Ditulis oleh Yangz, Techub News
Angin Mac memang sudah tidak lagi menusuk, tetapi bagi Kraken yang merindukan pencatatan, suhu sekarang ini masih jauh dari mencukupi.
Pada November tahun lalu, raksasa pertukaran kripto ini mengemukakan permohonan pelantikan secara rahasia kepada SEC Amerika Syarikat dengan penuh keyakinan, bersiap untuk mengetuk pintu Nasdaq pada kuartal pertama 2026. Namun, arah pasaran modal berubah dengan cepat. Beberapa sumber yang berpengetahuan mengungkapkan bahawa Payward, induk perusahaan Kraken, telah memutuskan untuk menghentikan rancangan penawaran awal saham (IPO) yang mendapat perhatian luas ini. Dari lompatan berani hingga penghentian yang suram, hanya berlalu empat bulan. Berita ini bukan sahaja mencerminkan kegagalan strategi Kraken semata-mata, tetapi juga merupakan gambaran keseluruhan industri kripto yang menghadapi angin makro yang tidak menguntungkan pada kuartal pertama 2026.
Di sebalik bre mendadak: angin melawan dari persekitaran dan kegoyangan dalaman
IPO Kraken tiba-tiba berhenti, bukan keputusan spontan, tetapi pilihan yang tak terelakkan akibat tekanan pelbagai.
Sebelum melancarkan IPO, Kraken menyelesaikan serangkaian penempatan modal yang cermat. Pada September tahun lalu, sebagai sebahagian daripada persiapan pelancaran, Kraken menjadi yang pertama menyelesaikan pembiayaan sebanyak $500 juta dengan valuasi mencapai $15 bilion. Hanya dua bulan kemudian, Kraken sekali lagi menyelesaikan pembiayaan $800 juta dengan valuasi $20 bilion, termasuk pelaburan strategik $200 juta daripada raksasa kewangan tradisional, Citadel Securities. Valuasi ini secara langsung menempatkan Kraken di kalangan pertukaran kripto teratas, serta menetapkan titik rujukan harga yang tinggi untuk IPO-nya.
Pada bulan yang sama, induk perusahaan Kraken, Payward, secara rasmi menghantar draf pendaftaran S-1 kepada SEC Amerika Syarikat, merancang untuk menyelesaikan pencatatan pada Kuartal Pertama 2026. Menurut perancangan pada masa itu, bursa berpengalaman lebih daripada sepuluh tahun ini akan memasuki saat puncaknya di pasaran modal.
Pemecatan tiba-tiba CFO
Namun, kurang dari tiga bulan selepas pengiraan mundur IPO dimulakan, Kraken mengalami guncangan personal besar di dalamnya. Menurut sumber yang berpengetahuan, pada Februari tahun ini, Ketua Pegawai Kewangan Kraken, Stephanie Lemmerman, dipecat oleh syarikat.
Lemmerman menyertai Kraken daripada Dapper Labs pada November 2024, hanya berkhidmat sebagai CFO selama satu tahun empat bulan. Menurut sumber yang berpengetahuan, beliau kini telah berpindah ke peranan penasihat strategik, manakala Robert Moore, VP Pembangunan Perniagaan Kraken, sebenarnya telah mengambil alih tanggungjawab CFO. Di halaman kepimpinan induk syarikat, Payward, jawatan Moore telah dikemas kini sebagai Wakil CFO.
Bagi sebuah syarikat yang akan disenaraikan, penggantian CFO pada masa kritikal adalah sangat jarang berlaku. Perlu diingat, CFO biasanya menjadi pemimpin utama proses penyenaraian, bertanggungjawab atas semua urusan dengan bank investasi, auditor, dan agensi pengawas. Seorang sumber yang mengetahui menjelaskan bahawa perubahan ini berlaku kerana bahagian kewangan Kraken sedang berubah bentuk, “dari fungsi belakang kepada peranan yang lebih bersifat produk”. Namun, bagaimanapun, perubahan ini telah menimbulkan keraguan luas mengenai kesiapan syarikat untuk disenaraikan.
Sebab langsung penangguhan IPO
Pemecatan CFO adalah pilihan aktif Kraken, tetapi pelemahan berterusan dalam persekitaran pasaran berada di luar kuasanya.
Menghadapi persekitaran pasaran yang terus menurun, pihak pengurusan Kraken terpaksa menilai semula masa yang sesuai untuk meneruskan IPO. Dari segi pergerakan pasaran, bitcoin memasuki corak penurunan selepas mencapai titik tertinggi sejarah pada awal Oktober 2025, dengan volume perdagangan yang berterusan menyusut dan emosi pelabur menjadi lebih berhati-hati. Dua hari yang lalu, bitcoin sempat menyentuh $76,000, menyebabkan rasa optimisme bahawa "musim bunga mulai datang", namun penurunan pantas selepas itu membuatkan keyakinan pasaran seakan-akan burung yang takut. Dalam persekitaran yang tidak stabil ini, jika Kraken cuba melancarkan IPO dengan penilaian $20 bilion, ia sangat mungkin mengulangi kesalahan syarikat crypto baru lain yang mengalami penurunan harga selepas pelancaran. Contoh paling ketara ialah BitGo, yang membuka gulungan IPO crypto tahun 2026, di mana harga sahamnya telah jatuh lebih daripada 40% sejak pelancaran. Pelajaran daripada pengalaman sebelumnya masih segar, dan Kraken jelas tidak mahu mengulangi kesilapan yang sama.
Perlu diperhatikan bahawa Kraken kali ini hanya "menangguhkan" dan bukan "menyerah" terhadap IPO. Sumber yang berpengetahuan menekankan bahawa apabila keadaan pasaran membaik, syarikat mungkin boleh memulakan semula proses pencatatan pada bila-bila masa. Fail S-1 yang telah dihantar secara rahsia masih berkuat kuasa, dan titik rujukan penilaian sebanyak $20 bilion juga belum ditarik balik, hanya perlu menunggu tempoh yang lebih sesuai.
Tangguh IPO, bersiap untuk masa yang tepat
Menekan butang penghentian pelancaran tidak bermaksud Kraken memasuki "mod tidur". Sebaliknya, dalam sebulan terakhir, frekuensi tindakan dan ketumpatan strategik pertukaran kripto ini bahkan melebihi tempoh larian IPO.
Pertama, terobosan terbesar datang dari segi kepatuhan. Pada awal Mac, bahagian perbankan Kraken, Kraken Financial, secara rasmi menerima akaun utama terhad daripada Federal Reserve, menjadikannya bank aset digital pertama di Amerika Syarikat yang secara langsung terhubung kepada sistem pembayaran inti Federal Reserve. Ini bermakna Kraken kini boleh menyelesaikan pembayaran dolar dalam jumlah besar secara langsung melalui Fedwire, serta menyediakan pembayaran segera 7x24 jam melalui FedNow, tanpa perlu bergantung kepada bank perantara seperti JPMorgan. Bagi pelanggan institusi, perpindahan dana berjuta-juta dolar kini boleh dipersingkat daripada「beberapa hari」kepada「beberapa minit».
Kedua, jajaran produk juga sedang berkembang pesat. Kraken mengumumkan kemitraan strategis dengan Nasdaq untuk bersama-sama membangun platform perdagangan saham tertokenisasi pertama yang diatur selama 7x24 jam, dengan target peluncuran pada paruh pertama 2027. Sejalan dengan itu, Kraken juga meluncurkan mesin perdagangan on-chain xChange untuk mendukung perdagangan saham tertokenisasi xStocks; memperkenalkan kontrak berkelanjutan saham AS tertokenisasi dengan leverage hingga 20 kali; dan induk perusahaan, Payward, baru-baru ini menyelesaikan akuisisi platform pengelolaan token Magna, yang semakin memperluas jajaran produk.
Selain itu, pengalaman pengguna juga sedang ditingkatkan secara serentak. Kraken telah melancarkan fungsi penarikan dolar secara serta-merta untuk pelanggan Amerika, membolehkan dana dipindahkan dari akaun Kraken ke akaun bank dalam beberapa minit, tersedia 24 jam sehari, 365 hari setahun, tanpa cuti pada hujung minggu dan cuti persekutuan. Berbanding dengan transaksi ACH tradisional yang memerlukan 3-5 hari kerja, fungsi ini sepenuhnya menghilangkan kelewatan penyelesaian.
Melalui penembusan kepatuhan, perluasan produk, dan peningkatan pengalaman, Kraken sedang menghantar isyarat yang jelas kepada pasaran: pelancaran boleh ditunggu, tetapi penempatan perniagaan tidak boleh berhenti sebentar pun.
Penutup
Bagi Kraken, penangguhan IPO bukanlah penghujung, tetapi lebih seperti penyesuaian taktikal semasa maraton yang panjang. Apabila pintu pelantikan ditutup sementara, ia memilih untuk mengumpul tenaga bagi larian seterusnya melalui kepatuhan dan pengembangan produk. Kraken memikirkan bahawa lebih baik bersembunyi sementara daripada melantik di masa yang tidak menguntungkan, dan menunggu sehingga pasaran pulih sebelum membuat langkah besar.
Tentu, bagi seluruh industri, tindakan mendadak Kraken juga memberikan pelajaran mendalam: menghormati siklus dan memperkuat daya saing sendiri selalu lebih penting daripada mengejar lonceng pelantikan.