Meta Akan Membelanjakan $135 Billion Kepada AI Pada 2026 Sambil Mencatatkan Keputusan Kewangan Kuarters Keempat yang Kuat

13.5 billion dolar, ini adalah Meta (META.Mjumlah wang yang dijadualkan untuk dibelanjakan pada tahun 2026.

Keputusan kewangan Q4 2025 dan panduan Q1 2026 yang jauh melebihi jangkaan, telah memberi sedikit lega kepada pelabur-pelabur yang terus-menerus ditekan dengan soalan-soalan mengenai "ketinggalan". Namun, pada masa yang sama, belanja modal (CapEx) keseluruhan tahun 2026 yang mencecah 1350 billion dolar, hampir dua kali ganda berbanding tahun lepas, sukar untuk tidak menyebabkan kebimbangan sama ada ini sekadar satu lagi pertaruhan berani yang berisiko?

Namun, secara tidak dijangka,Kemungkinan besar pasaran menerima langkah tersebut, harga saham Meta telah melonjak lebih daripada 10% selepas sesi pasaran siang, dan terus meningkat semasa sesi malam.

Saham Meta Sumber Data: Yahoo Finance

Manakala jawapannya tersembunyi dalam laporan kewangan terkini ini: sekurang-kurangnya pada peringkat semasa, ia menunjukkan kepada pasaran bahawa pelaburan AI bukan sahaja sekadar impian masa depan, tetapi sebenarnya telah meningkatkan secara langsung aset tunai utama mereka pada masa kini - iklan, jadi Wall Street mula bertaruh pada perubahan naratif Meta, dan sedia membeli pelan pelaburan mega ini.

Pada dasarnya, "berani melabur dan berani bertaruh besar" sentiasa menjadi ciri asas Meta dan Zuckerberg.Ini juga bermakna kemenangan mungkin merupakan suatu perubahan naratif yang besar; kekalahan pula, sekurang-kurangnya dalam struktur kewangan semasa, juga sukar menjadi bencana yang tidak terkawal.

Daripada keputusan ini, laporan kewangan ini mampu mengubah sentimen pasaran.

Kira-kira kesemua penunjuk kewangan utama kuartal keempat 2025 mencapai keputusan yang jauh melebihi jangkaan: pendapatan adalah 59.893 bilion dolar AS, meningkat 24% berbanding tahun lepas, melebihi jangkaan pasaran sebanyak 58.6 bilion dolar AS; keuntungan bersih ialah 22.768 bilion dolar AS, meningkat 9% berbanding tahun lepas; pendapatan selembar saham (EPS) selepas penggandaan ialah 8.88 dolar AS, meningkat 11% berbanding tahun lepas, melebihi jangkaan pasaran sebanyak 8.23 dolar AS.

Boleh dikatakan, sama ada ketahanan pertumbuhan di hujung pendapatan atau jadual pelepasan keuntungan, Meta telah menghasilkan laporan kuartal keempat yang kukuh dan stabil.

Dari perspektif keseluruhan tahun, logik pertumbuhan tetap sah: pendapatan keseluruhan tahun 2025 ialah 200.966 juta dolar AS, meningkat 22% berbanding tahun lepas; keuntungan operasi ialah 83.276 juta dolar AS, meningkat 20% berbanding tahun lepas; dan indeks kunci tetap mempertahankan peningkatan dalam dua digit.

Satu-satunya perkara yang kelihatan "berlawanan arus" ialah keuntungan bersih tahunan sebanyak 60.458 bilion dolar AS, yang menurun 3% berbanding tahun lepas, tetapi perubahan ini bukan disebabkan oleh prestasi utama yang merosot, tetapi terutamanya disebabkan oleh faktor cukai satu kali sahaja - disebabkan oleh Akta Beautiful and Big, syarikat mengesahkan belanja cukai tunai satu kali sahaja sebanyak kira-kira 16 bilion dolar AS.

Jika faktor ini dikeluarkan, keuntungan bersih tahunan dan EPS sebenarnya masih akan mencapai pertumbuhan yang ketara, menjelaskan kontradiksi permukaan antara data tahunan dan prestasi kuarters yang cemerlang.

Sumber: Meta

Pada masa yang sama, indeks pada peringkat operasi juga menunjukkan ciri khas "peningkatan kuantiti dan harga":

• Aplikasi keluarga mencapai 3.58 billion pengguna aktif harian (DAP), meningkat 7% setahun, sejajar dengan jangkaan pasaran;
• Jumlah paparan iklan meningkat 18% setahun; harga purata setiap iklan meningkat 6% setahun;
• Pendapatan purata per pengguna (ARPU) ialah 16.73 dolar, meningkat 16% setahun;

Kumpulan data ini secara bersama-sama menunjukkan kepada kesimpulan bahawa Enjin iklan Meta bukan sahaja tidak melambat, sebaliknya terus berkembang dari segi kecekapan dan keupayaan membuahkan keuntungan.

Selain itu, bukan sahaja prestasi luar jangka yang telah dicapai, tetapi juga panduan optimis pengurusan terhadap masa depan yang benar-benar merangsang peralihan semangat pasaran: Meta menganggarkan pendapatan kuartal pertama 2026 akan mencapai antara 53.5 hingga 56.5 billion dolar AS, yang berkembang 26% hingga 34% berbanding tahun lepas, jauh melebihi jangka pertumbuhan sekitar 21% yang dijangka pasaran sebelum ini. Harga yang dikenakan ini menunjukkan pengurusan percaya kesuburan Reels akan terus kekal, sementara perkembangan komersial Threads lebih baik daripada jangkaan pasaran yang sebelum ini agak berhati-hati.

Dengan asas iklan yang kukuh, arahan ini juga secara langsung memperkuatkan keyakinan pasaran terhadap keberterusan peningkatan kecekapan iklan yang dipandu oleh kecerdasan buatan (AI).

Kerugian Reality Labs dalam Lima Tahun Lepas

Sekali lagi, perlu dinyatakan bahawa "metaverse" tetap menjadi sumber kebocoran kewangan Meta, di mana jabatan metaverse syarikat, Reality Labs, mencatatkan kerugian operasi sebanyak 6.02 billion dolar AS pada sukuan keempat, meningkat 21% berbanding tahun lepas, dengan pendapatan sebanyak 955 juta dolar AS, meningkat 13% berbanding tempoh yang sama. Sejak akhir tahun 2020, kerugian operasi kumulatif jabatan ini hampir mencapai 80 billion dolar AS.

Namun berbeza dengan sebelumnya, peranan Reality Labs dalam laporan kewangan terkini tidak lagi menjadi pemboleh ubah utama yang menentukan keseluruhan naratif syarikat, dan sedang secara perlahan di pinggirkan.

Sekurang-kurangnya pada tahap utama, AI benar-benar telah bermula untuk Meta (META.Mmewujudkan nilai secara komersial dengan wang tunai yang sebenar-benarnya.

Secara tertentu, pada tahap tertentu, dengan Google (GOOGL.Matau Microsoft (MSFT.MBerbeza dengan yang lain, Meta adalah pemain yang paling terus dan telah disahkan oleh laporan kewangan sebagai "pendapatan tunai utama yang diperoleh secara langsung daripada pelaburan AI".

Pertama sekali tercermin dalam peningkatan sistematik kecekapan iklan, yang disebabkan oleh AI disisipkan terus ke dalam sistem penganjuran dan sistem iklan, menyebabkan Meta mencatatkan peningkatan 6% dalam harga purata iklan setiap unit pada Q4 berbanding tahun lepas, dengan peningkatan 18% dalam jumlah paparan.Pihak pengurusan juga telah menekankan berkali-kali bahawa peningkatan algoritma AI dan sistem penempatan iklan telah meningkatkan secara ketara kadar penukaran iklan dan kecekapan penempatan.

Di antaranya, Instagram Reels telah mencatatkan pertumbuhan masa tontonan melebihi 30% setahun di pasaran Amerika Syarikat, dan menjadi enjin utama yang mendorong inventori iklan dan keupayaan menaja.

Kedua, adalah peningkatan pendakatan komersial WhatsApp,Meta merancang untuk memperkenalkan iklan sepenuhnya dalam WhatsApp Stories pada tahun ini, yang dilihat sebagai sumber pendapatan potensi berbilion dolar untuk syarikat,Ia juga langkah kritikal untuk memperluaskan sistem pendedahan AI dan iklan ke lebih banyak skop lalu lintas.

Secara keseluruhannya, dalam persekitaran persaingan luar seperti TikTok yang terus wujud, asas media sosial Meta tidak menunjukkan tanda-tanda goyah, sebaliknya melalui penglibatan mendalam AI ke dalam sistem syor dan sistem iklan, Meta semakin memperdalam benteng pertahanannya.

Sumber: Meta

Dalam meninjau semula setahun yang lalu, tindakan Meta dalam arah AI tidak boleh dikatakan tidak agresif - dari membeli saham Scale AI dengan jumlah belanja puluhan hingga ratusan billion dolar, mengundang Alexandr Wang untuk memimpin 'Super Intelligent Lab (MSL)', terus memburu bakat dengan gaji tinggi, merekabentuk semula struktur organisasi AI, sehingga membelanjakan beberapa billion dolar untuk membeli Manus, serta melancarkan Meta Compute, merancang untuk membina infrasruktur pengiraan dan kuasa elektrik pada tahap puluhan GW dalam dekad ini ...

Siri tindakan ini telah membangkitkan imaginasi ramai orang kepada skrip yang biasa dikenali: pelaburan agresif, naratif besar, kitaran pulangan yang panjang. Dengan kata lain, nampaknya kita sekali lagi melihat "Zuckenberg di era metaverse".

Namun berbeza dengan era metaverse, kali ini pihak pengurusan telah memberi jangkaan dasar yang jelas, menyatakan bahawaWalaupun terdapat peningkatan besar dalam pelaburan infrastruktur, keuntungan operasi pada tahun 2026 akan tetap lebih tinggi berbanding tahun 2025.Juga, laluan peningkatan kos pelaburan besar pada tahun 2026 sangat jelas, terutamanya berkumpul pada pengiraan, penyusutan, perkhidmatan awan pihak ketiga dan bakat teknologi tinggi.

Secara ringkas, dalam kerangka strategi Meta, AI bukan sahaja naratif teknologi yang diletakkan harapan untuk masa depan, tetapi juga alat nyata yang sedang terus memperbaiki aliran tunai utama, dan logikanya juga tidak rumit: apabila AI diintegrasikan secara mendalam ke dalam sistem penganjuran dan sistem iklan, walaupun hanya peningkatan marginal yang sangat kecil, sepertiJika 360 juta pengguna membuang tambahan beberapa saat setiap hari, atau kadar penukaran iklan meningkat 1%, ini akan dengan cepat berkembang menjadi peningkatan aliran tunai yang ketara dan boleh diulang di bawah skala trafik dan asas iklan semasa Meta.

Dalam struktur lebihan tumpuan yang tinggi ini, peningkatan kecekapan yang dibawa oleh AI sedang secara nyata menampung dan malah menutupi perbelanjaan modal tahunan sebanyak 135 billion dolar, dengan kata lain, Wall Street tidak lagi khuatir tentang Meta membelanjakan wang secara boros, dalam erti kata lain, kerana mereka telah melihat keuntungan sebenar yang dibawa oleh AI.

Yang menarik, dari perspektif yang lebih luas, dalam perlombaan senjata AI di Silicon Valley ini,Selain sibuk mengeluarkan tenaga pengiraan, model dan alat, dan mengikuti laluan utama "menjual cangkul dan alat" kepada seluruh dunia, Meta juga mengambil pendekatan yang berbeza.— Memasukkan AI sebagai jantung sistem perniagaan sendiri, membesarkan secara langsung aliran trafik dan enjin monetisasi sedia ada.

Justeri kerana model ini tidak bergantung kepada jualan produk baru ke luar, tetapi mencapai pulangan melalui peningkatan kecekapan penjanaan pendapatan sendiri, jalan Meta dalam pelaburan AI jelas berbeza daripada logik penjanaan pendapatan syarikat teknologi besar lain yang berfokus pada model besar atau perkhidmatan awan. Oleh itu, pasaran mula meninjau semula asas penentuan harga Meta:

AI bukanlah sesuatu yang jauh dan hanya menunggu untuk direalisasikan, tetapi sebaliknya, ianya sudah menjadi pemboleh ubah nyata yang dapat memberi kesan secara berterusan dan kuantitatif kepada aliran tunai utama melalui sistem iklan.

Ini mungkin juga sebab utama pasaran sedia menetapkan semula harga Meta.

"Superinteligens," telah menjadi salah satu perkataan kunci yang paling kerap disebut oleh Zuckerberg dan pengurusan Meta.

Zuckerberg tidak menunjukkan sebarang tanda keengganan dalam menunjukkan hasratnya semasa sidang telefon laporan kewangan kali ini: "Saya mengharapkan untuk memajukan super AI peribadi yang ditujukan kepada pengguna di seluruh dunia," yang juga menjadi strategi jangka panjang Meta yang merangkumi aspek sumber manusia, kapasiti pengiraan dan infrastruktur.

Secara keseluruhannya, dari angka belanja modal, seperti yang dinyatakan di atas, Meta telah memulakan pertaruhan besar yang jelas, dengan perbelanjaan operasi keseluruhan pada tahun 2026 akan mencapai antara 162 hingga 169 billion dolar AS, meningkat sebanyak 37% hingga 44% berbanding tahun lepas, jauh melebihi jangkaan sebelum ini oleh pihak pembeli di pasaran iaitu sekitar 150 hingga 160 billion dolar AS.

Sementara itu, Meta juga sedang menghantar isyarat "pemilihan dan pengorbanan" kepada pasaran. Pada bulan ini, media melaporkan rancangan syarikat untuk sekali lagi memecat kira-kira 10% daripada pekerja Reality Labs, yang melibatkan kira-kira 1,500 orang. Ini bermakna perniagaan berkaitan metaverse sedang ditekan lebih lanjut untuk membebaskan sumber kepada AI dan perniagaan utama.

Lebih strategik lagi ialah penentuan semula keupayaan pengiraan dan infrastruktur oleh Meta. Pada 12 Januari, Zuckerberg sendiri memuat naik satu pos, menyatakan bahawa beliau "telah memulakan projek strategik tahap tertinggi yang diberi nama Meta Compute", mengikut maklumat yang didedahkan,Meta merancang untuk melabur sekurang-kurangnya 60 billion dolar AS dalam pusat data dan infrastruktur berkaitan di Amerika Syarikat sebelum tahun 2028.

Namun, Susan Li, ketua kewangan Meta, kemudian memberi penjelasan mengenai nombor tersebut, beliau menyatakan bahawa pelaburan itu bukan sahaja digunakan untuk membeli server AI, tetapi juga merangkumi pembinaan pusat data di Amerika Syarikat, infrastruktur kuasa pengiraan dan elektrik, serta kos tambahan pekerja dan perkhidmatan sokongan yang diperlukan untuk operasi perniagaan di Amerika Syarikat.

Secara objektif, sama ada dari kepadatan bakat, skala keupayaan pengiraan atau kekuatan infrastruktur, pelaburan Meta dalam arah AI tidak kalah, dan dalam beberapa aspek telah melampaui pesaing utamanya.

Tentu sahaja, laluan ini juga semulajadi menjadi pedang berbilah dua.Sekiranya pertumbuhan pendapatan, kecekapan iklan, atau kemajuan model baru tidak lagi dapat bergerak lebih pantas berbanding dengan peningkatan kos, toleransi pasaran akan dengan cepat merosot dan jangkaan perniagaan serta keuntungan boleh mengalami kesan balas.

Dengan kata lain, ini bukanlah satu eksperimen yang boleh cuba-cuba berulang kali, tetapi satu peperangan strategik yang sukar untuk ditarik balik sekali ia bermula.

Dalam satu sesi blog pada September 2025, Zuckerberg pernah secara jujur menyatakan bahawa jika akhirnya berjuta-juta dolar dihabiskan secara percuma, itu pasti sangat malang. Namun di sisi yang lain, jika Meta ketinggalan dalam gelombang AI, risikonya mungkin lebih tinggi lagi.

"Bagi Meta, risiko sebenar bukan terletak pada sama ada mereka terlalu agresif dalam pelaburan, tetapi pada sama ada mereka akan ragu-ragu pada masa-masa kritikal,"Pernyataan ini, dilihat dalam konteks hari ini, hampir boleh dianggap sebagai nota kaki bagi semua tindakan strategik Meta dalam setahun lepas.

Tentu sahaja, sejarah tidak akan mudah dilupakan. Dalam naratif metaverse sebelum ini, Zuckerberg juga memilih untuk bertaruh awal dan mempercepat langkah, tetapi keputusan akhirnya tidak mencapai keputusan yang diharapkan pasaran pada permulaannya.

Perbezaannya ialah,Kali ini, Meta memegang pintu masuk pengguna terpadu dan paling komersial di dunia; manakala AI pula sedang mengubah kecekapan hubungan antara manusia dengan kandungan dan antara manusia dengan perniagaan secara langsung dengan cara yang belum pernah berlaku sebelum ini.

Sehubungan dengan 135 billion dolar AS, samada ianya merupakan peluang strategik sejarah atau sekali lagi pengajaran yang mahal, jawapannya masih memerlukan masa untuk diberikan.