MARA Mencatat Kerugian Q2 sebanyak $611 juta seiring Penurunan Hold Bitcoin sebanyak 29%

MARA melaporkan kerugian Q2 sebanyak $611 juta akibat simpanan bitcoin berkurang 29% MARA Holdings melaporkan hasil Q2 2026 yang lebih lemah daripada jangkaan pada 6 Ogos, mencatat kerugian bersih sebanyak $611.3 juta dan EBITDA disesuaikan negatif sebanyak $360.9 juta, sementara pendapatan turun 27% secara tahunan kepada $174.9 juta. Ringkasan utama keuangan dan neraca - Simpanan bitcoin: 35,577 BTC pada 30 Jun, turun 29% dari 49,951 BTC setahun sebelumnya, tetapi sedikit lebih tinggi daripada tahap 31 Mac sebanyak 35,303 BTC. - Jumlah tunai dan bitcoin: kira-kira $2.5 bilion pada akhir kuartal. - Saham ditutup pada 6 Ogos pada $10.65, turun 5.25% (Google Finance). - Penurunan nilai wajar: kira-kira $343 juta berkaitan dengan aset digital dan piutang terkait, yang membatalkan keuntungan nilai wajar besar yang menyokong keuntungan Q2 2025. Mengapa penurunan BTC utama—dan apa yang sebenarnya berlaku Penurunan tahunan pada perbendaharaan MARA sebahagian besarnya mencerminkan penjualan aktif pada awal 2026, bukan kegagalan output penambangan. Pada Q1, syarikat menjual 20,880 BTC sebanyak kira-kira $1.5 bilion untuk membiayai operasi, membeli semula hutang, dan berinvestasi dalam infrastruktur, yang mengurangkan kedudukannya dari 53,822 BTC pada akhir 2025. Pada Q2, MARA menjual lagi 2,213 BTC pada harga purata $73,078 sambil menghasilkan 2,422 BTC, meninggalkan simpanan sedikit lebih tinggi daripada akhir Mac. Penggunaan dan beban perbendaharaan - Pada 30 Jun, 4,742 BTC dipinjamkan, 4,528 BTC dijaminkan sebagai jaminan, dan 26,307 BTC tidak terikat. - Selepas akhir kuartal, MARA menjaminkan lagi 18,750 BTC sebagai jaminan awal untuk dua fasiliti kredit yang dijamin bitcoin, meningkatkan bahagian perbendaharaan yang terikat kepada pembiayaan. - Dasar perbendaharaan syarikat kini membenarkan penjualan oportunistik bitcoin dalam neraca, satu perubahan daripada amalan sebelumnya untuk mengekalkan koin yang ditambang. Prestasi operasi: penambang beroperasi, tetapi ekonomi tertekan - Hashrate yang aktif: 70.3 EH/s, naik 22% secara tahunan (dari 57.4 EH/s). - Penghasilan bitcoin: 2,422 BTC (naik 3% YoY). - Blok yang dimenangi: 700 (naik 1% YoY). - Kos per petahash/hari: $27.70, peningkatan 4% daripada $28.70. Peningkatan operasi ini tidak cukup untuk mengimbangi ekonomi penambangan yang lebih lemah. Harga purata yang diperoleh daripada bitcoin yang ditambang turun tajam kepada kira-kira $71,325 pada Q2 daripada $98,975 setahun sebelumnya, dan kos tenaga dibeli setiap koin di laman milik syarikat meningkat—menekan margin walaupun hashrate meningkat. Peralihan strategik: pembiayaan, tenaga, dan pengkomputeran AI MARA semakin mengaitkan simpanan bitcoinnya dengan ekspansi ke dalam penghasilan tenaga dan pengkomputeran berprestasi tinggi: - Pembiayaan: Syarikat mengatur dua fasiliti kredit selepas kuartal yang menambah kapasiti pinjaman $600 juta, dengan BTC dijaminkan sebagai jaminan. Hasilnya boleh menyokong keperluan korporat umum dan transaksi strategik. - Pengambilalihan Long Ridge: MARA sedang mengejar transaksi cadangan bernilai $1.5 bilion untuk mengambil alih loji gas Ohio berkuasa 505-MW dan sebuah kampus dengan potensi lebih daripada 1 GW kapasiti pengkomputeran. Transaksi ini masih bergantung kepada kelulusan peraturan. - Projek Texas: MARA sedang membangunkan tapak bertenaga seluas 1,200 ekar yang boleh mencapai sehingga 2 GW kapasiti grid dalam jangka masa panjang. Digabungkan dengan Long Ridge dan aset lain, pengurusan meramalkan potensi portfolio tenaga sebanyak kira-kira 4.8 GW. Apa yang pelabur perlu perhatikan seterusnya Milestone jangka pendek termasuk menyelesaikan pembiayaan, mendapat kelulusan peraturan untuk Long Ridge, dan memajukan pembangunan Texas. Peserta pasaran juga akan memantau sama ada MARA terus menjual atau menjaminkan bitcoin untuk membiayai usaha infrastruktur, atau sama ada ia mengekalkan lebih banyak perbendaharaannya untuk menangkap keuntungan penambangan masa depan. Pengurusan telah merangka perbendaharaan sebagai aset jangka panjang dan sumber likuiditi. CEO Fred Thiel merumuskan strategi ini dengan ringkas: Penambangan bitcoin memberikan asas kepada syarikat, dan inisiatif infrastruktur digital “akan memperluaskan nilai yang kami cipta daripada asas itu.” Keputusan Q2 menegaskan bahawa transisi ini mahal: output penambangan meningkat, tetapi harga bitcoin yang jatuh, kos tenaga per koin yang lebih tinggi, dan kerugian nilai wajar menarik hasil laporan ke dalam kerugian besar. Prospek MARA tetap menjadi salah satu penambang bitcoin terbesar yang diperdagangkan secara awam dan salah satu pemegang korporat terbesar BTC. Kuartal akan datang akan menguji sama ada jejak AI dan pengkomputeran yang diperluaskan boleh menghasilkan pendapatan yang lebih stabil dan beragam sambil mengekalkan cukup paparan bitcoin untuk mendapat manfaat jika ekonomi penambangan pulih.