Artikel ini membincangkan bagaimana Ownership Coins MetaDAO menjadi jalan kunci untuk kebangkitan kripto melalui model "Seed Round IPO". Penulis berpendapat bahawa AI telah menurunkan rintangan untuk memulakan perniagaan, sementara Ownership Coins memberikan alat penyebaran baharu kepada pendiri—Token. IPO saham tradisional semakin menyerupai peristiwa penuaian, di mana pelabur kecil sukar untuk terlibat dalam syarikat berkualiti tinggi seperti OpenAI, tetapi gabungan Ownership Coins dengan pasaran keputusan menawarkan jalan alternatif yang membolehkan pembentukan modal berterusan sambil mempertahankan perlindungan pelabur. Penulis meramalkan arus akan berubah: pelabur kecil akan mengalihkan dana mereka ke syarikat yang mereka sukai dan gunakan, serta berkongsi keuntungan kenaikan melalui mekanisme "pengguna—pemilik". Apabila kapitalisasi pasaran salah satu Ownership Coin melepasi $100 juta hingga $1 bilion, syarat "kenaikan" akan dipenuhi, dan era di mana syarikat seed round diperdagangkan secara awam mungkin akan tiba.Penulis artikel, sumber: knimkar
Saya tidak percaya bahawa kontrak berterusan, mata wang stabil, dan pasaran ramalan akan membawa kembali kripto. Syarat sebenar bagi “kembalinya kripto” ialah: munculnya aset-aset di atas rantai yang orang percaya mereka boleh mendapat keuntungan daripadanya, dan tidak boleh dibeli di tempat lain. Itu sahaja.
Saya percaya, lintasan paling mungkin untuk mencapai ini semula ialah satu trend yang akan datang: saya menyebutnya sebagai "IPO seed round". Iaitu: menggunakan Ownership Coins dari @MetaDAOProject, bersama dengan pasaran keputusan (decision markets), untuk membina pasaran perdagangan awam bagi syarikat-syarikat awal.
Penilaian saya berdasarkan beberapa kepercayaan berikut:
1/ Saya menganggarkan bahawa lebih ramai orang akan mencuba memulakan perniagaan di masa depan.
Kerana model AI sedang mengurangkan masa dan kos untuk membuat sesuatu secara berperingkat. Ini jelas tanpa perlu dijelaskan.
2/ Bagi banyak—bahkan kebanyakan—syarikat, mendapatkan kemampuan pengagihan adalah perkara paling sukar
Dalam pertarungan jarak dekat ini, Ownership Coins memberikan kepada pendiri alat pengagihan baharu: Token. Semua orang yang pernah berada dalam industri kripto tahu betapa kuatnya mekanisme "pengguna—pemilik". Seseorang yang sudah menyukai produk anda, jika kini boleh berkongsi keuntungan kenaikan harga, akan menjadi penyokong yang sangat gigih. Pengamal kripto yang sinis mungkin akan berkata: “Kami sudah melihat bagaimana ICO berakhir dahulu.” Tetapi terdapat perbezaan besar antara apa yang diwakili oleh Ownership Coins dan apa yang diwakili oleh Token-token dahulu.
3/ Saya percaya, ekspansi berterusan pasaran ekuiti yang dikumpulkan akan semakin membuatkan peserta pasaran awam merasa tidak selesa.
IPO saham tradisional kini kelihatan semakin seperti peristiwa penuaian (lihat struktur SPCX). Ia hanyalah memindahkan BN ICO ke New York Stock Exchange. Mengenai isu “pelabur kecil tidak boleh menyertai OpenAI / Anthropic”, orang telah membincangkannya berulang kali—sekurang-kurangnya, tanpa SPV yang tidak masuk akal itu, pelabur kecil hampir tidak mungkin masuk—jadi saya tidak akan mengulanginya lagi.
4/ Pada masa kini, pelabur kecil telah dapat mengakses pelbagai produk kewangan berisiko tinggi yang sangat volatil.
0DTE, kasino mudah alih, pertaruhan sukan, pasaran ramalan versi pertaruhan sukan, serta kontrak selamanya. Mereka telah dilatih sejak lama untuk mengejar hasil dengan varians tinggi. Alih-alih terus bermain permainan yang murni memiliki EV negatif, saya boleh bayangkan arus akan berpaling ke sebelah lain: pengguna kecil akan mengalihkan dana mereka kepada syarikat yang mereka sukai, gunakan, dan bersedia menyokong, dan di sini mereka bahkan mungkin mempunyai kelebihan tertentu—kerana mereka sebenarnya adalah pengguna berat.
Undang-undang sekuriti semasa membuatkan syarikat awal hampir mustahil untuk diperdagangkan secara awam. Ownership Coins dan pasaran keputusan memberikan jalan alternatif: ia membolehkan pembentukan modal berterusan sambil mengekalkan perlindungan pelabur tertentu. MetaDAO semakin membuktikan hal ini.
Secara keseluruhan, saya percaya Ownership Coins mampu memenuhi keperluan golongan usahawan yang terus bertumbuh (sebagaimana dinyatakan dalam 1/ dan 2/), serta memberikan peluang unik kepada pelabur, terutamanya pelabur eceran (sebagaimana dinyatakan dalam 3/ dan 4/).
Ingat, enkripsi menggunakan dua pendorong terkuat, mengikut urutan:
A/ Naik (lihat Bitcoin)
B/ Membuat orang dapat mengakses produk kewangan yang benar-benar mereka inginkan, tetapi sebelum ini tidak mungkin diperoleh (lihat Tether, Hyperliquid)
Menurut saya, MetaDAO dan Ownership Coins telah memberikan penyelesaian untuk B/: membolehkan orang ramai mengakses "IPO biji" syarikat awal. Sekarang kita hanya menunggu satu Ownership Coin mencapai kapitalisasi pasaran melebihi 100 juta hingga 1 miliar dolar AS, supaya memenuhi syarat A/.
Jika MetaDAO menghasilkan hasil yang cukup besar, saya percaya cara pembiayaan syarikat awal akan berubah.
Jika anda rasa ini kedengaran tidak mungkin, pertimbangkan ini: IPO sendiri sudah berubah, bermula dengan menyertakan peruntukan kepada pelabur eceran, dan saya percaya tren ini hanya akan berterusan. Yang saya maksudkan ialah: tren ini akan seterusnya meluas kepada syarikat-syarikat peringkat benih. Anda boleh memahaminya sebagai versi yang lebih matang kepada gelombang ICO tahun 2017.
Saya sudah tak sabar. Kita benar-benar akan kembali.
Lampiran: Ya, ya, saya tahu anda ingin mengatakan "adverse selection"
Saya mengakui, sejarah crowdfunding dan launchpad tidaklah baik, dan masalah pemilihan terbalik sentiasa muncul dengan pelbagai cara; saya juga mengakui bahawa apa yang saya katakan sekarang ialah «kali ini berbeza». Tetapi saya benar-benar rasa, kali ini berbeza. Di bawah ini, saya akan menjawab secara berturut-turut beberapa keberatan umum terhadap Ownership Coins.
Pemilihan songsang [1]: Pendiri yang baik akan mengikuti jalan VC tradisional, hanya pendiri yang buruk yang akan melakukan IPO pusingan benih.
Betul, ini adalah risiko terbesar. VC terkemuka tidak hanya memilih pemenang, mereka juga menciptakan pemenang. Saya percaya, di masa depan, anda akan melihat "VC yang baik" juga terlibat dalam IPO tahap benih, dan penerbitan MetaDAO semakin jelas bergerak ke arah ini (VC + pelabur kecil). Jadi, saya rasa, IPO tahap benih yang benar-benar berkualiti tinggi kemungkinan besar akan menunjukkan gabungan VC bermerek dengan pelabur kecil. Proses pencatatan dan penjaminan IPO sudah menjadi proses yang matang; kami hanya meletakkan syarikat pada peringkat yang lebih awal.
Pemilihan songsang [2]: Pendiri yang baik tidak akan bersedia membiarkan pasaran pengambilan keputusan membatasi kuasa pengambilan keputusan mereka.
Masalah ini memerlukan perbincangan yang lebih panjang, tetapi secara ringkas, saya percaya bahawa seiring berlalunya masa, kita akan secara beransur-ansur menemui titik keseimbangan dalam pasaran keputusan yang mesra kepada pelabur serta pendiri. MetaDAO telah berterusan menyesuaikan reka bentuk pasaran keputusan berdasarkan maklum balas (contohnya, cadangan yang diajukan oleh pasukan kini mendapat kelebihan kecil). Saya tidak pasti bagaimana parameter pasaran keputusan akhirnya harus ditetapkan untuk mencapai optimum, tetapi saya percaya arah ini boleh diperbaiki secara beransur-ansur.
Pemilihan songsang [3]: Pasar ekuiti lebih besar dan mempunyai had yang jauh lebih tinggi berbanding pasaran token. Pendiri yang cemerlang tidak akan bersedia untuk membatasi ruang naik mereka.
Tentu, tetapi saya percaya, selama asetnya cukup hebat, peserta pasaran akan membelinya, sama ada ia saham atau token. Bitcoin telah berkembang menjadi aset bernilai trilion dolar; Hyperliquid juga telah menjadi aset besar, dan sebagainya. Sekali lagi, saya tekankan, “kenaikan” itu sendiri adalah daya pendorong yang luar biasa kuat.
Pemilihan songsang [4]: Pendiri yang baik tidak akan memilih untuk memperdagangkan aset mereka secara terbuka, kerana ia akan mengalihkan perhatian.
Manfaat dari hubungan "pengguna—pemilik" mungkin melebihi kos gangguan yang datang daripada memiliki aset yang diperdagangkan secara awam. Sekurang-kurangnya menurut saya, ini bukan kesimpulan yang jelas: adakah atau tidak adanya aset yang diperdagangkan secara awam benar-benar akan mengubah hasil akhir secara besar-besaran. Saya berulang kali melihat tekanan menghasilkan berlian. Selepas berbincang dengan pendiri MetaDAO, saya merasa ramai orang sebenarnya melihatnya sebagai papan markah dan juga sumber motivasi.
Ownership Coins hanyalah cara untuk mengelakkan undang-undang sekuriti.
Ya, memang benar. Tetapi menurut saya, ini bukan bug, tetapi ciri khas. Produk terbaik dalam kripto seringkali memiliki komponen arbitrase regulasi yang kuat. Dan inilah sebahagian daripada sebab mereka berjaya.
Pembeli kecil terlalu tidak sabar terhadap VC.
Pembeli kecil memang tidak sabar, tetapi saya tidak rasa ini penting. Bagi pembeli kecil, volatiliti itu sendiri adalah produk. Dan dalam siklus hidup syarikat awal, memang penuh dengan volatiliti yang besar. Argumen saya bukanlah bahawa pembeli kecil akan menjadi ahli modal ventura yang mahir; saya hanya berpendapat bahawa mereka akan terlibat, dan kemungkinan besar dengan skala yang besar.