KOSPI Meningkat 20% Kemudian Jatuh 5% Amat Kegoncangan Pasar Korea Selatan

Original｜Odaily Planet Daily (@OdailyChina)

Penulis｜Wenser（@wenser 2010 ）Selepas mengalami pantulan agresif sekitar 20% pada Jumaat lepas, indeks saham Korea KOSPI turun 5% hari ini, berada pada 6257 mata.

Sambil itu, pelbagai perubahan yang dihadapi pasaran saham Korea semakin terungkap: di satu sisi, bilangan akaun yang dibersihkan mencapai rekod 500,000; di sisi lain, lebih daripada 24 trilion won mengalir semula ke bank sebagai tindakan perlindungan. Dalam konteks sokongan Presiden Korea Selatan Lee Jae-myung yang mencapai paras terendah baru dan tindakan kerap daripada pengawal kewangan Korea, arah seterusnya pasaran saham Korea menjadi fokus perhatian pelabur Korea dan pasaran modal global. Selepas semua, Korea mempunyai dua raksasa industri semikonduktor di bawah gelombang AI.

Adakah pasaran saham terus kehilangan modal dan menurun, ataukah pengawasan bertindak dan merangsang kebaikan? Sekurang-kurangnya sekarang, kelesuan pasaran saham Korea belum berakhir.

Dalam artikel sebelumnya berjudul “Pasaran Saham Korea Mengalami 7 Kali Penghentian Darurat Tahun Ini: Musim Panas yang Berdarah yang Menghancurkan Generasi Muda dengan Leverage”, kami mengungkap kebenaran di sebalik penurunan pasaran yang ganas di pasaran saham Korea musim panas ini melalui kisah nyata beberapa pelabur Korea.

Setelah mengalami penurunan berterusan selama hampir separuh bulan dengan sedikit pemulihan, pelbagai data menunjukkan bahawa pasaran saham Korea sedang mengalami kebocoran berterusan: di satu sisi, terdapat kegagalan peniaga individu yang tidak mencukupi; di sisi lain, terdapat pengecilan skala dana pelaburan dan simpanan serta peningkatan dana simpanan perbankan.

Data Goldman Sachs: Lebih daripada 500,000 akaun pelabur runcit Korea dengan leverage mungkin telah dibersihkan sepenuhnya

Pada 30 Julai, akaun kewangan terkenal di platform X, The Kobeissi Letter, menulis bahawa, berdasarkan data Goldman Sachs, sehingga 13 Julai, lebih daripada 1.2 juta akaun perdagangan runcit bersandar di Korea telah memicu notis margin tambahan, dengan anggaran 320,000 hingga 360,000 akaun telah benar-benar bangkrut, mewakili kira-kira 3.4% daripada populasi dewasa Korea (Odaily星球日报 catatan: setara dengan 1 daripada setiap 30 orang dewasa Korea berpotensi mengalami kebangkrutan). Sementara itu, dengan indeks harga saham komposit Korea (KOSPI) jatuh sebanyak kira-kira 18% sejak 13 Julai, jumlah akaun yang telah dipaksa ditutup pada masa itu diperkirakan melebihi 500,000.

Walaupun indeks KOSPI Korea pada 31 Julai dan harga saham individu seperti Samsung dan SK Hynix mengalami pemulihan tajam, ribuan akaun yang dibongkar telah menjadi debu dalam sejarah saham Korea selamanya.

Pasar saham Korea: Lebih daripada 24 trilion won mengalir ke simpanan tetap lima bank besar

Kerana penyesuaian sektor semikonduktor dan pengawasan ketat terhadap pelaburan berbunga, dana yang menunggu untuk dilaburkan dengan cepat meninggalkan pasaran saham Korea, mencipta fenomena "migrasi dana songsang".

Data menunjukkan bahawa pada akhir Julai, baki simpanan tetap lima bank terbesar Korea (KB National, Shinhan, Hana, Woori, NH Nonghyup) mencapai 97.349 trilion won, meningkat sebanyak 2.409 trilion won berbanding bulan sebelumnya, mencatatkan pertumbuhan bulanan terbesar sepanjang tahun ini.

Dana sekitar pasaran saham juga menunjukkan pengecutan yang ketara. Menurut data Persatuan Kewangan dan Pelaburan Korea, simpanan akaun sekuriti pelabur (dana yang ditunggu untuk pelaburan saham) pernah mencapai rekod tertinggi sebanyak 139.69 trilion won pada 4 Jun, tetapi sehingga 28 Julai telah turun kepada 107.20 trilion won, berkurang lebih daripada 32 trilion won dalam masa kurang daripada dua bulan. Simpanan pembiayaan transaksi kredit, yang mewakili saiz transaksi pembiayaan pasaran, juga turun kepada 33.19 trilion won pada masa yang sama, berkurang sebanyak kira-kira 4.5 trilion won daripada puncak 37.72 trilion won yang dicapai pada 2 Julai, dengan penurunan kira-kira 12%.

Pasaran saham Korea yang bergolak menakutkan pelabur: Simpanan pelabur merosot lebih daripada 35 trilion won dalam masa 2 bulan

Disebabkan fluktuasi besar dalam indeks saham Korea, pada bulan Julai, jumlah deposit harian pelabur (Odaily Planet Daily catatan: deposit pelabur merujuk kepada dana yang disimpan ke dalam akaun syarikat sekuriti untuk membeli saham, ini adalah statistik purata harian) menurun hampir 20 trilion won berbanding bulan sebelumnya. Tahap ini lebih rendah sebanyak kira-kira 10 trilion won berbanding Mac tahun ini (Odaily catatan: pada masa itu, indeks KOSPI mengalami penyesuaian besar akibat konflik Amerika-Iran).

Menurut data yang dikeluarkan oleh Asosiasi Keuangan dan Investasi Korea pada 3 Ogos, sehingga 30 bulan lepas, iaitu hari indeks KOSPI mencapai titik rendah sementara, jumlah simpanan pelabur ialah 104.6584 trilion won Korea. Berbanding dengan rekod tertinggi sejarah pada 4 Jun sebanyak 139.6948 trilion won Korea, jumlah tersebut berkurang lebih daripada 35 trilion won dalam tempoh hanya kira-kira dua bulan.

Dari segi maklumat sebelum ini yang menyatakan bahawa 85% kuota pinjaman rumah separuh pertama telah digunakan, serta kenaikan kadar faedah oleh Bank Negara Korea, likuiditi pasaran saham Korea akan mengalami pengetatan jangka pendek.

“Keganasan Julai” di pasaran saham Korea telah memaksa pihak pengawas kewangan mencari pelbagai langkah untuk mengurangkan fluktuasi pasaran saham yang tinggi dan tekanan leverage. Secara khusus, Jawatankuasa Kewangan dan Institut Pengawasan Kewangan Korea sedang bekerjasama untuk memberi kesan kepada pasaran melalui undang-undang dan pengekangan terhadap paras jaminan transaksi leverage.

Komisi Kewangan Korea mungkin akan diberikan "kuasa intervensi kecemasan": membatasi gandaan ETF bersandar dan menetapkan had pelaburan

Komisi Kewangan Korea (FSC) telah bermula dengan kerja pembaikan undang-undang berkaitan Undang-Undang Pasar Modal bersama dengan Perkhidmatan Pengawasan Kewangan (FSS), dengan fokus terhadap produk ETF bersandar tunggal yang dianggap memperbesar volatiliti semasa jatuhnya pasaran saham baru-baru ini, dengan cadangan langkah pengawasan termasuk penyesuaian gandaan bersandar dan penubuhan had pelaburan, dengan menggunakan "kuasa campur tangan kecemasan".

Sekarang, sebahagian besar ETF berpengganda tunggal di pasaran Korea Selatan menggunakan penggandaan sehingga 2 kali ganda. Pihak pengawal sedang membincangkan sama ada membenarkan penurunan sementara penggandaan semasa fluktuasi pasaran yang tidak biasa, untuk mengurangkan risiko yang ditimbulkan oleh pengumpulan dana dalam perdagangan. (Rancangan ini mengambil perhatian langkah-langkah pengawal terkini di Hong Kong, di mana Securities and Futures Commission Hong Kong sebelum ini membenarkan institusi yang memenuhi kriteria keupayaan pengurusan aset, piawaian kawalan risiko, dan keperluan pengungkapan maklumat untuk menyesuaikan penggandaan produk berpengganda dan songsang yang disenaraikan, memberikan ruang kepada pengawalan dinamik pasaran.)

Pihak pengawas Korea Selatan percaya bahawa dalam sistem semasa, perkara yang melibatkan perubahan struktur keuntungan mungkin memerlukan persetujuan dari mesyuarat pemegang dana, sehingga sukar memenuhi keperluan respons pantas dalam persekitaran pasaran yang ekstrem. Oleh itu, dirancang untuk membina mekanisme pengawasan kecemasan yang boleh dimulakan tanpa prosedur yang rumit.

Selain itu, pihak pengawas kewangan Korea juga mempertimbangkan: menetapkan had pelaburan peribadi untuk ETF berlesen tunggal, mengawal had pelaburan secara seragam pada sekitar 20% untuk mencegah pengumpulan dana yang berlebihan, serta memperkenalkan sistem simulasi transaksi sebenar untuk meningkatkan kefahaman pelabur terhadap risiko produk berlesen.

Pihak pengawas Korea Selatan menyatakan bahawa peningkatan margin asas terutamanya meningkatkan ambang pelaburan, manakala had jumlah pelaburan setara dengan menetapkan "had" aliran dana, dan keduanya akan membentuk sistem pengawalan risiko yang saling melengkapi.

Sebelum ini, Korea Selatan telah menunjukkan bahawa pada hari pertama pelaksanaan peraturan baharu, jumlah perdagangan 16 ETF bersandar berkaitan adalah sekitar 3 trilion won, hanya kira-kira seperempat daripada 12.4 trilion won pada perdagangan sebelumnya, dan menurun kira-kira 80% berbanding tahap 15 trilion won pada 29 Julai.

Hari pertama Korea Selatan memperketat perdagangan ETF bersandar: nilai perdagangan jatuh 75%

Menurut media Korea, pada hari pertama pelaksanaan langkah pembatasan oleh otoritas keuangan Korea terhadap ETF bersifat leverage individu (pada 31 Juli, persyaratan jaminan minimum bagi investor ETF leverage saham individu dinaikkan dari 10 juta won menjadi 30 juta won), jumlah transaksi total untuk 16 ETF leverage dan invers saham individu mencapai 3,3071 triliun won. Angka ini turun drastis sebesar 75,3% dibandingkan data pada 30 Juli (12,4485 triliun won). Dibandingkan dengan rata-rata harian volume transaksi Juli sebesar 12,27 triliun won, langkah pengawasan ketat dari otoritas keuangan jelas menunjukkan efek langsung dalam menekan arus dana.

Dengan mengeluarkan produk songsang, jumlah dagangan bagi 14 ETF leverage saham utama turun 64.4%, daripada 693.54 bilion won pada 30 Julai kepada 246.86 bilion won.

Perlu ditekankan bahawa pasaran saham Korea pada masa ini secara umum menganggap dana ETF bersandar individu sebagai “penyebab” kesan sampingan penurunan tajam ini, dengan ramai yang percaya bahawa dana ETF bersandar individu ini (seperti SK Hynix) memperburuk volatiliti pasaran dan menyebabkan pelabur mengalami kerugian berbilion dolar AS.

Ketua Jabatan Dasar Pejabat Presiden Korea Selatan, Kim Yong-beom, telah dituduh menyalahgunakan kuasa, memaksa, dan menghalang perniagaan kerana didakwa sebelum ini mendorong pelancaran ETF bersandar pada saham semikonduktor tunggal. Seorang ahli dewan bandar Seoul dari pihak oposisi, Lee Jong-beom, yang disokong oleh parti konservatif People Power Party, telah mengemukakan tuntutan jenayah rasmi terhadapnya. Orang ini ialah individu yang sebelum ini menyatakan bahawa “seharusnya menghalang pelancaran ETF bersandar pada saham tunggal, dan biarkan mereka melangkahi mayat saya”, serta sebelum ini terlibat dalam skandal “谣言 keadilan bersama versi Korea” apabila mencadangkan pembahagian keuntungan AI kepada semua rakyat Korea, yang akhirnya reda selepas penjelasan oleh Presiden Korea Selatan, Yoon Suk Yeol. Lihat selengkapnya dalam “Kekacakan Kewangan Korea: Pemogokan Samsung, Komunisme AI, dan Kerugian Besar Dunia Kripto”.

Pasaran saham mempengaruhi kedudukan presiden: Sokongan Lee Jae-myung jatuh ke tahap terendah semasa tempoh jawatannya

Dipengaruhi oleh pergerakan pasaran yang bergegar, Presiden Korea Selatan, Lee Jae-myung, yang selalu mendorong rakyat untuk "jauhi spekulasi perumahan dan masuk ke pasaran saham", turut mengalami kesan negatif.

Sebuah tinjauan opini yang diumumkan hari ini menunjukkan, akibat kontroversi seperti jatuhnya pasaran saham, sokongan terhadap Presiden Korea Selatan Lee Jae-myung jatuh ke paras terendah sejak beliau dilantik pada Jun tahun lalu. Tinjauan yang dijalankan oleh Realmeter atas permintaan media EKN menunjukkan, penilaian positif rakyat Korea Selatan terhadap Lee Jae-myung turun 0.4 peratus point kepada 45.9%, ini merupakan penurunan mingguan ketiga berturut-turut; penilaian negatif rakyat Korea Selatan terhadap Lee Jae-myung naik 1 peratus point kepada 50.5%, pertama kali melepasi paras kritikal 50%.

Satu tinjauan lain yang dijalankan oleh agensi tinjauan yang sama menunjukkan bahawa sokongan terhadap parti pemerintah, Parti Demokratik Bersama, meningkat sebanyak 3.8 peratus kepada 45.1%, manakala sokongan terhadap parti pembangkang utama, Parti Kuasa Kebangsaan, turun sebanyak 2.9 peratus kepada 37.7%.

Hanya boleh dikatakan, apabila pasaran naik, presiden yang mendorong perdagangan saham dihormati seperti dewa kekayaan; tetapi apabila pasaran turun, presiden pula menjadi orang yang paling disalahkan.

Selepas mengalami kemunduran berterusan sepanjang Julai, indeks KOSPI Korea melonjak lebih daripada 17% pada waktu perdagangan pada 31 Julai, mencatatkan kenaikan harian terbesar dalam sejarah. Walaupun sebahagian pelabur optimis bahawa pantulan ini adalah “sinyal” bahawa tren pasaran telah berubah, pakar pasaran berpendapat bahawa struktur rapuh pasaran saham Korea yang mudah terpengaruh oleh arus modal asing sekali lagi terbukti, dan pantulan ini mungkin akhirnya hanya menjadi “dead cat bounce”.

Data menunjukkan bahawa hanya dua minit lebih selepas pembukaan pada hari itu, pembelian bersih saham Korea oleh pelabur asing mencapai 1.6 trilion won; pada penutupan, pembelian bersih harian pelabur asing secara keseluruhan mencapai 7.18 trilion won, mencatat rekod tertinggi sepanjang sejarah. Sementara itu, pelabur perorangan Korea menjual bersih 8.2 trilion won, juga mencatat rekod harian tertinggi penjualan bersih.

Dengan kata lain, pada Jumaat lepas, pelabur saham Korea dan pelabur asing tiba-tiba mengalami momen “saling memanggil bodoh”.

Morgan Stanley menaikkan penilaian pasaran saham Korea kepada berlebihan, dengan potensi kenaikan sebanyak 36% ke depan

Hari ini, Morgan Stanley menaikkan penilaian saham Korea dari "penyesuaian seimbang" kepada "lebih daripada seimbang", menyatakan bahawa "pembersihan leverage" terkini memberikan peluang masuk yang lebih baik kepada pelabur untuk terlibat dalam topik perdagangan kecerdasan buatan dan gelombang industri super.

Daniel K Blake dan strategis lain percaya bahawa dengan penutupan besar-besaran posisi perdagangan yang sesak dan posisi berlesen, indeks KOSPI Korea masih mempunyai ruang kenaikan 36% dari sasaran 9,000 poin.

Dari segi perincian, analis berpendapat bahawa jualan terkini “terutamanya disebabkan oleh faktor teknikal” dan menyatakan bahawa “proses pelonggaran leveraj dalam ETF leveraj, leveraj dana hedge, dan perdagangan margin pelabur runcit telah mencapai separuh jalan”. Morgan Stanley meramalkan bahawa indeks KOSPI akan berfluktuasi dalam julat 5,500 hingga 10,500 dalam jangka pendek, dan percaya bahawa Samsung Electronics dan SK Hynix akan memberikan sokongan penilaian pasaran; saham dalam industri industri, pertahanan, dan kewangan dijangka mendapat manfaat daripada faktor-faktor positif.