaan sejajar seperti Zhipu dan MiniMax di pasaran modal Hong Kong, laluan pelancaran Yue Zhi An Mian menjadi semakin jelas. Bagi Yue Zhi An Mian yang sedang berada dalam fasa penting transformasi "Zaman Agentic", pembubaran struktur Red Chip ini bukan sahaja langkah perlu dalam operasi modal, tetapi juga menandakan peralihan komprehensif syarikat ke dalam kitaran baharu "skalabiliti perniagaan dan persaingan global".

Bagi perusahaan rintisan yang dijuluki salah satu "Enam Naga AI" ini, pelantikan IPO di Hong Kong tidak hanya akan menyediakan saluran pembiayaan yang lebih luas, tetapi juga meningkatkan lagi pengaruhnya di pentas AI antarabangsa untuk menghadapi persaingan sengit daripada raksasa global seperti OpenAI dan Anthropic.