TL;DR
- DAO sedang mengadakan pemungutan suara untuk menggunakan 10.000 stETH, bernilai sekitar $20 juta hingga $21 juta, untuk membeli kembali LDO di pasaran terbuka.
- Pada sekitar $0.31, LDO berada hampir pada paras terendah era pelancaran, dengan nisbah LDO/ETH 63% di bawah median dua tahun dan token turun 96%.
- Jika diluluskan, pembelian akan menargetkan sekitar 70 juta LDO, sementara kritikus menunjukkan penurunan pendapatan pada 2025 dan 80 juta token yang dijual oleh paus sejak Oktober.
Lido DAO sedang mempertimbangkan pembelian semula yang akan menukar aset pertaruhan perbendaharaan menjadi pertaruhan langsung terhadap token miliknya sendiri yang terdepresi. Cadangan ini meletakkan sebanyak $20 juta stETH di atas meja pada masa keyakinan terhadap LDO kelihatan goyah. Satu undian tata tertib yang sedang berlangsung kini akan mengesahkan penggunaan 10,000 stETH, bernilai sekitar $20 juta hingga $21 juta pada harga semasa, untuk membeli semula LDO di pasaran terbuka. Rancangan ini, yang dihantar pada 27 Mac, menggambarkan tindakan ini sebagai respons terhadap apa yang disebut DAO sebagai perbezaan harga yang serius antara LDO dan ethereum.
Mengapa undi pembelian semula penting sekarang
Logik di sebalik cadangan itu berdasarkan sejauh mana token itu telah jatuh. LDO bukan sahaja lemah, ia berada hampir di bahagian bawah julat sejarahnya berbanding dolar dan ETH. Analisis yang dirujuk menyatakan bahawa LDO diperdagangkan pada sekitar $0.31, hampir pada aras terendahnya sejak protokol dilancarkan. Nisbah LDO/ETH berada pada 0.00016, kira-kira 63% di bawah median dua tahun, sementara token itu sendiri masih kira-kira 96% di bawah tertinggi sepanjang masa. Latar belakang ini membantu menjelaskan mengapa DAO menganggap pembelian semula sebagai isyarat keyakinan, bukan sebagai penggunaan perbendaharaan.
Pelaksanaan direka untuk kelihatan terkawal, bukan dramatik. Jika undian lulus, Jawatankuasa Pertumbuhan Lido akan membeli secara bertahap, bukan cuba mengejutkan pasaran dengan satu pesanan besar. Cadangan ini meminta tranch sebanyak 1.000 stETH, dengan jawatankuasa dijangka menggunakan pesanan had atau dollar-cost averaging untuk mengurangkan kesan pasaran. Sasaran ialah sekitar 70 juta LDO, sama dengan kira-kira 8,5% daripada jumlah edaran. Sebarang token yang dibeli akan dikembalikan ke perbendaharaan dan, semasa dipegang di sana, tidak akan layak untuk mengundi dalam tatacara pentadbiran.
Masalah yang lebih mendalam ialah pembelian semula berlaku dalam konteks perniagaan yang melemah. Ini adalah undian perbendaharaan yang berlaku selepas satu tahun di mana dominasi protokol gagal melindungi token. Pendapatan turun 23% dari tahun ke tahun pada 2025 kepada $40.5 juta daripada $52.4 juta, walaupun Lido masih memegang 23.2% bahagian staking cair Ethereum. DAO mengaitkan tekanan itu kepada modal yang berpindah ke staking bursa, ETH ETF spot, dan platform restaking. Penyokong mengatakan pembelian semula boleh membantu menetapkan dasar, tetapi pengkritik mencatat bahawa dompet ikan paus telah melepaskan 80 juta LDO sejak Oktober 2025.