Pendapatan Q1 Marvell mencapai rekod $2.42B, perniagaan pusat data 'terbakar'

Pendapatan mencatat rekod, panduan dinaikkan secara besar-besaran, Marvell menghasilkan laporan yang kelihatan sangat cemerlang.

Pada 27 Mei, selepas penutupan pasaran saham AS, Marvell, pemimpin dalam cip tersuai AI, komunikasi optik, dan penghubung pusat data, mengumumkan laporan keuntungan kuartal pertama tahun perniagaan 2027 dan mengadakan mesyuarat telefon keuntungan. Perniagaan pusat data terus meledak, dan syarikat sekali lagi menaikkan pandangan tahunan secara besar-besaran. CEO Matt Murphy secara langsung menyatakan dalam mesyuarat telefon itu, “Perniagaan pusat data kami meledak,” dan “Pesanan sangat kuat.”

Marvell melaporkan pendapatan Q1 tahun fiskal sebesar US$2.418 bilion, meningkat 28% secara tahunan dan 9% secara kuartalan, sedikit melebihi ekspektasi analis sebesar US$2.41 bilion. Laba per saham non-GAAP sebesar US$0.80, sejalan dengan ekspektasi analis. Namun, laba bersih GAAP sebesar US$34.5 juta, turun drastis dibandingkan US$177.9 juta pada periode yang sama tahun lalu, terutama disebabkan oleh biaya satu kali dan amortisasi bukan tunai akibat akuisisi Celestial AI dan XConn.

Pendapatan daripada perniagaan pusat data ialah US$1.83 bilion, menyumbang 76% daripada jumlah pendapatan, meningkat 27% secara tahun-ke-tahun dan 11% secara berbanding kuartal sebelumnya.

Selepas pelaporan keuntungan dan panggilan telekonferen, harga saham syarikat turun sedikit sebanyak 1%. Sejak awal tahun ini, saham ini telah meningkat lebih daripada dua kali ganda sebelum pelaporan keuntungan; di bawah harapan yang tinggi, “memenuhi harapan” mungkin sudah tidak lagi cukup untuk mengejutkan pasaran.

Ini adalah kuartal berterusan di mana Marvell menaikkan panduannya.

Untuk panduan Q2 tahun fiskal 2027, syarikat mengjangka pendapatan sekitar US$2.7 bilion (±5%), meningkat sekitar 35% berbanding tahun sebelumnya, melebihi jangkaan analis sebelumnya sebanyak US$2.6 bilion. Julat panduan keuntungan setiap saham bukan-GAAP ialah antara US$0.88 hingga US$0.98, manakala jangkaan analis sebelumnya ialah US$0.90.

Dalam panduan tahunan, Marvell menaikkan jangkaan pendapatan untuk tahun fiskal 2027 kepada sekitar US$11.5 bilion, meningkat sebanyak 40% secara tahunan. Tiga bulan yang lalu, panduan syarikat ialah “hampir US$11 bilion”.

Lebih menarik perhatian adalah prospek tahun fiskal 2028. Marvell menaikkan sasaran pendapatan tahun fiskal 2028 kepada sekitar US$16.5 bilion, meningkat sekitar US$1.5 bilion berbanding panduan kuartal sebelumnya, yang sepadan dengan pertumbuhan tahun ke tahun sekitar 45%.

CEO Matt Murphy menyatakan dalam pernyataan laporan keuangan: "Kami sedang melihat pesanan berkaitan AI yang sangat kuat, oleh itu kami meningkatkan secara besar-besaran jangkaan pendapatan Marvell untuk tahun fiskal 2027 dan 2028, dengan peningkatan yang ketara berbanding panduan yang diberikan pada kuartal sebelumnya."

Pendapatan pusat data Q1 ialah $1.83 bilion, meningkat 27% secara tahunan dan 11% secara berperingkat, menyumbang 76% daripada jumlah pendapatan.

Ramalan Marvell terhadap kadar pertumbuhan perniagaan ini adalah:

FY2026: +46% (telah dicapai)

Tahun Fiskal 2027: sekitar +50%

Tahun Fiskal 2028: sekitar +55%

Murphy menyatakan:

Perniagaan pusat data sedang terbakar (meletup), kami mengjangka kadar pertumbuhan pendapatan untuk tahun ini dan tahun depan akan mempercepat, dan bermula daripada asas yang sudah tinggi.

Perniagaan interkoneksipusat data AI adalah bahagian terbesar dalam perniagaan pusat data Marvell, mencakupi rangkaian optik, modul DCI, cahaya koheren, dan lain-lain.

Pertumbuhan tahunan untuk bisnis ini telah dinaikkan secara berturut-turut dalam beberapa kuartal terakhir: sekitar 30% pada sekitar September tahun lalu, kemudian dinaikkan menjadi 50%, dan kini dinaikkan sekali lagi menjadi lebih dari 70%.

Murphy secara langsung berkata apabila ditanya oleh analis:

Saya percaya terdapat banyak kemungkinan pertumbuhan ke atas. Perniagaan DSP tradisional kami akan mengalami lompatan besar pada tahun depan, lini produk 1.6T adalah konten bernilai lebih tinggi, DCI sedang dipercepat, selain itu terdapat perniagaan baru seperti retimer dan AEC, serta optik penskalaan atas (scale-up optics)... Ini adalah permulaan satu kitaran pertumbuhan besar kami.

Mengapa perniagaan互联互通 tiba-tiba menjadi sangat penting? Murphy memberikan logik yang jelas:

Pada peringkat awal, AI generatif utamanya menyelesaikan bottleneck kuasa pengiraan dan memori, dengan keterhubungan rangkaian sebagai isu sekunder. Namun, dengan penerapan arsitektur yang lebih kompleks seperti model inferens dan model pakar hibrida (MoE), jumlah data yang ditransmisikan di dalam kluster AI meningkat tajam, sehingga kepentingan keterhubungan rangkaian meningkat secara signifikan.

Beberapa nombor utama:

TIA dan cip penggerak: Dijangka pendapatan akan melepasi skala tahunan 1 miliar dolar AS dalam beberapa kuartal mendatang

Perkhidmatan modul DCI: Telah menghantar barangan kepada lima pengeluar awan berskala besar utama di seluruh Amerika Syarikat, dengan pendapatan tahunan yang dijangka melebihi US$1 bilion pada FY2028, atau kira-kira dua kali ganda FY2026 (sekitar US$500 juta)

Optik penskalaan (NPO/CPO optical interconnect): Sebelumnya dijangka sekitar US$150 juta, kini dinaikkan, dijangka melebihi US$300 juta pada FY2028

Perniagaan cip tersuai Marvell (Custom/XPU) adalah garis pertumbuhan penting lain dan salah satu arah yang paling diperhatikan oleh pasaran.

Kemajuan semasa:

Pendapatan cip pesanan FY2027: Meningkat lebih daripada 20% berbanding tahun sebelumnya

Pendapatan cip pesanan FY2028: Dijangka meningkat dua kali ganda berbanding tahun sebelumnya, melebihi jangkaan kuartal sebelumnya

Matlamat FY2029: Melebihi US$10 bilion (matlamat sebelum ini ialah sekitar US$8 bilion)

Analis Vivek Arya (Bank of America Securities) menanyakan dalam panggilan telepon: Apakah ini bermakna pendapatan cip tersuai pada FY2028 melebihi US$4 bilion, kemudian melonjak kepada US$10 bilion pada FY2029, iaitu peningkatan tahunan sebanyak lebih daripada US$5 hingga US$6 bilion?

Jawapan Murphy adalah: Ya, anda mendengar dengan betul.

Tiga pendorong pertumbuhan cip pesanan FY2028:

Projek unggulan XPU semasa terus meningkat

Lebih daripada 10 projek bersandar XPU (NIC, CXL, dll.) memasuki peringkat pengeluaran berskala besar yang lebih tinggi, permintaan berterusan melebihi jangkaan

Sebuah projek XPU baharu telah memasuki penghasilan berskala besar—Murphy berkata, "Semua perkembangan projek berjalan lancar, rancangan pengeluaran tahunan telah dilaksanakan."

Murphy juga mengungkapkan bahawa pesanan reka bentuk baru yang dimenangi, walaupun biasanya memerlukan tempoh pembangunan sekitar dua tahun sebelum menyumbang pendapatan, penting kerana memberikan jaminan untuk pertumbuhan jangka panjang, yang disebutnya sebagai "polisi insurans".

Pada kuartal ini, Marvell mengumumkan perluasan kerjasama strategik dengan NVIDIA, dan Murphy menjelaskan tiga arah utama dalam panggilan telefon:

Satu, kerjasama interkoneksi optik: Marvell telah lama membekalkan DSP, TIA, dan pemandu kepada NVIDIA, dan kedua-dua pihak kini bekerjasama lebih lanjut dalam pembangunan teknologi silikon fotonik, yang dianggap sebagai teknologi pendorong utama untuk jaringan penskalaan vertikal (scale-up).

Dua, integrasi NVLink Fusion: membolehkan Marvell membina cip tersuai dan semikonduktor rangkaian yang boleh disambungkan dengan lancar kepada infrastruktur NVIDIA. Murphy menyatakan bahawa ini memberikan fleksibiliti yang lebih besar kepada penyedia awan berskala besar untuk mencampur dan mencocokkan cip tersuai dengan cip NVIDIA, "Marvell secara unik menyediakan jambatan antara dua arsitektur ini" dan akan mencipta peluang pasaran baharu untuk kedua-dua pihak.

Tiga, AI-RAN: Marvell akan meningkatkan pemproses basestasiun Octeon-nya supaya dapat berkerja secara bersamaan dengan GPU NVIDIA, menjalankan beban kerja nirkabel 5G/6G dan aplikasi AI pada platform peranti keras yang sama.

Menghadapi permintaan yang terus meningkat, pengurusan rantaian bekalan menjadi pemboleh ubah utama.

CFO Willem Meintjes mengungkapkan dalam panggilan telepon bahawa syarikat merancang untuk membuat pembayaran di muka kepada pembekal sebanyak kira-kira US$1 bilion pada tahun fiskal 2027, dengan pembayaran pertama bermula pada Q2, dan pembayaran di muka ini akan dikurangkan daripada pembelian bahan masa depan.

COO Chris Koopmans menjelaskan strategi rantaian bekalan Marvell semasa menjawab soalan analis:

Semua yang berkaitan dengan AI sentiasa terhad kepada penawaran. Pendekatan kami adalah membina hubungan yang sangat rapat dengan sedikit pembekal inti, memberikan ramalan permintaan lima tahun, dan selalu menepati janji dengan tindakan nyata dan bayaran di muka untuk menyokong ramalan kami.

Dari segi kewangan, arus kas operasi Q1 mencapai rekod sebanyak US$639 juta. Syarikat membeli semula saham sebanyak US$200 juta dan membayar dividen sebanyak US$54 juta pada kuartal tersebut. Pada akhir Q1, jumlah hutang ialah US$4.96 bilion, dengan nisbah hutang bersih/EBITDA sebanyak 0.32 kali.

Artikel ini berasal daripada akaun微信公众号 "Wall Street Horizon Max", penulis: Long Yue