Bitcoin penambang Marathon Digital Holdings, yang biasa dikenal sebagai MARA, melaporkan perubahan tajam dari keuntungan menjadi kerugian bersih besar pada kuartal kedua 2026, walaupun ia mencapai produksi Bitcoin kuartalan tertinggi dalam lebih dari satu tahun. Hasil perusahaan ini menegaskan betapa eratnya penambang tetap terkait dengan harga pasaran Bitcoin—terutama ketika akuntansi mencerminkan perubahan dalam nilai wajar Bitcoin yang dipegang dalam neraca.
Dalam Form 10-Q SEC Q2 2026, MARA menyatakan ia mencatat kerugian bersih sebanyak $611.3 juta, atau $1.60 setiap saham yang dilusi, berbanding pendapatan bersih sebanyak $808.2 juta, atau $1.84 setiap saham yang dilusi, pada suku ketiga 2025. Menurut dokumen tersebut, MARA menambang 2,422 bitcoin pada suku tersebut, meningkat 3% dari tahun ke tahun, tetapi peningkatan ini lebih daripada diimbangi oleh penurunan 28% dalam harga purata bitcoin.
Poin-poin utama
- MARA melaporkan kerugian bersih Q2 sebanyak $611.3 juta, dengan penurunan sebagian besar disebabkan oleh perubahan nilai pegangan bitcoin-nya.
- Penghasilan bitcoin meningkat kepada 2,422 BTC pada Q2 2026, tetapi kesan pendapatan tertindas oleh penurunan 28% dalam harga purata bitcoin.
- Pada 30 Jun, MARA memegang 35,577 bitcoin bernilai $2.1 bilion, menempatkannya di tempat keempat di antara pemegang bitcoin awam yang disebut dalam konteks pelaporan syarikat.
- Syarikat tersebut menggunakan kuartal tersebut untuk menyusun semula portfolio kuasa dan kedudukan modalnya, sambil meneruskan usaha ke arah infrastruktur AI dan pengkomputeran berprestasi tinggi (HPC).
- MARA menargetkan sekurang-kurangnya dua penandatanganan sewa pusat data AI/HPC pada akhir tahun, bersama dengan rancangan pengembangan tambahan di Texas dan Ohio.
Keuntungan-kerugian yang dipengaruhi oleh harga bitcoin dan penilaian pegangan
Perubahan utama dalam prestasi kuasa dua MARA adalah ketara: keuntungan pada Q2 2025 berubah menjadi kerugian bersih pada Q2 2026. Dalam laporan 10-Q-nya, MARA menyalahkan perubahan ini terutamanya kepada kesan pergerakan harga bitcoin terhadap nilai akaun bitcoin yang dipegangnya, bukan kepada penurunan output penambangan.
Perbezaan ini penting dalam cara pelabur menafsirkan asas penambang. Isi hasil pengeluaran meningkat, tetapi pendapatan keseluruhan syarikat tertekan oleh ekonomi yang lemah yang berkaitan dengan persekitaran harga bitcoin. Dengan kata lain, walaupun throughput operasi lebih baik, ia tidak berubah menjadi pendapatan bersih yang lebih tinggi apabila kesan nilai wajar dan harga purata bergerak menentang syarikat.
Semasa panggilan keuntungan pada hari Khamis, CFO MARA, Salman Khan, mengatakan, menurut pernyataan syarikat, bahawa “Dua perkara menentukan Q2 untuk MARA. Harga bitcoin mencipta persekitaran pendapatan yang mencabar [dan] kami menggunakan kuartal ini untuk mentransformasikan portfolio kuasa dan struktur modal kami secara mendasar.”
Output lebih tinggi, harga purata lebih lemah
Prestasi penambangan MARA pada Q2 2026 relatif kuat dari segi operasi. Syarikat tersebut menambang 2,422 bitcoin, sebanyak 3% lebih tinggi berbanding kuartal tahun sebelumnya. Namun, harga purata bitcoin turun 28% sepanjang tempoh perbandingan yang sama, yang secara langsung merosakkan pendapatan yang berkaitan dengan BTC yang ditambang dan item lain yang berkaitan dengan bitcoin.
Ini adalah ketegangan berulang dalam model penambang: apabila harga BTC turun, pertumbuhan output boleh menjadi lemah akibat kesan harga dan penilaian. Kuartal MARA menggambarkan titik ini—kekuatan pengeluaran sahaja tidak cukup untuk menangkis penurunan harga purata yang dipengaruhi pasaran.
Di luar angka penambangan, neraca Bitcoin syarikat juga kekal signifikan. Pada 30 Jun, MARA melaporkan jumlah pegangan sebanyak 35,577 bitcoin dengan nilai wajar keseluruhan sebanyak $2.1 bilion, mencerminkan pengumpulan perbendaharaan yang berterusan dan kepekaan laporan kewangan terhadap perubahan penilaian BTC. Dalam gambaran itu, syarikat tersebut digambarkan sebagai pemegang bitcoin awam terbesar keempat selepas Strategy, Twenty One Capital dan Metaplanet.
MARA meneruskan perjanjian infrastruktur AI dan HPC
Walaupun penambangan masih menjadi pusat perniagaan MARA, syarikat ini terus merangka pertumbuhan jangka panjangnya sekitar pemerkasaan infrastruktur komputasi untuk AI dan beban kerja berprestasi tinggi. Pada awal 2026, ia memperoleh sebahagian besar saham di Exaion SaS, yang mengendalikan pusat data komputasi berprestasi tinggi serta infrastruktur awan dan AI yang selamat.
MARA juga berpindah untuk mempercepat pembangunan pusat data melalui kerjasama. Pada Februari, ia mengumumkan kerjasama strategik dengan Starwood Capital Group dan Starwood Digital Ventures yang bertujuan untuk membolehkan penukaran tapak MARA tertentu bagi memenuhi permintaan daripada “pelanggan perniagaan, hyperscale dan AI.”
Pada hari Khamis, MARA mengulangi bahawa ia sedang mengejar pencapaian komersial jangka pendek yang berkaitan dengan rancangan tersebut. Syarikat tersebut mengatakan ia menargetkan sekurang-kurangnya dua penandatanganan sewa AI/HPC menjelang akhir tahun. CEO Fred Thiel mengatakan, menurut panggilan pendapatan, perbincangan sewa sedang berjalan lancar di pelbagai tapak dan MARA tetap yakin dapat menandatangani sekurang-kurangnya dua sewa sebelum akhir tahun.
Rancangan tanah Texas dan pengambilan tenaga Ohio memperluas jangka masa
Pembinaan infrastruktur MARA merangkumi tanah baru dan sumber kuasa tambahan. Pada Julai, syarikat itu bersetuju untuk mengambil alih tapak seluas 1,200 ekar yang telah dilengkapi dengan kuasa di Daerah Matagorda, Texas, dengan akses dijangka sehingga 2 gigawatt kapasiti grid pada April 2028. MARA mengatakan tapak ini ditujukan untuk beban kerja AI dan HPC serta penambangan bitcoin.
Syarikat tersebut juga terus mengejar kapasiti kuasa melalui pengambilalihan yang sedang ditunggu bagi Long Ridge Energy & Power di Ohio. MARA menggambarkan perjanjian bernilai $1.5 bilion sebagai sumber berpotensi sehingga 600 megawatt beban AI dan IT kritikal seiring masa, menunjukkan bahawa ia memandang akses tenaga sebagai pemacu utama bagi operasi penambangan tradisional dan aliran pendapatan baharu yang berkaitan dengan komputing perniagaan.
Pertambangan masih menjadi inti—AI digambarkan sebagai pelengkap, bukan pengganti
Dalam surat pemegang saham yang dikeluarkan bersama hasil kuartalan, Thiel mengatakan bahawa penambangan bitcoin tetap menjadi asas perniagaan MARA dan arus tunai yang dihasilkan daripada penambangan akan terus menyokong pelaburan lain.
Beliau juga menolak gagasan bahawa MARA sedang berpindah jauh daripada penambangan. “Pada akhirnya, kami tidak melihat penambangan bitcoin dan infrastruktur AI sebagai perniagaan yang bersaing,” kata Thiel, menurut surat tersebut. Beliau juga menekankan prinsip pengagihan modal yang berfokus pada penggunaan setiap megawatt kepada apa yang digambarkannya sebagai aplikasi bernilai tertinggi—kadang-kadang penambangan di pasaran tertentu, dan di tempat lain infrastruktur AI, awan berdaulat, atau pengkomputeran perniagaan.
Untuk pembaca yang memantau MARA, soalan utama ialah seberapa pantas usaha AI/HPC ini boleh menyumbangkan arus tunai yang stabil dan kurang bergantung kepada harga spot bitcoin. Dalam jangka pendek, sasaran syarikat—seperti sekurang-kurangnya dua penandatanganan sewa AI/HPC menjelang akhir tahun—akan memberikan data yang lebih jelas mengenai sama ada transformasi operasi yang diisyaratkan pada Q2 boleh diterjemahkan menjadi tarikan komersial yang boleh diukur. Pelabur juga ingin memantau bagaimana kuartal-kuartal akan datang mencerminkan output penambangan dan kesan pergerakan harga bitcoin terhadap penilaian aset yang dimiliki, kerana ia tetap menjadi faktor utama dalam perubahan keuntungan terkini.
Artikel ini asalnya diterbitkan sebagai MARA Lapor Kerugian Q2 Seiring Penurunan Bitcoin Walaupun Output Lebih Tinggi pada Crypto Breaking News – sumber tepercaya anda untuk berita kripto, berita bitcoin, dan kemas kini blok rantai.