Penggali bitcoin yang diperdagangkan awam terbesar, MARA Holdings, telah memperbaharui dasar perbendaharaannya untuk membenarkan penjualan sebahagian BTC-nya.
Ini menandakan perubahan besar kerana syarikat ini mengembangkan operasi melampaui penambangan ke arah AI dan komputasi berprestasi tinggi.
Dalam failan SEC terkini, MARA mengatakan ia kini boleh menjual sebahagian simpanan Bitcoin nya apabila diperlukan untuk sebab perniagaan. Syarikat yang sebelumnya mengikuti strategi “pegang” jangka panjang, bermula menjual Bitcoin pada separuh kedua 2025 untuk menyokong operasi dan merancang untuk meneruskan penjualan terpilih pada 2026.
Poin Utama
MARA kini mempunyai fleksibiliti untuk menjual bitcoin kerana beralih daripada penambangan kepada AI dan komputasi berprestasi tinggi.
Penambang memegang 53.822 BTC bernilai $3,6 bilion, menempati kedua terbanyak di kalangan pemegang Bitcoin korporat awam.
Pada tahun 2025, MARA membeli 4.267 BTC dan menambang 8.799 BTC walaupun tekanan margin selepas halving.
Hampir 28% simpanan bitcoinya telah digunakan dalam pinjaman, perdagangan, atau urusan jaminan.
53,822 BTC dalam Laporan Kedudukan
MARA Holdings memegang 53.822 BTC bernilai sekitar $4,7 bilion, berdasarkan harga akhir tahun sebanyak $87.498 setiap coin. Ini menjadikannya pemegang korporat awam terbesar kedua Bitcoin, di belakang Strategy. Perlu diperhatikan, sehingga hari ini, nilai pemegangan BTC ini hanya sedikit lebih daripada $3,6 bilion.
Pada tahun 2025, MARA membeli 4,267 BTC pada harga purata $111,034 dan menambang sebanyak 8,799 BTC lagi. Namun, fluktuasi harga Bitcoin menyebabkan penurunan nilai pegangan sebanyak $422.2 juta pada tahun tersebut. Pada masa penulisan ini, Bitcoin diperdagangkan sekitar $66,800, di bawah aras $70,000 yang sempat dilalui sebelum ini.
Peminjaman, Jaminan, dan Strategi Likuiditi
MARA melakukan lebih daripada sekadar memegang bitcoin. Pada akhir tahun, ia meminjamkan 9,377 BTC untuk mendapatkan hasil. Secara ketara, syarikat tersebut menggunakan 5,938 BTC sebagai jaminan untuk pinjaman. Sekitar 28% simpanan bitcoinya terikat kepada pinjaman, perdagangan, atau urusan jaminan.
Aktiviti-aktiviti ini membawa masuk pendapatan faedah sebanyak $32.1 juta pada tahun 2025. Syarikat juga melaporkan $5.3 bilion dalam tunai dan setara tunai, tidak termasuk tunai terhad dan aset digital.
Dasar yang dikemaskini tidak bermaksud MARA akan menjual segera. Sebaliknya, ia memberikan fleksibiliti kepada syarikat untuk membeli atau menjual bitcoin bergantung kepada keadaan pasaran dan keperluan modal.
Ekonomi pertambangan mengerap selepas pengurangan bitcoin
Secara ketara, MARA menjalankan sebanyak 490,000 mesin perlombongan dan mempunyai hashrate sebanyak 66.4 exahashes per saat pada akhir 2025, disokong oleh kapasiti tenaga hampir 1.9 gigawatt. Kos tenaga berjumlah $179 juta untuk tahun tersebut.
Syarikat tersebut menambang 8,799 BTC pada 2025, turun daripada 9,430 BTC pada 2024, terutamanya disebabkan oleh halving bitcoin pada April 2024 dan kesukaran rangkaian yang lebih tinggi.
Semasa penambangan menjadi kurang menguntungkan selepas pengurangan, menyimpan simpanan bitcoin yang besar boleh membantu semasa pasaran bull, tetapi juga meningkatkan risiko semasa penurunan harga. Dasar perbendaharaan baharu MARA bertujuan untuk mengurus keseimbangan itu.
Pivoting Kepada AI dan Pengkomputeran Berprestasi Tinggi
Selain penambangan, MARA sedang memperluas ke arah kecerdasan buatan dan pengkomputeran berprestasi tinggi. Ia merancang untuk menggunakan aset dan infrastruktur tenaganya untuk menyokong permintaan pusat data yang semakin meningkat.
Projek-projek ini memerlukan pelaburan yang besar, menjadikan jualan bitcoin sebagai sumber pendanaan yang berpotensi.
Sementara itu, MARA tidak sendirian. Core Scientific baru-baru ini mengatakan berharap untuk menjual sebagian besar kepemilikan Bitcoinnya pada 2026 seiring peralihan ke infrastruktur yang berfokus pada AI. Pada Januari, syarikat tersebut menjual sebanyak 1,900 BTC seharga kira-kira $175 juta.
Pada akhirnya, perkembangan ini menandakan perubahan jelas daripada mind-set lama “tidak pernah jual” yang pernah diikuti oleh banyak penambang. Untuk sementara, MARA masih memegang 53.822 BTC. Tetapi dengan dasar polisi yang dikemaskini, penjualan bitcoin dalam jumlah besar kini secara rasmi dimungkinkan.
Penafian: Kandungan ini adalah maklumat dan tidak boleh dianggap sebagai nasihat kewangan. Pandangan yang dinyatakan dalam artikel ini mungkin termasuk pendapat peribadi penulis dan tidak mencerminkan pendapat The Crypto Basic. Pembaca digalakkan untuk melakukan penyelidikan menyeluruh sebelum membuat sebarang keputusan pelaburan. The Crypto Basic tidak bertanggungjawab atas sebarang kerugian kewangan.