Marvell Technology paling dikenali kerana merekabentuk cip tersuai, jenis silikon khusus yang memberi kuasa kepada segala perkara mulai daripada infrastruktur awan hingga penyimpanan perusahaan. Tetapi seorang analis KeyBanc baru sahaja membuat kes yang meyakinkan bahawa hadiah sebenar bukanlah cip-cip itu sendiri. Ia adalah tisu penghubung di antara cip-cip tersebut.
Analis John Vinh mengenal pasti pasaran yang boleh ditujukan sebanyak $30 bilion dalam penjenjakan rangkaian pada 2030, dibahagikan kira-kira antara $20 bilion dalam teknologi optik dan $10 bilion dalam kemampuan suis. Beliau meningkatkan sasaran harga Marvell sebanyak 48% kepada $385, satu tanda keyakinan yang menghantar isyarat yang jelas: rangkaian optik bukan lagi kerja sampingan untuk Marvell, tetapi berpotensi menjadi acara utama.
Nombor di belakang pertaruhan rangkaian
Jalur kewangan Marvell telah berubah secara ketara. Syarikat kini menargetkan pendapatan sebanyak kira-kira $12 bilion untuk tahun perakaunan 2027 dan $18 bilion untuk tahun perakaunan 2028. Secara keseluruhan, itu kira-kira $30 bilion dalam dua tahun perakaunan, meningkat daripada panduan sebelumnya sebanyak kira-kira $20 bilion.
Segmen interkoneksi pusat data melakukan sebahagian besar kerja berat, dengan pertumbuhan tahun ke tahun yang dijangka melebihi 70% pada FY2027. Pendorongnya adalah jelas: semakin kuat akselerator AI, bottleneck berpindah dari pengiraan kepada konektiviti. Melatih model bahasa besar merentas ribuan GPU memerlukan pemindahan jumlah data yang sangat besar antara cip, dan sambungan elektrik tradisional sedang menghadapi had fizikal.
Marvell sedang mengejar ini melalui dua pendekatan yang saling melengkapi: optik hampir-dipaketkan dan optik dipaketkan bersama. Optik hampir-dipaketkan meletakkan komponen optik berdekatan dengan pemproses tetapi pada substrat yang berbeza. Optik dipaketkan bersama melangkah lebih jauh, dengan mengintegrasikan transceiver optik secara langsung ke dalam pakej cip itu sendiri. Kedua-duanya mengurangkan latensi dan penggunaan kuasa berbanding modul optik yang boleh dicabut yang berada di tepi rak pelayan.
Pengambilan yang membina parit
Marvell tidak puas hati untuk membangun kemampuan ini secara organik. Pada Disember 2025, syarikat tersebut mengambil alih Celestial AI sebanyak kira-kira $3.25 bilion, satu perjanjian yang membawa teknologi silikon fotonik canggih ke dalam syarikat. Silikon fotonik ialah disiplin kejuruteraan untuk membina komponen optik menggunakan pembuatan semikonduktor piawai, yang menjadikannya lebih murah dan lebih mudah untuk diskalakan berbanding optik diskret tradisional.
Pengambilalihan berasingan XConn sebanyak kira-kira $540 juta menambahkan teknologi interkonek chiplet ke dalam alat Marvell. Chiplet ialah bahagian silikon kecil yang modular dan dirangkai menjadi satu pakej yang lebih besar, serta menghubungkannya secara cekap merupakan salah satu masalah yang belum terpecahkan dalam reka bentuk cip moden.
Marvell telah memperluas kemitraannya dengan NVIDIA untuk merangkumi silikon tersuai, optik, dan NVLink, sambungan berkelajuan tinggi eksklusif NVIDIA yang digunakan untuk menghubungkan GPU dalam kluster latihan AI. Syarikat ini juga telah mendapat perjanjian bekalan bertahun-tahun dengan Google, pembeli besar lain silikon rangkaian tersuai.
Mengapa rangkaian optik penting sekarang
Setiap hyperscaler utama sedang membangun kluster dengan puluhan ribu akselerator yang perlu berkomunikasi pada kelajuan terabit per saat. Sambungan tembaga elektrik mengalami penurunan seiring jarak dan menghasilkan haba yang besar pada kadar data tinggi. Sambungan optik tidak menghadapi masalah ini, sekurang-kurangnya tidak pada jarak yang relevan di dalam pusat data.
Saham Marvell telah mencerminkan naratif ini. Saham telah naik lebih daripada 180% pada tahun 2026, didorong oleh beberapa peningkatan analis dan prospek kewangan syarikat yang lebih baik.